1.【策略】《宏观股事》：经济好，股市牛？别忘了有三个前提—陈乐天，秦培景，杨灵修
复苏阶段看好股票，美林时钟有三个前提：一是企业盈利恢复增长；二是利率持续保持在较低水平；三是复苏之前股票已跌至具备投资价值。如果这次经济复苏了，A股是否能持续上涨？我们认为很难：一是受制于金融周期下半场，经济好转难以带动企业盈利显著恢复；二是目前的低利率水平难以保持较长时间；三是目前A估值仍然较高。
2.【纺织&轻工（互联网彩票）】 “互联网+彩票”大势所趋，“渠道&内容”优者胜出—鄢鹏，鞠兴海
彩票关系到福利/体育事业重要发展，公益金贡献在财政体系中所扮演角色也日益重要。考虑到中长期互联网放开大势所趋，短期6-8月的大型体育赛事盛宴从需求端带来有效催化，我们首次给予互联网彩票 “强于大市”评级。渠道和彩种是彩票产业链核心，能充分借助互联网技术，在渠道端通过优质、专业化的服务聚集流量，在产品内容端能持续推陈出新打造护城河的龙头有望胜出。我们从渠道（服务）/内容（彩种）/大产业链三维度综合选股，重点看好港股亚博科技控股、华彩控股，美股，A股鸿博股份、东港股份、莱茵体育等。
3.【计算机】营利性民办改革预期有望升温，关注民办教育投资趋势机会—阳嘉嘉
受益与长期政策指引与内外升级因素驱动，我们看好国内民营教育的长线投资机会。从市场空间看，幼教/K12/职业教育将是3000/2500/10000+亿的市场格局。考虑到国家财政的支持与行业的属性，幼教市场的整合趋势与重度垂直模式应当是该领域的最优选择，而K12与职教市场的线上教育空间升级应当是此领域的最佳投资方向。综合A股上市公司的资本实力、教育资源禀赋与战略规划布局，我们重点推荐标的如下：幼教的整合龙头——资本+品牌双精的威创股份；K12在线教育龙头——技术+流量组合双优的立思辰；向在智能教育装备转型的潜在龙头——触摸技术+渠道丰富的汇冠股份。
1.【辉丰转债（128012）】网上申购收益有限，仅可适当博弈—联系人：明明，胡玉峰
网上申购收益有限，仅可适当博弈。值得注意的是，本单可转债并未提供机构网下申购通道。对于机构而言，由于没有了网下申购通道，想在一级市场参与本单可转债仅有抢权配售或者网上申购。从网上申购来看，以前述130元上市价格估值、1.75‰中签率计算得到网上申购7天年化收益率为2.90%（不考虑资金成本问题），因此网上申购收益水平仅略高于目前7天回购利率，申购吸引力并不大。从抢权配售来看大规模的在二级市场买入正股并不可行。同时我们也可以看到自3月中旬以来辉丰股份A股上涨逾50%，目前抢权介入的成本较高风险较大。所以抢权配售难以成行。申购策略方面我们建议原股东可以积极配售，机构参与则需谨慎，无论从上市价格较高、网上申购收益率较低两方面来看，本单可转债仅是博弈品种，且还需提防上市后流动性不佳的风险。若上市价格低于预期则可以在上市初期埋伏。
2.【债券（固定收益）】互联网+驱动未来，结构转型在深入—联系人：明明，胡玉峰
随着经济逐步企稳，，尤其考虑到当前货币市场与债市杠杆高企的局面，，比如增强对银行委外业务的审查。因此，当前债市收益率水平远非见顶，反而可能是新一轮调整的底线。坚持债市弹簧市的观点，维持10年期国债收益率年内在2.8-3.4%区间波动的判断不变。
1.【旅游】行业景气维持，关注国改主题—姜娅，王玥
市场经过近2个月的震荡筑底，近期风险偏好修复，春季行情显现。旅游板块随之反弹，3月跑赢沪深300指数3.1pcts。Q2行业基本面保持稳健，短期建议关注国改重组主题：金陵饭店、桂林旅游、西安饮食、曲江文旅等。板块观点维持：旅游上市公司业绩增长稳健，建议持续配置；板块攻守特征显著，维持“强大于市”评级。个股首选估值合理、业绩稳健，同时兼具主题性质的龙头股，宋城演艺、中青旅、黄山旅游；逢低配置成长股以及确定性较强的转型个股，北京文化、众信旅游、腾邦国际等。
1.【信质电机（002664）】业绩平稳增长，看好新能源汽车动力总成高端布局—王海旭
由于公司2015年主业及并购业务不达预期，我们下调2016/17盈利预测至0.72/0.93元（原预测0.90/1.29元），并给予2018年EPS为1.2元。当前股价26.83元，对应2016-18年估值分别为37/29/22倍。鉴于公司在新能源汽车动力总成行业的布局及转子业务高速增长，维持“买入”评级，目标价32.5元。
2.【特变电工（600089）】业绩符合预期，新能源和海外业务贡献持续提升—王海旭
根据电力投资情况及公司当前业务情况，下调公司2016/17年EPS至0.69/0.78（原预测0.89/1.08元），并给予2018年盈利预测0.91元。看好公司在新能源、特高压及海外业务布局，根据公司增速和可比公司给予2016年18倍PE，目标价12.50元，维持“买入”评级
3.【瑞康医药（002589）】全国业务布局元年，新成长起点—田加强
公司作为区域医药商业龙头，创新业务预期带来新的业务增长爆发点，结合2015年公司业绩，暂不考虑增发摊薄，给予公司2016-2018年EPS预测0.99/1.29/1.66元（原2016-2017年EPS预测0.91/1.21元）。参考医药商业板块可比公司估值水平给予公司2016年40倍PE，对应目标价39.69元，维持“买入”评级。
4.【红旗连锁（002697）】扩张提速业绩承压，业态景气前景广阔—周羽，徐晓芳
荐于公司自主展店提速且新并购项目有望落地，上调2016-18年营业收入增速至+20.4%/12.0%/11.1%（原为：+14.3%/10.4%/9.6%）；展店加速、彩票销售进展缓慢致业绩承压，下调2016-18年EPS至0.14/0.16/0.19元（原为：0.18/0.20/0.22元）；荐于便利店业态景气高位、并购和战略合作有望陆续落地，维持目标价8.0元及“买入”评级。
5.【信维通信（300136）】进军VR内容+硬件,战略布局再升级—王少勃
我们认为信维一方面在传统手机零部件业务上有诸多增长点，同时在VR、汽车电子、自动化、军工领域也有前瞻布局，是一家基本面扎实、催化剂众多，且业绩有望持续超预期的优质公司，上调公司2016/2017年EPS至0.94/1.32元（原预测0.84/1.29），并预测2018年EPS1.82元，现价30.88元，对应3年PE 33/23/17倍，目标价38元（2016年40x），维持“买入”评级。
6.【青雨传媒（832698）】依托优质内容稳健增长，精品战略助推业绩爆发—胡雅丽
青雨传媒作为国内精品电视剧制作领域优质品牌，未来将受益于国内文化娱乐消费需求的持续释放，有望在2016年迎来业绩爆发。根据2015年年报，青雨传媒满足创新层标准一和标准三。公司当前14.53元股价和15.11亿元市值对应2015年PE为32X，建议积极关注。
7.【三联虹普（300384）】继续看好公司内生加外延的成长路径—黄莉莉，张樨樨，卢博森
锦纶业务订单增速明显放缓，主业恐难以维持高速增长，公司成立的纺织行业大平台在预计在短期无法贡献利润，但公司内生加外延的成长模式仍值得期待。下调16/17年EPS预测至1.09/1.42元（原预测值1.65/2.74元），增加18年EPS预测1.61元，当前股价对应16/17/18年PE53/41/36倍。维持“买入”评级。
8.【金正大（002470）】业绩增长符预期，加速推进国际化—王喆，黄莉莉，韩益平
我们维持预测公司2016/2017/2018年实现净利润14.53/18.16/23.39亿元，EPS为0.93/1.16/1.49元，维持目标价40元，维持“买入”评级。
9.【海利得（002206）】实现逆周期成长—黄莉莉，张樨樨，卢博森
继续看好公司业务成长性。量的方面，16-17年车用丝、帘子布、石塑地板产能释放效应延续。毛利率方面，原油价格相对低位对公司盈利水平构成支持，公司自身产品结构优化以及客户结构优化将逐步提升毛利率。维持公司16/17年业绩预测0.76/0.90元，当前股价对应PE20/17倍。按照2016年25倍PE给予目标价19元，维持“买入”评级。
10.【康尼机电（603111）】业绩略超预期，看好城轨地铁发展—刘芷冰，刘海博
公司是城轨地铁门系统龙头企业，将伴随“十三五”城轨地铁的快速发展成长；同时，公司进军新能源汽车领域，有望分享新能源汽车行业的爆发式增长。另外，公司技术储备众多，精密制造装备产品持续布局，有望陆续商业化实现销售。维持公司2016-2018年EPS为0.81、1.07、1.37元，维持“买入“评级。
11.【欧亚集团（600697）】业绩稳健价值低估，或现股权争夺助力估值修复—周羽、徐晓芳
鉴于行业景气低迷，公司新门店培育期呈延长态势，下调2016-17年收入增速为+3.2%/+4.3%（原为：+13.1%/13.6%），新增18年收入增速为+8.9%；下调16-17年EPS为2.07/2.25元（原为：2.43/2.78元），新增2018年EPS为2.53元；维持目标价43元及“买入”评级。
【电话会议】海利得年报交流
时间：2016年4月20日周三10:30-11:30
主持人：石油石化 张樨樨
嘉宾：总经理 高王伟、董秘财务负责人 吕佩芬、副总经理 葛骏敏
【现场会议】中信证券“另类交易策略”主题沙龙
时间：2016年4月21日周四13:30-17:10
地点：深圳 中信证券大厦23层1号会议室
【现场会议】中信证券“票证无纸化”专题论坛
时间：2016年4月26日周二
地点：北京 中信证券大厦
【现场会议】中信证券“人工智能”产业研讨会
时间：2016年4月27-28日（周二-周三）
地点：北京 四季酒店/中信证券大厦
【立思辰（300010）】加速K12业务落地，全面提升盈利空间—阳嘉嘉
K12信息化行业景气有望持续升级，软硬件与服务综合解决商获发展机遇。公司战略明确，外延硬件渠道，内生提升软件应用。其拥有两大核心竞争力优势：“顶层教育机构+基层学校”的互补渠道优势，以及正在多个城市快速落地推广的国家级应用示范项目，敏特邵阳的教育云项目。同时，公司顺应大趋势，切入移动安全市场。结合业绩快报，我们调整其15-17年EPS预测至0.14/0.34/0.46元；给予目标价23.18元，维持“增持”评级。（20160323）
【春兴精工（002547）】内生外延双管齐下，业绩估值两翼齐飞—高嵩
当前通信业务：压铸件平稳增长，滤波器拓展迅速。消费电子业务：平板电脑壳出货量大幅增长，压铸手机壳有望成为业绩爆发点。汽车轻量化产品：汽车轻量化已成趋势，公司市场开拓加速。军工业务拓展：内生+外延，成长前景可期。维持公司2016/17/18年EPS预测分别为0.38/0.60/0.72元，考虑到公司主营业务快速增长，电子消费领域预期突破在即以及在军工领域的拓展和布局，目标价19元，维持公司“买入”评级。（20160323）
【宏观】2016年4月海外宏观、市场与大宗小结：“鸽”舞升平，日欧虎尾春冰，大宗价格反弹—张文朗，黄文静，敖翀
经济稳步前行，就业稳健，消费平稳，地产健康。鸽派气氛下美元短期波动，下半年或再度强势。欧元区经济无好转之意，通胀仍无起色。银行隐患仍在，深化负利率和加码QE药效存疑。日本通胀难升，政策无力。各项经济数据均走弱，二季度困难重重。联储加息延后，大宗存机遇，依次看多原油、黄金、农产品和铝为看多商品。（20160413）
【债券】全球视野资产配置展望：“初老”vs“迟暮”，同路未必同归—联系人：明明；胡玉峰
站在世界中心，博弈“螺旋式上升”。第一、全球资产配置：站在世界中心，分享中国红利。第二、弹簧市后，债市不必期待零利率。（20160408）
【债券】产业债个券信用风险预警：2016，还有多少雷区需要淌过—联系人：明明，胡玉峰
短期反弹压力大，君子不立危墙之下。目前高等级信用利差仍处历史低位，违约频发加剧资产配置压力。就信用策略而言，各种脆弱的信仰在现实的违约面前都不堪一击。君子不立危墙之下，谨小慎微，短久期、中高等级、回避过剩产能行业雷区方为上策。（20160414）
【债券（可转债）】2016Q2市场展望：底线思维再确认，转债可博弈—联系人：明明，胡玉峰
转债可博弈，精选两类标的组合。再次重申我们在年度策略中对全年转债市场的判断“先填估值的坑，后赚正股的钱”，我们认为二季度也许是今年第一个可以明确赚钱的时间段，虽不期待大富大贵但是相比一季度的“杀估值”二季度将会有明显的改观，特别是部分个券可能会给予投资者惊喜。（20160414）
【债券】货币政策2.0：“资产荒”遇上资金紧，高杠杆债牛花期有多长？—联系人：明明，胡玉峰
当前市场不缺钱，资金面紧张源于货币市场的高杠杆；长期看非银金融机构持有资金量减少，“资产荒”将逐步消退，而对资金的渴求将越来越强；短期内流动性风险无忧，但三、四季度面临较大流动性风险。随着经济逐步企稳，，当前债市收益率水平远非见顶，反而是新一轮调整的底线。（20160419）
【专题研究】债转股：有序债务重组，促进结构调整—联系人：冷云生；刘斌，彭文生
债转股是一种有序的债务重组方式，有诸多好处。总体推进以市场化为主，商业银行、资产管理公司、政策性银行、其他金融机构均应成为实施主体，转股对象应为债务重、前景好的企业。同时，三大问题仍待解决。
（20160411）
【财务估值】业绩承诺：是否对我承诺了太多—林小驰
总体而言，业绩承诺不达标事件总体累计超额收益在120个交易日内达-15%；分版块数据显示，中小板和创业板公司业绩承诺不达标事件累计超额收益为主板公司的两倍；研究业绩承诺连续不达标事件对股价影响发现，业绩承诺连续不达标事件的后续年份累计超额收益在120个交易日内达-14.7%，持续负效应明显。（20160414）
【交通运输（航空）】汇率贬值担忧：从负债到国际线需求—刘正
目前汇率对需求影响尚难以量化，但从趋势和对航空公司业绩影响上看值得密切跟踪关注；国际航线占比较高且覆盖人民币对当地货币贬值较多的热门国际线（如中日/欧/澳）的三大航及春秋或受一定影响。考虑目前影响航空基本面和业绩不确定性仍较大，维持行业“中性”评级。（20160408）
【通信】商业WiFi千亿市场春心萌动—陈剑
WiFi是移动互联网的重要入口，将开启千亿市场空间。我们从产业链、竞争壁垒和商业模式等方面进行深入研究，重点推荐两条投资主线：1、深耕移动出行场景、拥有优质渠道资源的WiFi运营平台，重点关注三变科技。2、具备专业技术能力、提供整体解决方案的WiFi设备厂商，重点推荐WiFi设备龙头星网锐捷。（20160414）
【商业地产】总量过剩，精细管理创新模式，政策机遇，三条主线混业优先—陈聪
根据三条主线，推荐招商蛇口，嘉宝集团和新城控股。整体而言，商业地产供应偏大，优质企业并不多。我们推荐拥有丰富商办物业开发经验，具备庞大一线城市综合业态土地储备的招商蛇口；引入光大控股作为战略投资者，参与商办物业房地产金融业务的嘉宝集团；以及积累商场运营能力，又不沉淀过多资金，保持公司现金流整体平衡，规模快速成长的新城控股。（20160418）
【石化&化工】原油冻产未达成，投资由周期转向成长—黄莉莉，张樨樨，卢博森
4月17日，产油国冻产会议未达成一致。结果超出市场预期（市场预期达成软约束协议）。我们判断：1）OPEC仅、沙特可能提高产出；2）俄罗斯其实际产量增长很难；3）市场化供给者，页岩油减产速度超预期，北海原油也在面临投资不足下的自然递减。维持油价判断WTI16-17年34/40美元/桶。（20160418）
【石化&化工】盐改渐近，墙内企业面临大洗牌—王喆，黄莉莉，韩益平
近期，盐改政策不断发酵，大概率将于最近落地。新政主要激活已经持牌企业的活力，包括放开批发和价格等核心要素。在此基础上，我们认为在产品和市场上已经提前进行布局的企业将存在较大的成长空间，建议重点关注新都化工、云南盐化和井神股份。（20160419）
【电子】日本强震，关注半导体国产替代主题—王少勃
此次地震事件为我国半导体产业核心环节国产化敲响警钟。按照本次事件相关度，建议关注以下类别上市公司的的主题投资机会：第一类是提供产业上游大硅片和制造/封测配套化学品（清洗液/电镀液）的公司，建议关注上海新阳；第二类是建设本土自主半导体产线、配套超净厂房和半导体生产设备类的公司，建议关注太极实业(超净车间建设) 、七星电子(生产刻蚀设备)；第三类是与日本相关企业有竞合关系的封测类公司：长电科技/通富微电/华天科技；第四类是传感器产业链相关配套企业，建议关注晶方科技、硕贝德。（20160418）
【汇冠股份（300282）】主业技术“安身”可见，转型方向“立命”可期—阳嘉嘉
公司是全球领先的红外式触摸屏供应商，教育电子白板技术输出龙头。结合公司2015年的业绩快报，预测公司2015-2017年摊薄后每股收益为-0.48/0.63/0.84元。综合看，在公司转型不确定期，给予其90亿元左右的目标估值，对应目标价39.3元，首次给予“增持”评级。（20160408）
【新野纺织（002087）】产能释放、政策支持，业绩靓丽增长—鞠兴海，薛缘
公司是质地优异的中高端纺织品生产商，未来产能释放、产品升级、严控费用等因素将显著提升公司经营性业绩。同时在疆产能释放使得补贴规模持续增长。根据可比估值，给予公司经营业务2016年25倍PE，同时公司老厂房地块对应市场价值约12亿元，综合目标市值约56亿元，对应目标价10.77元；首次给予“买入”评级。（20160413）
【中国重汽（000951）】受益重卡行业复苏，国企改革值得期待—许英博，陈俊斌，高登
考虑重卡行业触底回升，上调公司2016/17/18年EPS至0.88/1.03/1.19元（原2016/17年EPS为0.72/0.76元，新增2018年EPS）。当前价18.60元，对应2016/17/18年21/18/16倍PE。考虑公司当前市值仅78亿元，账面未分配利润接近30亿元，实际PB仅1倍左右；考虑公司业绩和估值均处于历史低位，重卡行业景气向上，国企改革预期提升公司估值；结合行业平均估值水平，我们认为，公司合理估值区间为有效PB 1.5-1.8倍。上调公司评级为“买入”，目标价25元。（20160418）
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