信托规模增速企稳 行业分化加速 ——2015年上半年信托行业发展分析

序:

中国信托业协会发布的2015年二季度信托公司主要业务数据显示，信托行业管理的信托资产规模超越15万亿元，规模增速开始企稳，营业收入和利润总额大幅提高。我们结合银行间市场披露的信托公司业绩快报，综合对2015年上半年信托行业发展概况做简要分析。

一 资产规模

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信托资产规模增速企稳

2015年上半年信托行业总体发展保持平稳增长，增速连续回落后已现企稳态势。2015年二季度末，信托行业管理的信托资产规模达15.87万亿元，环比增长10.13%，同比增长27.16%。

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固有资产规模持续增长

2015年二季度固有资产规模达到4161.76亿元，环比增长13.39%，同比增长36.07%，其中投资类资产占比最高，为71.15%。

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七家信托公司净资产过百亿

2015年二季度净资产总额3547.52亿元，环比增长7.67%，同比增长29.02%。根据银行间市场披露数据显示，55家信托公司中净资产超过100亿元的信托公司有7家，平安信托、中信信托和华润信托位居前三。净资产排名前十的信托公司从增长率方面来看，西部信托、重庆信托和中信信托增长较快，同比增长分别为455.41%、51.06%和41.51%。

二 信托业务

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集合信托规模稳步增长

2015年二季度末，信托公司集合资金信托规模为56113亿元，占比为35.37%；单一资金信托量为92038亿元，占比为58.01%；管理财产信托规模10507亿元，占比为6.62%。集合资金信托规模在信托财产中占比呈现出明显的上升趋势。

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投资类信托占比提升

2015年二季度融资类信托规模4.21万亿元，占比继续下降至26.55%；投资类信托规模6.24万亿元，占比继续上升至39.33%；事务类信托规模5.41万亿元，占比上升至34.13%。从2014年四季度开始投资类信托超越融资类信托，呈现出良好发展的态势。

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信托资金传统三大投向呈下降趋势

从信托资金的投向来看，传统三大投向占比呈下降趋势：基础产业和工商企业投资占比自2013年二季度开始持续下降，房地产投资占比从2011年三季度开始整体下滑。而证券市场投资和金融机构投资则出现上升趋势。2015年二季度工商企业规模为3.18万亿元，占比为21.50%；基础产业规模为2.74万亿元，占比18.48%；证券投资规模为3.02万亿元，占比20.37%，其中股票投资规模为1.41万亿元，同比增长314.33%，环比增长81.66%，而债券投资和基金投资相对较为稳定；金融机构规模为2.27万亿元，占比为15.30%；房地产业规模为1.32万亿元，占比为8.93%。

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证券投资信托高速增长

从2014年开始，证券投资信托业务无论在数量上还是规模上均处于高速增长状态。2015年一季度新增股票投资773.84亿元，同比增长219.8%，二季度新增股票投资2845.07亿元，同比增长1080.89%；2015年一季度新增基金投资124.7亿元，同比下降49.04%，二季度新增基金投资672.88亿元，同比增长1566.69%；2015年一季度新增债券投资218.01亿元，同比下降24.11%，二季度新增债券投资819.05亿元，同比增长209.99%。

三 经营业绩

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信托营业收入稳步增长

2015年二季度末，信托业实现营业收入544.06亿元，同比增长36.43%，环比增长36.59%。

2015年上半年55家信托公司营业收入平均值9.04亿。营业收入突破20亿的信托公司有6家，其中重庆信托、平安信托和华润信托位列前三。营业收入排名前十的信托公司从增长率方面来看，重庆信托在该指标上表现突出，同比增长323.32%排第一位，国投泰康信托和华信信托分别以220.32%和94.25%排第二、三名。

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利润总额提升

2015年二季度末信托业实现利润总额为391.86亿元，同比增长35.27%，环比增长31.45%。信托业人均利润181.10万元，同比增长23.23%。

2015年上半年55家信托公司净利润总额291亿元，平均值达到5.3亿元。净利润超过10亿的信托公司有7家，其中重庆信托、华润信托和华信信托排前三名。净利润排名前十的信托公司从增长率方面来看，西部信托、重庆信托和华润信托同比增长分别达到691.97%、343.65%和235.89%。

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四家信托公司信托业务收入过10亿

2015年上半年55家信托公司手续费及佣金收入总额为273.74亿元，行业平均值4.98亿元。手续费及佣金收入超过10亿的信托公司有4家，其中平安信托、中融信托和重庆信托位列前三。手续费及佣金收入排名前十的信托公司从增长率方面来看，重庆信托、四川信托和华能贵诚信托增长较快，同比增长分别为211.38%、52.56%和37.03%。

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年化综合收益率大幅提高

2015年二季度年化综合实际收益率为10.19%，同比提高3.32个百分点，环比提高了2.08个百分点；平均年化综合信托报酬率为0.50%，同比下降0.12个百分点，环比提高0.1个百分点。其中年化综合实际收益率的大幅提升部分是由于房地产信托到期清算高峰逐步来临，2014年末存续房地产信托产品的预计到期情况看，3个月内到期房地产信托规模280.16亿元，4到6个月内到期规模558.8亿元，增长了99.46%。

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净资产收益率分化

2015年上半年55家信托公司的平均净资产收益率为9.07%。净资产收益率超过15%的信托公司有8家，其中长安信托、重庆信托和华信信托位列前三。净资产收益率排名前十的信托公司从增长率方面来看，重庆信托、国投泰康信托和华润信托增长较快，同比增长分别为206.65%、83.04%和62.74%。

从2015年上半年信托行业数据和公司财报数据来看，主要有两个特点：

第一：信托业务收入对信托营业收入的贡献度持续下降。

从增速来看，2015年一季度末，信托行业营业收入同比增长28.72%，二季度信托行业营业收入同比增长36.43。而一季度信托业务收入同比下降6.41%，二季度信托业务收入同比上升4.75%，远远落后于营业收入的增长。从信托公司数据来看，信托业务收入出现负增长的信托公司超过一半，信托收入增长乏力。

第二：信托公司发展加速分化。

2014年至2015年上半年证券投资市场的火爆同时带动了信托公司信托业务和自营业务的发展，随着市场环境的变化和信托公司主动管理能力的提升，各信托公司发展继续分化。从信托业务来看， 2014年信托业务收入排名靠前的信托公司中，重庆信托、四川信托、平安信托和外贸信托继续保持较高增速，增速分别为211.38%、50.14%、25.74%和20.19%。从自营业务来看，2015年上半年自营投资收益大幅增长是大部分信托公司营业收入增长的主要原因。

作者：钟哲元，中诚信托研究发展部高级研究员，主要负责金融产品创新研究。