知乎上有题主问：如何看待京东2016年三季度财报中公布的「京东金融重组动议」？很多天都没人答这个问题，我来勉强试一下。
要回答这个问题，您需要分解问题并将其划分为以下几个方面：
1.资产剥离的分类和动因，以及京东的财务状况；
2、和支付宝当年的强拆相比，这一次有什么区别；
(三)资本市场对此的反应；
4、分拆后，对京东金融的潜在不利影响；
资产剥离的类型与京东的现状
很明显，京东金融进行的资产重组是一种资产剥离行为。
资产剥离一般按资产剥离分为三种类型：直销、分拆上市和公司分立。
（一）直接出售
具体来说，直销一般是为了缓解企业的财务困难，寻求有效的管理或美化会计报表等。
1)缓解财务困难的例子很多，如摩托罗拉将手机业务卖给谷歌、诺基亚和微软等，其实质是拯救企业。摩托罗拉移动仍然存在，诺基亚最近几年只是暂时不生产手机，该公司仍然在那里，仍然有机会卷土重来。
2）需求高效经营，是指减少企业内部损耗、把经营低效的业务从企业剔除等等；
例如早一些时候，联想分拆为神舟数码和联想电脑，就是需求经营高效，两个业务有交叉重合部分、相互内耗等，于是柳传志就把他们分拆了（当然，这不是主要动机，个人认为主要动机是柳传志为了平衡杨元庆和郭为两员大将。
随后，联想收购IBM的PC业务，就是IBM需求提高经营效率；
3）美化报表，说白了，就是把亏损业务剥离出去，企业就可能扭亏为盈或减少亏损额度。
有很多例子。JD.com被直接分析。在新闻公告中，分裂的原因有：
京东金融处于持续亏损状态，2015年前三季度净亏损达6.77亿元，多次拖累京东集团的净利润。
如果重组能够成功完成，JD.com的财务数据将不再包含在JD.com集团的合并财务报表中。
京东这次很好看，这也是原因之一。
（二）分拆上市
分拆上市，动机很多。这里，进行详细解读：
1）财务原因
方便融资和估值，尤其是在母公司挣不到钱时。
很明显，京东这家美股上市公司，目前还没能挣什么钱，提供不了足够的资金，给京东金融发展，所以，京东金融单独来了一个A轮融资。分拆出来后，京东金融后续融资、以及上市IPO，将会有极大的融资效应。
2）价值释放原因
不同的类型业务，估值模式不一样。综合性集团，估值一般较低。
京东的电商业务，属于自营零售类；京东金融，属于互联网金融业务。分拆后，估值会更高。
类似的还有搜狐分拆畅游、新浪拆分出新浪微博等；
唯一不同的是，，需要国内上市，里面就涉及股东利益分配问题，甚至演化出当年支付宝事件，违背信托责任。
3）企业经营管理原因
涉及两个问题，一个是企业战略问题，另一个是企业的管理问题。
（一）企业战略可能涉及国家国际化。例如，同仁堂拆分同仁堂科技，并在香港上市，以促进国际化；
②企业管理就很多，首先是对于很多高管而言，分拆后，自主权利会大很多，也有利于人才的笼络。例如搜狐拆分出搜狗，激励王小川的效果杠杠滴；
京东融资，对高层管理人员的激励作用是不言而喻的.
其次，。，面对支付宝这样的庞然大物，不好管啊。
负责监督的主体目前尚不清楚；
√、沉淀资金，，，有些过于形式化；
√、，也过于薄弱；
显然，政策风险太高，不足以让外国投资实际持有股票。
，拆解有助于降低风险。
（三）公司分立
基本上，公司分为两家公司，然后将股份分配给相应的股东。
例如，当年雅虎为了避税，提出把雅虎拆分为实际经营的雅虎和一家具有大量亚洲资产的公司，然后把股票分割给股东。
我们看看京东官方的信息：
因此，京东集团将从参与交易的投资者那里获得按市场公允价值计算的现金价值，并在京东金融未来实现累计税前利润后，获得京东税前利润的40%。
此外，，京东集团有权将其在京东金融的股权转换为京东金融40%的股权。
很明显，京东和京东金融旨在模仿支付宝(现在的蚂蚁金融服务集团，他们的比例是33%)。3%)和ALI组设计。
有一定的大股东掏空行为动机，也即是，大股东会利用其控制性地位,将上市公司的现金资源和利润转移到大股东及其附属公司中，损害中小股东的利益。
小结：
回到这次“京东金融重组协议”，重组、美化报表、方便融资、释放价值、激励高管、。此外，对某一股东来说，也有一定的动机来清空这一行为。
和支付宝有何不同
京东金融与支付宝分拆后，仍存在一定的差异。本质上，最大的区别在于财富效应与控制之间的差异。
(I)财富效应
我们翻看一下马云在阿里集团和蚂蚁金服的持股比例。
上市的时候，持股阿里比例披露的数据是8.9%；
而蚂蚁金服大概持股比率，彭博社给出都是为37.9%（也有说33%。也有7.8%左右的），但估计有变化，不好确定；（但个人认为，持股比例应该不可能低到7.8%，不符合常规逻辑。）
刚创立阶段，2000左右，融不到钱，一直苦逼哈哈的，为了融资，出让很多股权；由于2005年，缺钱缺的慌，让出40%的股份给了雅虎，获得10亿美元和雅虎中国，直接被雅虎并购了（大众都认识“收购雅虎中国”，那不过是公关们的功劳）。
一直受到资本限制和影响，虽然说发展不错，但最后自己和那些一起打天下的兄弟们，分到的股权太少了。所以支付宝的拆分，有明显的财富效应。
京东不一样，京东最大的股东是腾讯，但腾讯和京东一直过得很好。刘强的持股比例也很高，市场前的份额为23.7%，即使是今天的16.2%。
小结：
说白了，拆分支付宝的财富效应，有足够的能量，直接影响了马云的行为；而在刘强东那里，不是很明显。
（二）控制问题。
我们也知道，阿里的合伙人制度，实际上是较少的股权，但为了控制公司，没有办法采取行动。毕竟，以创始人为代表的长期管理有利于公司的健康发展。短期股东或机构可能会做损害公司利益的事情。
但分拆支付宝，那就不一样了。
蚂蚁金融服务集团的股东，目前是马云及其管理层，处于绝对控股地位，即使上市，但也是一个大股东。
说没有人能够在未来把阿里的管理层从他身边赶走是很可怕的。由于蚂蚁金融服务集团的阿里缺乏，没有作战效能。没有支付宝，但也会损害股东的利益。
拆分出支付宝，基本就彻底解决了控制权的问题。讲道理，合伙人制度，这种东西，一般很难在公司成熟后通过，但由于马云持有蚂蚁金服这个尚方宝剑，基本大股东也无可奈何。
回到京东，京东在没有形成的情况下，设立了AB类股票、B类股票超级投票权，有效保护了刘强东对公司的控制权。虽然他目前拥有16.8%的股份，但刘强东的投票权高达80.9%。
摘要：
由于两家公司的创业环境不同，马云支付宝的支付宝分拆，或多或少的财富效应和控制问题；与京东相比，没有这样的问题。
资本市场反应
还是看股价图，看看市场对其的态度。
这是早上02：08的截图。
资本市场的反应更好，当然，我们也必须看到，这一次京东的业绩是好的。
第三财季，GMV增长47%，净利润增长10倍；
当然，具体的财务报表对估计的影响和这种分裂的影响有什么区别，我想我可以回答这个问题(能力有限)；
但可以肯定的是，资本市场，对于这一次京东金融的重组，基本是肯定的，它释放了企业价值，提高了京东金融发展空间，也有利于京东的价值最大化。
对京东金融最基本的不利影响。
这次分拆，前面也点点滴滴提到一些坏处，但那都不是最根本的。
在与智湖五南大师的沟通中，他认为：
京东金融在脱离JD集团后，对资产证券化的声誉和质量产生了影响。
这一说法相对准确。由于缺乏对ABS业务的信贷支持，京东金融，没有集团母公司的保护，利率会大幅提高。
这将直接影响，京东金融资产证券化的问题。
摘要：
这一次，京东拆分了京东的财务动机，如美化报表、方便融资、发布价值、，以及某些大股东的行为动机空洞化等负面因素。
和支付宝那一次拆分相比，这一次相对比较干净。马云拆分支付宝，是出于财富效应和抢夺控制权动机，有些违背契约精神。
资本市场，这对于这种分裂和重组基本上是积极的。
重组后，对京东金融的资产证券化，也会有一定不利影响。
作者：秋源俊二
官方账户：QYJEQYJE
