净利润下降99%,中科招商怎么了?

5月12日，三板做市指数盘中红绿震荡，但重心仍然走低，中午收盘时下跌0.03%收于1089.87点，不过尾盘快速拉升收红，最终上涨0.08%收于1091.11点，成交额为3亿元。 （微信号：zhitong-xinsanban）

成交方面，今日有25只个股的成交额超过千万元，其中，合全药业成交额达到5.91亿元，遥遥领先；百裕制药和东海证券的成交额也均超过1亿元；此外，中投保、和兴隆、众诚保险和奇致激光，成交额均超过3400万元。 

涨跌幅方面，今日北味菌业涨幅最高，股价上涨142.86%；此外，共有包括乐通通信、蓝色未来、环峰能源等在内的10只个股涨幅达到100%。相对而言，好买财富、科达自控、国都证券等4只个股的跌幅均为50%。

九鼎集团、中科招商、信中利、硅谷天堂……这些赫赫有名的PE龙头、这些曾因在新三板挂牌而夺尽眼球的资本巨子、这些既怀揣重金又掌控大量筹码的投资大佬，如今的业绩如何？（微信号：zhitong-xinsanban）

以2016年净利润指标来考察，如果与3237家A股上市公司相比，能够排进“500强”的新三板PE机构，则有望增至四家。包括：九鼎集团2016年实现净利润20.47亿元，排在128位前后；天图投资7.11亿元的净利润，可位居374名前后；明石创新6.02亿元净利润，位居435名前后；信中利5.86亿元净利润，居443名前后。而硅谷天堂2016年实现净利润3.37亿元，排在725名前后；中科招商2016年实现1105.87万元净利润，则排在2672名前后。

中科招商值得格外关注。这是一家真正从新三板市场融到资的PE机构，近来的情况却不那么好。公司净利润从2015年11.31亿元，滑落至2016年的仅1105.87万元，降幅达99%，中科招商的这个“心跳”着实让人难以承受。

但其实，此种剧变不仅仅发生在中科招商身上。在近30家新三板PE机构中，2016年净利润跌幅超过50%的还有：达仁资管从2015年盈利8199.7万元到2016年亏损8038.75万元，降幅198%；菁英时代从2015年盈利5915.98万元到2016年亏损2300万元，降幅138.9%；方富资本从2015年盈利2741.74万元到2016年仅盈利364.13万元，降幅86.7%；美世创投从2015年盈利912.55万元到2016年盈利137.67万元，降幅为84.9%；久银控股从2015年盈利8103.67万元减至2016年的1327.76万元，降幅83.6%；银纪资产从2015年盈利911.09万元减至2016年的369.58万元，降幅59.4%；硅谷天堂从2015年盈利7.59亿元减至2016年的3.37亿元，降幅55.6%。（微信号：zhitong-xinsanban）

对于PE公司业绩巨幅波动的现状，有业内人士认为，PE本身具有“主体缺陷”，其主营业务与股票市场景气度关联性太强，也属于“强周期性”行业，业绩波动难以避免。这也是很多市场尚不接受私募股权投资公司IPO的一大原因。于是，拓展业务结构，不只走IPO退出一条道，而是通过介入并购、杠杆收购等类投行业务，转变以管理费收入和退出收益为主的传统模式，使得业绩收入变得相对平滑，也成为一些PE的考虑。

也有分析人士认为，目前的核心问题是对PE公司的估值模型尚缺乏统一标准。如单按上市公司净利润进行考察，则PE公司会倾向于多用自有资金进行急功近利的短期投资，这样风险会更大；而如果按照管理规模的一定百分比来算估值的话，则PE公司会拼命发基金做大规模却不考虑自己的投资管理能力是否跟得上。从这个角度讲，假如PE机构IPO了，其资本运作空间的可控性也值得关注。

截至5月5日，29家新三板挂牌PE机构全部披露了2016年的业绩情况。其中9家挂牌PE去年净利润超过1亿元，另有7家虽然盈利但不足1000万元，3家净利处在亏损状态。（微信号：zhitong-xinsanban）

2016年5月27日，股转系统在叫停了PE机构、小额贷款等其它具有金融属性企业挂牌新三板之后，发布了《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》(以下简称“通知”)，此项政策针对私募基金挂牌融资新增了八个条件，。

该通知要求，已挂牌的PE机构应该对以下新增挂牌条件进行自查，并由主办券商进行核查后，披露自查整改报告和主办券商核查报告。

对于不符合新增挂牌条件的已挂牌PE机构，应当在1年内进行整改，未按期整改的或整改后仍不符合要求的，将予以摘牌。

而目前距离2017年5月27日整改大限，仅剩三周的时间了。不完全统计，截至5月5日，仅有九鼎集团、合晟资产、浙商创投、天图投资、思考投资、菁英时代、天信投资、麦高金服8家PE机构发布了自查报告。

（综合上海证券报、时代周报、全景网、易三板、中证网等）