经济观察报 记者 周子崴
在国内社会财富积累尚未完成，财富传承概念仍未形成的情况下，“迷你”家族信托大行其道，似乎也是一种无奈之举。
当家族信托来到中国，以往动辄几千万元的投资门槛已经不再是标配。值得注意的是，目前，多家信托公司推出门槛低至百万元级的家族信托产品，立足为客户提供标准化家族信托服务，作为“土豪”的你，心动了吗？
1月6日，中信信托正式推出“中信信托·家族信托”品牌，而其所推出的家族信托服务既包括门槛3000万元的定制服务，也有门槛低至600万元的标准化产品。
事实上，家族信托通过标准化产品降低产品门槛并非罕见，在此之前，多家机构已宣布试水此类业务。4月23日，中融信托推出家族信托标准化产品，投资门槛1000万，而长安信托家族信托门槛则更低至300万，提供“半定制化”服务。
事实上，在国内社会财富积累尚未完成，财富传承概念仍未形成的情况下，“迷你”家族信托大行其道，似乎也是一种无奈之举。
家族信托的“中国特色”
值得注意的是，家族信托与传统投资理财类产品具备不同的“基因”。“家族信托不是一个产品，而是一种服务、工具，是一套私人财富管理的解决方案。”中信信托市场管理部高级营销经理吴政说。与传统理财产品追求财富增值不同，家族信托立足于家族财富的保值与传承，依托于信托财产的独立性，通过预先设定的制度化安排，为客户实现资产的保值增值，资产隔离与传承功能。
自2013年起，家族信托在中国迅速“走红”，被视为信托行业转型发展的新方向，在此背后则是国内私人财富的迅速积累。根据招商银行和贝恩公司联合发布的《2015中国私人财富报告》，截至2014年底，中国的高净值人群规模已超过100万人，个人可投资资产规模达到112万亿元，其中高净值人群可投资规模达32万亿元，这意味着高净值人群财富传承将形成较大需求。记者了解到，目前中信信托家族信托业务客户已超过200位，管理资产规模数十亿。
与国外较为成熟的产品模式相比，国内的家族信托存在较大的不同。“中国的高净值客户的财富积累史没有海外一些国家或地区的富裕家族那么长，与海外相比，中国的有钱人或富裕家族还没有真正完成‘创富’这一阶段，因此，客观来讲，国内客户的财富管理需求，是从以前一味追求创富转变成继续创富、守富和传富三个需求并存的局面。”吴政分析称。
基于此，吴政指出，中国式家族信托应当是法律与金融的结合体，既要为客户实现财富保护和财富传承的目标，也要对信托财产进行投资管理以期实现保值增值的目标。在资金投向方面，信托机构也开始尝试更为多样化的配置途径，以中信信托为例，其相关产品已开始尝试海外投资，不过目前投资比例低于10%，中信信托信托业务部高级经理周剑平认为，家族信托投资前提是财富的传承，这使得其投资会非常谨慎和保守。
除此之外，目前国内信托机构对于标准化产品的尝试，或可被看做拓展市场的试水之作。中融信托家族办公室总经理汪岩焯分析，家族信托产品标准化的意义在于业务流程和条款的简明化，而标准化的家族信托并不影响信托操作中的灵活性，客户需求的变化也可以通过动态的合同进行调整。
机构的“无奈”
标准化家族信托产品已蔚然成风。中信信托推出的“传世”系列标准化家族信托，采用统一的标准信托合同模板，投资起点为600万元。无独有偶，长安信托推出的家族信托产品也主打低门槛、半定制化，其门槛定为300万元起。这款产品为半标准化产品，其中七成是确定内容，三成是可供选择的内容。
据长安信托相关负责人介绍，这样的产品意义在于，用小额产品试水可以尽量满足广泛投资者的需求。“家族信托主要考虑的是安全性和个人意志的延续，大额产品主要是考虑安全性，但是现在国内很多人观念上还比较看重收益率的，低门槛、数额比较小的情况下，大家还是会关注收益这一块，但看得不会像以往的产品那么重。”
如果说低门槛、标准化的产品设计是信托机构面对新生市场的探路之策，那么政策和法律上的重重障碍则让信托公司显得有些“无可奈何”了。
据了解，目前国内各机构推出的家族信托服务，针对现金资产仍占大多数，而股权、不动产等非现金资产纳入信托之中则存在难度。这种现状的瓶颈在于，国内信托登记制度仍然缺位。
由于海外具备信托登记制度，在设立家族信托时，股权或不动产转移到家族信托时被认定为基于私人财富管理规划而设立信托，并非第三方之间的真实产权交易，因此可以采用非交易过户的形式进行信托登记而不用交税。
反之，由于相关制度缺位，股权或不动产转移到家族信托时，视同第三方交易过户，需要缴纳较高的税费，这无疑会引起客户在设立家族信托时的顾虑。“但根据信托法的规定，不动产和股权转移到家族信托以后，其所有权转移到了信托，可以起到资产隔离保护和资产自重控制的效果。”吴政说。这就意味着现行法律制度虽然对于家族信托的设置予以肯定，但实操层面仍然面临鸿沟。
而对于信托行业而言，这样的制度困局已经成为行业新型业务发展的拦路虎。相较于国外更为成熟的服务，如果非现金资产难以纳入家族信托，国内家族信托业务对高净值客户的吸引力或许会大打折扣，仅仅凭借低门槛与保值增值的“中国特色”，其产品定位将趋于鸡肋。家族信托“登堂入室”还需等待。