信托周报 | 金融领域规模占比居首

从成立情况来看，本周成立市场受端午小长假影响，成立规模及数量皆锐减。其中，成立规模仅25.29亿元，而成立数量也仅有17款。这与本周实际工作日仅三天，因此本周数据实际统计时间维度明显缩减有关，不能代表市场实际情况，因此不能说明市场走势极端下滑。本周由中航信托成立的“天启（2016）159号南京浦口经开区集成电路产业基金集合资金信托计划-2期（优先）”融资规模达13.04亿元，为本周成立规模最大的产品，投资方式为权益投资，投向金融领域。

本周成立市场受节假日影响，市场呈冷清状态。由于成立数量寥寥无几，因此成立规模也甚小。端午节前，一份突如其来的“减持新规”突袭定增市场，除了融资方上市公司外，信托计划作为参与定增市场的力量之一，也不免涉及其中。当前出台的新规对减持要求更高，未来定增业务会受到负面影响，定增信托业务可能进一步放缓。截至本周末，2017年5月共成立产品525款，募集资金1109.16亿元。

从发行情况来看，本周发行市场跟成立市场一样受节假日影响，市场变现十分冷清。本周发行数量及发行规模都明显缩减，其中，发行规模仅50亿元左右，发行数量也仅出现10款。由此可以看出受端午节假日影响市场对于资金的需求受限，未能呈现正常态势。从发行的信托产品投资领域来看，金融领域5.5亿元，工商企业领域31.33亿元，房地产领域规模10.5亿元，基础产业领域6亿元。

本周发行市场变现冷清，但这与本周实际工作日仅三天有直接关系，不能说明发行市场行情极端下滑。实际上，自今年以来，集合信托月度融资规模环比便一直在下降。集合信托规模的持续下降，一方面跟整个宏观经济环境相关，经济增速放缓、部分行业产能过剩，导致行业利润下降，投资风险上升；另一方面，信托依旧处于深度转型中。本周由华能信托发行的“云南省国资债权投资集合资金信托计划”规模高达30亿元，为本周发行规模最大产品，其投向工商企业领域，投资方式为权益投资。

据统计，本周成立的集合信托产品中，固定收益类产品平均期限为2.03年，产品流动性与上周相比减弱，除开放型产品外，本周公布期限的17款固定收益类产品中，2年及以上中长期产品共有4款，而1.5年及以下的产品13款，产品期限主要集中在短期，一般来说，期限越长，不确定性越大。

从平均收益率来看，本周成立的信托产品预期年化收益率为6.31%，较上周下降了0.21个百分点，但由于本周成立产品数量较少，因此不能较为准确的反映市场产品收益率情况。一般来说，产品期限的长短，与产品收益率成正比。从各期限平均收益水平来看，本周收益最高的为1年及以下期限区间的期限产品，收益率为6.78%。

防范金融风险、抑制地产泡沫和推进改革将是政府在2017年的首要目标。进入2017年以后，基于去杠杆、抑制资产泡沫的思路，预计货币政策在流动性方面会趋于紧平衡，因此诸如集合信托等固收类产品的收益率将缓慢回升。

从近期信托产品预期收益率变化来看（如图3），信托产品预期年化收益跌宕起伏；对于平均期限而言，亦呈现一定幅度的波动。

根据发行规模及预期收益情况，我们得到近两年信托产品按周收益指数变动趋势图。从整个走势图来看，收益指数跌荡起伏，本周呈现下滑局面，收益指数从上周的7.24下降至本周6.61。总体来看，由于固定收益类信托与央行基准利率保持较高的正相关性，从长期来看，伴随着对央行全面加息的预期，预计信托产品年化收益率会小幅回升。

本周融资规模最大的为权益投资类产品，本周共成立9款，募集资金21.76亿元，占总规模的86.07%，占比较上周相比呈明显上升趋势；组合运用类产品随其后，本周共成立2款产品，募集资金1.86亿元，占总规模的7.37%。，实业投行应该成为信托公司重点关注的转型领域，因此预计未来信托投资方式会更倾向于权益投资、信托贷款等较为稳妥的方式。

本周成立的集合信托产品中，金融领域规模占比最大，居于首位，共成立9款，募集资金22.01亿元，占总规模的87.06%，占比较上周相比明显上涨；其他领域随其后，共成立5款产品，融资规模为1.8亿元。今年以来，银监会密集发文要求银行业金融机构按相应主题开展自查与整治， 。，。这一方面会影响信托业务的资金端，包括限制信托资金来源。