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万科收购战的教育意义:资本市场最终应制度说话

2022-01-22 07:10:07

描述过去一年在万科发生的收购和反收购战争也不为过。华润、宝能、万科管理层和少数股东之间的利益博弈一直在进行。几乎所有的媒体都在关注万科每天的新变化,万科的不确定性笼罩着万科,评级机构也开始表达他们的观点。

可以说,这是中国资本市场罕见的反收购战争.各方已经运用了几乎所有可以想象的方式来玩游戏,并结合各种词语的推广,推断出了一种商业战争游戏。

当万科的战斗接近最终答案时,人们开始问:万科事件的精神轴心是什么?在职业和情感上,在资本和“知识基础”之间的博弈中,到底谁应该负责?中国资本市场能从万科身上学到什么?

其实,不管是王石的“感情”还是资本的“嗜血”,万科游戏的焦点始终是一个,即谁来掌管控制权?从资本方面看,我国实行法定资本制度,股东大会是公司的最高职权。因此,只要你在投票中获得一定程度的投票权,无论是控股权还是否决权,你都要听我的。这就是为什么宝能敢于向董事会和监事会提出“一锅”召回法案的原因。

或者,如果不是万科,谴责资本"强烈的"或"野蛮人",最终是"收费"。但万科略有不同,是中国30年来公司治理的经典案例,保持了优秀的业绩,赢得了业主和社会的一致认可,即将进入世界500强的世界,收入达2亿元。在外部世界,万科拥有百年的企业,长清的卓越品质,唯一的遭遇就是投资于保险基金进行收购,后者往往是短期收益目标的追求。

正是这一点使人们对万科事件的评价产生了分歧。例如,中石化集团前董事长傅成玉在一篇文章中指出,,没有什么不对的,但有可能导致他们不愿看到或承担的结果。”华宝与万科纠纷的长期影响已经上升到了社会利益的高度,也关系到一个健康的资本市场的发展和建设。“

经济学家马光远从“控制竞争是资本市场公司治理不可或缺的外部压力机制”的角度指出。“万科争夺控制权所反映出的情感、敌意和对此事本身的解读表明,中国的一些精英阶层,以及被他们愚弄的普通民众,仍然需要法律常识和资本市场基本规则的启迪。”

万科的控制权游戏刚刚开始于中国的资本市场。我国绝大多数企业家都选择了公司法和证券法的经典课程。同时,也暴露了现行制度建设的不足,客观上促进了相关制度的完善和进步。

这一教训的核心是资本市场最终应该是制度。

在我国法律资本制度下,股东大会是公司的权力机关,行使决策权,选举董事和监事,董事会行使管理层的决策权,监事会行使监督权。因此,股东大会被定位为公司治理中的“最高权力机关”。

正如有评论说的那样,万科就像一场NBA比赛,有人合理地利用规则让乔丹崩溃,让他输了。我们对这个结果感到遗憾,我们也可以考虑将来是否应该修改游戏规则,但我们不能说游戏不算数,又改变了规则。

因此,反思是为了未来,后悔是个人的一种感知,不能直接放弃和改变现有的规则。正如当时乔布斯作为美国资本市场的成熟分子被赶出苹果公司一样,它也尊重系统的力量,但在尊重系统和让系统说话的轨道上,人们发现它错了,可以再次纠正它。这就像乔布斯最终被苹果公司邀请回来,而华润这个完全相反的阴谋,也就是对撤换宝能的董事和监事持保留态度。

事实上,早在2000多年前,苏格拉底就以牺牲自己的生命为代价告诉世界:“尊重制度的重要性”!进入现代社会后,“没有正义胜于无秩序”的法律精神,始终使世界清晰地认识到法治的重要性,尊重制度和规则的重要性。

当然,无论是制度还是规则都是由参与者在赛前制定的,这正是万科事件对外界的教育意义所在。许多企业可以反思公司治理程序规则是否完善,是否能够在争议发生前重新调整,但一旦制定规则,就必须遵守规则的实施。

万科事件唤醒了许多企业家:当你建立这个系统时,你可以说话,但系统建立后就会说话。

:提高A股上市公司的治理水平,完善上市公司的收购管理是当务之急。

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