世界的西溪是为了利益，世界是充满兴趣的。中国的房地产市场已经持续了十多年，它仍然是所有基金中最受欢迎的。然而，美国的次级贷款、日本的住房市场等告诉我们，没有一个市场是不能只起起落落的。
李克雷和姜超携手“师徒”警告房地产市场风险。
大多数人的普遍期望总是错误的。
李克雷在2003年初说，美国的房价已经上涨了十年，不应该下跌。随后几年的情况就是如此。到了2005年，即使是保守的美联储主席格林斯潘在国会作证时也很少说“美国没有全国性的房地产泡沫”。一些经济学家认为，“贷款渠道多元化”、“产品结构多元化”、“贷款利率多元化和多选择再贷款机制”和“房地产消费结构多元化趋势”不会打破泡沫。
不幸的是，正是在这种共识下，美国房价在2006年下跌，次贷危机自2007年8月以来席卷了美国、欧盟和日本的金融市场。
人们总是习惯寻找现状的原因，现在也是这样，认为尽管有泡沫的中国特色的房地产价格永远不会因为土地受到管制而下跌，即供应有限，。这是不是与美国人民认为2005年“美国特色”房地产市场不会下跌的看法相似吗？
中国在2010年开始放缓投资
事实上，自1993年以来美国房地产牛市中，房地产开发投资的高增长率发生在2000年，而房价下跌发生在2006年，表明房价落后于投资增长的拐点，然后下降。中国房地产投资的高增长率在2010年达到了33%，现在已经回落到个位数，这表明房地产作为一个周期性产业，必然会经历一个从繁荣到衰退的过程，但很难预测衰退何时会发生。
房地产调控政策实施较长时间，但效果却不理想。自去年下半年以来，，而非投机”，越来越多的城市都采取了购买限制、贷款限制、限价等措施。
因此，李新乐预计，如果2017年和未来几年房价继续上涨，房地产政策将继续收紧，这意味着房地产泡沫将越来越大，一旦破裂，经济肯定会更加致命，就像过去只需跳上三米跳板一样，未来将不得不跳到10米跳台上。
政策调控容易“过激”。
李克雷还表示，几乎在任何国家，房价泡沫的破裂都是不可避免的，尽管政策制定者不希望这种情况发生。然而，由于人们认知能力的限制，政策调控中容易出现过度矫正的问题。
例如，早在2003年，相关部委就发布了一份联合通信（第102关于抑制对钢铁电解铝水泥行业的盲目投资的问题），该报告指出：“目前钢铁、电解铝和水泥行业在建项目的生产能力已大大超出预期需求，这将导致产能过剩、市场竞争混乱、资源浪费和环境污染。甚至会造成金融风险和其他经济和社会隐患。
事实上，中国的钢铁生产能力在2003年还不到3亿吨，2003-2007年中国正处于一个快速发展的重工业化时期，生产限制并不及时。今天，仅河北省就拥有超过3亿吨的钢铁产能，而全国钢铁产能则超过12亿吨。
可以看出，往往难以准确判断预期需求，实际需求远高于预期。此外，河北省缺水地区钢铁企业的发展应受到最大的制约，扩能规模最大，这也给京津冀带来了严重的污染。
然而，。最可怕的是，，“最后一根稻草杀死骆驼”的现象可能最终会发生。
由于状况，很难支持房价的上涨。
李新雷说，由于房价上涨本质上是一种现象，根据人类和社会事务部对500个村庄农村劳动力转移工作的监测，今年第一季度农民工人数为279000人，比上年同期下降2.1%。这应该是自上世纪80年代改革以来，中国农民工的首次，而中国农民工人数的下降则发生在2015年。
此外，作为住房主要购买者的25/45岁数量也在2015年出现下降。与此同时，曾经是净流出省份的安徽，去年居民增加了60多万，这意味着流入其他发达省份或大城市的正在放缓甚至下降。
因此，抑制房价上涨的因素，如老龄化和流动的，还没有得到充分的证明，这也是一种时滞现象。
房价上涨背后的驱动力在哪里？
李克雷指出，经过上述分析，除了货币扩张因素外，其他如需求改善等解释都不强劲。
这一观点与姜超的观点不谋而合。他在姜超最新的研究报纸上说，近两年来，国内房价飞涨，资产泡沫明显，主要是由于货币的过度发展。
中央银行制定的广义货币M2年增长率约为12%，以GDP的7%和CPI约3%的增长率为基础。然而，实际货币增长率高达16%。究其原因，是商业银行为了盈利而发展了庞大的影子银行，导致了货币的严重过度增长，而过度发达的货币引发了各种资产泡沫，尤其是房地产泡沫。
在1993-2006年美国住房牛市中，房价平均年增长率约为6%。在2006-2008年的次贷危机中，全国房价累计下降约20%，个别城市甚至接近50%。
从2000年到2010年，中国的物价上涨速度是十年来最快的，年均涨幅超过15%。2011年以后，房价从一般上涨转变为结构性上涨，六年累计上涨40%(中国指数研究所发布的100城市房价加权指数)。虽然涨幅后来有所放缓，但累计涨幅远远超过前一轮美国房地产牛市，例如北部和深圳三地累计涨幅超过15倍。
此外，过去几年来，住宅贷款余额的增长速度一直在加快。2016年新增住房贷款达到4.96万亿元。当年城镇居民可支配收入占城镇居民可支配收入的23%。四大建设银行60%以上的贷款为住宅贷款。
李新雷忧心忡忡地说，居民买房速度太快了，以至于他们尝到了美国次级抵押贷款扩张的滋味。
姜超还表示，银监会目前正在两周内加紧写作，，特别是银行间业务和表外业务。从三月份的货币信贷数据来看，表上信贷资产的增长逐渐受到控制，只有表外融资仍在快速扩张，，货币过度发行必将逐步得到控制。如果资金被关在笼子里，那就意味着资产泡沫已经结束，未来应该转向真正安全有效的资产，而不是所有泡沫资产。
现在是在股市投机的时候了吗？
股票市场上有一种流行的观点：现在债务不好，房屋被禁止购买，资金将被迫进入股票市场。
中国社会科学院经济学教授刘玉辉驳斥了这一观点，认为持这一观点的人头脑中没有现代金融信用运作的概念。
刘玉辉说，信贷周期，资产循环是一个自我强化的过程，它必须是对称的，只要它下降。灰尘对灰尘、泥土对地，但对于许多人只想相信左边，不想相信右边，这需要时间去测试。
，无论是股市还是房地产市场的投机者，只不过是矛盾的强化者，而错误的是，没有地方可以投入资金。
投机和以前的股票投机有着相同的美妙之处，唯一的区别是，没有人知道这种疯狂最终会以何种方式结束，虽然当疯狂的时候，无数的股东也相信股市不会崩溃，但最终的结局与大家的想法相去甚远。房子在哪？普通民众似乎也开始相信，政府不会让它崩溃。
因此，在当前的信贷周期和资产周期下，股票和房屋的味道可能是一样的。
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