作者 | 曾荣
来源 | 财经江湖客（ID：sysztjq）
基金业的元年是1998年，到现在刚好21年。实在算不得长，但现代金融史本来就没多长。
“基金”为什么会在1998年出现呢？
因为1997年出了件大事——
亚洲！
在这次危机中，咱们周边的一众小国——泰国，印尼、韩国等等基本都跪了。其实是受影响比较小的，可也做不到独善其身。而细腻敏感如股市者，自然是要先跌为敬了！
这一跌不要紧，国家发现股市里竟然暗搓搓埋伏了很多银行的钱，银行通过交易所把储户的存款转借给证券公司炒股，股市涨的时候，当然皆大欢喜；可如今退潮了，立刻露出裸泳的屁股来。
银行乃国民经济之大动脉啊！于是，国家想到了基金。
1997年11月14日，《证券投资基金管理暂行办法》发布，一个重新打造的，限制最为严格的，主业完全集中于资产管理的，全新基金行业的游戏规则，被制定出来了！
由此，1998年，便成了基金业元年。
基金业第一个周期可以叫“起步期”
（1998.3.5~2003.10.27，约6年）
98年先后成立了6家基金公司，按成立日先后顺序，为：国泰（98.3.5）、南方（98.3.6）、华夏（98.4.9）、华安（98.6.4）、博时（98.7.13）、鹏华（98.12.22）；99年又成立了四家——嘉实（99.3.25）、长盛（99.3.26）、大成（99.4.12）、富国（99.4.13）。
基金业内一般统称他们为“老十家”。
“老十家”的名号一报出来，市场上都会高看一眼。不仅仅是因为他们与基金行业共同成长，拥有齐全的产品线和丰富的操作经验，更是因为他们经历了各种市场风险，，积累了最多的血泪教训。
第一个教训称为“基金倒仓黑幕”事件!
那么，何谓“倒仓”呢？
就是说两家大户，或某大户的两个账户之间，以约定价格，约定数量，约定时间分别下买单、卖单，瞬间实现股票转手，不给吃瓜群众任何参与的机会。
一般建仓、大规模换仓时最常用，当然也可以用来利益输送或者操纵股价。
因为当时行情只能显示五档，会看成交量的老百姓也不多……
当年举凡机构就这么玩，几乎是行规了。
可是呢，偏有一个耿直boy不肯——时任嘉实基金总经理的洪磊。，文中以详实数据铁证了以往只存在于圈中秘闻的基金公司倒仓交易，跟股东倒的，自己两支基金互相倒的，全都大白于天下。
，赞成媒体监督，要求老十家自查。之后将近一年，都没有新基金公司和新基金面世，直至2001年4月17日易方达基金公司获批成立，风波才算过去。
也是因此，基金公司有了一条铁律——禁止日内反向交易。
就是说只要基金公司旗下任何一支产品买进了哪怕一手“XXXX”，那么当天其他任何主动管理型基金（量化除外）都下不去这支“XXXX”的卖单了。这样，起码同一家基金公司旗下不同基金间倒仓的可能性被大大限制了。
从98年~2000年，只有封闭式股票基金。
2001年中，互联网泡沫破裂，股市单边下跌。最低持仓必须80%以上，且不能赎回的封闭式股票型基金立刻变成了过街老鼠。存续产品在交易所折价大甩卖，新发产品大张旗鼓宣传也无人问津。
市场倒逼着基金行业创新！
2001年9月21日，第一支开放式混合型基金——华安创新诞生。
2002年8月，首支债券基金——南方宝元债券型基金成立。
2002年11月，第一只指数型基金——华安上证180指数增强型证券投资基金成立。
2003年4月27日，首支伞形基金——湘财合丰行业基金（成长行业，周期行业，稳定行业三只组成，适用于同一个基金契约和招股说明书）成立。
2003年5月，首支保本基金——南方避险增值基金成立。（CPPI策略，中投信用担保提供不可撤销的连带责任担保。）
在基金业的第一个周期里，股票型基金一直是居于主导地位的。但后半程，随着股市的疲弱，基金的其他主要类型——混合、债券、指数纷纷登场。
基金业第二个周期可以叫“发展期”
（2003.10.28~2012.12.27，约9年）
它的开始仍旧以一个重磅法规的颁布为标志。2003年10月28日，。
2003年，债券市场发生了一件大事，为对冲外汇占款涌入，央行票据开始放量发行。这款央妈亲生的，独有的债券品种，兼备规模、安全性、流动性，收益还不低，一下子激活了的债券市场和债券策略。
货币基金，终于有了降生的条件。
2003年12月5日，首批货币基金三胞胎——博时现金收益，华安富利，招商现金增值成立。
货币基金会不会亏损呢？
也会，也不会。
按理说，基金公司是代客理财，投资者应当自负盈亏。但货基投资门槛低，客户范围广，一直以低风险自我标榜，一旦亏了影响不好。所以两家公司都不约而同用自家的风险准备金赔付了客户。之后，这种做法，竟慢慢成了行规。
2017年9月1日，证监会正式发布《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》，要求同一基金管理人所管理的采用摊余成本法进行核算的货币市场基金，其月末资产净值合计不得超过该基金管理人风险准备金月末余额的200倍。
所以，货币基金会亏，是因为投资必然有风险；货币基金不会亏，是因为基金公司但凡赔得起，都得垫在投资人身子底下，不会让你脸先着地的。
2006年是做债的噩梦，却是做股的天堂。
又一轮长达两年的牛市开始了！
2007年10月16日，星期二，上证综指6124.04点。
2006年，上投摩根的基金经理助理唐建得知公司即将重仓“新疆众和”，于是操纵他人账户先行买入，一笔获利150多万，遂开始了他的疯狂之旅。据说到2017年5月证监会正式查处已经升职为基金经理的唐建时，他已经靠“老鼠仓”不当获利1800多万了。
唐建成为内幕交易获罪第一人，更引发了《刑法》的修订，。
但这个套路不会结束的，未来还有前仆后继的王黎敏、张野、涂强、刘海、韩刚、许春茂、郑拓、马乐……
2007年的巅峰牛市，使基金行业真正走进千家万户，奠定了其在资产管理行业的一席之地。而随后迅雷不及掩耳的暴跌，又把追高的基民狠狠套牢，成了其股票型基金最稳定的持有者！
2007年之前，有60家基金公司。这是一条分水岭，自此，基金行业有“60前”、“60后”一说。
所谓“60前”，就是见过2007年牛市的，股票型基金有铁杆套牢投资者的，每年管理费有保障的人家。而“60后”，就是没见过2007年牛市的，一进场，全国韭菜都被割完了，天天得挣扎图存、艰难糊口的人家。
的私募基金也是在这一年崛起的，虽然还没有法律地位。
2008年到2012年，对基金来说，都算不得什么好日子。行业整体规模5年都没有增长（均低于2007年），管理费最高的股票基金、混合基金规模还在下行，债券基金和货币基金规模虽然增长，但管理费较低，往往不足以弥补损失。
这样熬着熬着，到了2012年末，已经有不少中小基金公司就要活不下去了……
基金业第三个周期叫“自由化时期”
（2012.12.28~2018.7.19，约6年）
启动标志仍旧是——改革春风吹满地！
2012年12月28日，十一届全国人大常委会第三十次会议通过了修订版《人民共和国证券投资基金法》（2013年6月1日起施行）。
在这款法规的前前后后，其实还伴随着一系列的放松政策。
《证券投资基金管理公司管理办法》将基金公司成立的门槛儿降低了；
《关于深化基金审核制度改革有关问题的通知》把基金审核速度加快了；
《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》将基金专户的投资限制放松了；
最后，还有一份出乎意料的大礼——《证券投资管理公司子公司管理暂行规定》给了基金公司一张万能牌照——子公司。
tips
哦，新《基金法》还顺道儿承认了私募基金的法律地位。
当年最好做的业务，叫“影子银行”。就是帮助银行把钱变相贷款给企业。
且说说第三周期里基金业最重大的变化——货币基金的崛起！
基金业有个逆风翻盘的传奇——天弘基金。
在“阿里”出手“盘”它之前，天弘基金自己发展了7~8年，规模不足100亿，然而在2013年6月，对接天弘货基的“余额宝”横空出世后，天弘基金的总规模一年间涨到将近2000亿，两年快6000亿，到2017年，快18000亿了！
一举成为基金公司总规模NO.1!
但只要大家看一下天弘家货币基金的占比，就会发现一直在95%以上，其他40多支基金加一块儿还不到400亿。
2018年，为什么天弘基金的规模下降了5000多亿呢？
那是因为余额宝为了分散风险，从2018年6月开始，除天弘货基外，又对接了13支不同公司的货币基金，致使这些产品在几个月里纷纷实现了成百到上千亿的增长。
余额宝和天弘，固然是难以复制的神话，但货币基金的兴盛却是一场水到渠成。
它的根本在于金融压抑。
广大老百姓无法分享货币市场的收益，在短期资金腾贵的情况下，仍然只能把自己的闲钱放在银行里吃0.35%的活期利息。
但货币基金要抢银行的生意却不容易，毕竟活期存款随时可取，随时可刷卡支付。而早年的货币基金，办理赎回后，要4~7个工作日才能到账，再从理财账户划到存款账户，才能使用银行卡支付。
2012年10月11日，南方、国泰、汇添富推出“货币基金T+0当日赎回方案”获得证监会批准。能T+0，不是货基的效率提高了，而是靠托管行或者股东垫付，但不管怎么说，此举为货基PK活期存款带来了技术性突破。
2013年，又一个钱荒，银行间7天回购加权利率都能飙到10%以上了！
此时，余额宝顺天应命而出了，带着淘宝的巨大客源，支付宝的超级便利支付功能，阿里爸爸按秒到账的强大资金支持，再加上货币市场提供的，为打击非标才出现的畸形高收益率。
7%的类活期存款见过没有？！——它就是“余额宝”。
瞬间炸了！
余额宝让货币基金这一概念深入人心后，其他基金公司也开始获益。
在基金行业第一周期，先入为主的“股票基金”无疑是主流；而进入第二周期，被熊市坑聪明了的基民们更倾向于投资能灵活切换股债持有比例的“混合基金”；到了第三周期，久久被压抑的短期理财需求爆发了，货币基金占比最终超过了60%。
货基的崛起成了全行业的盛宴。
2014年中至2015年6月12日，第三周期的股票牛市也来了！债券牛市还在！货币基金不断放量。其他什么定增、打新、量化、通道无一不是热火朝天。
但其下暗流涌动却是最高的杠杆，最复杂的通道，最随意承诺的保本保收益，和真正到来的债市违约潮。
所以，第三次看到盛宴散场，一地鸡毛，同志们应该没有什么可意外的了吧？
2015年中，股市凉凉。
2016年底，债市凉凉。
2018年4月27日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（俗称“资管新规”）出台，整个资管行业都感觉要凉凉了。
但所谓周期就是这样，周而复始，否极泰来……
基金业第四个周期叫“规范化时期”
（2018.7.20~？）
姿势照旧，改革春风吹满地——
2018年7月20日，，对4月27日发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》进行了最宽松的解读。
2018年9月28日，，12月2日，又出台《商业银行子公司管理办法》，给银行续了口气，就是给基金行业的上游钱袋子续了口气啊。
2018年10月22日，证监会出台《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》及《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》，重新给包括基金专户，基金子公司在内的所有私募资产管理业务统一了标准，划出了道道儿。要知道在此之前，专户和子公司都被处罚懵了，业务无心做，人才四飘零，风控动辄惊。
终于，又一场新的征程开启了……
承载着我全部青春和梦想的基金行业啊，愿你螺旋形上升，越来越好。
（来源：财经江湖客）
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