本周信托市场平均收益率明显上升，但成立规模却遭遇滑铁卢，银行理财收益率再次下调，股市市场仍在低位震荡，而经济则表现强势，美元指数上升，致使金价走低。
麦策金融财富中心
何嘉懿 黄翔宇
固定收益市场
信托市场
信托产品近半年平均预期收益走势图
从平均收益来看，本周成立的信托产品预期年化收益率为8.3%，较上周相比明显上升了0.23个百分点，且积极向上突破了“8.30”关口，可以看出近期市场上信托产品收益率再掀波澜，变化幅度较明显。
从各期限平均收益水平来看，本周收益最高的为1.5至2年期区间的期限产品，该部分产品平均收益率高达8.68%。
信托产品近半年周成立走势图
数据来源：用益信托
从成立情况来看，本周成立市场遭遇滑铁卢，成立规模未能保持前期良好局势反转为大幅度下降，市场行情呈现明显降温走势。其中，本周成立数量与成立规模呈现相同走势，成立数量较上周相比明显减少了26款，成立规模亦较上周环比明显下跌了65.17%，且直线向下滑落至50亿元关口附近。
本周由中航信托成立的“天玑汇财3号债券投资集合资金信托计划-548期”融资规模达6亿元，为本周成立规模最大的产品，投资方式为证券投资，投向金融领域。
信托产品近半年周发行走势图
数据来源：用益信托
从发行情况来看，本周发行市场显著降温，发行规模暂停前期良好发展趋势转为明显下降，市场行情暂停持续向好局面。其中，发行数量与发行规模呈现相同走势，本周发行数量较上周相比明显减少了31款，发行规模亦较上周环比明显下跌了16.8%，且向下滑落至300亿元大关口下方。由此可以看出近期发行市场行情走势变化幅度较为明显。
从发行的信托产品投资领域来看，金融领域62.91亿元，工商企业领域39.4亿元，房地产领域规模115.59亿元，基础产业领域61.17亿元。
银行理财市场
数据来源：普益财富
银行理财产品端，封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.6%，较上期减少0.04个百分点。
本周266家银行共发行了1553款银行理财产品（包括封闭式预期收益型、开放式预期收益型、净值型产品），发行银行数增增加23家，产品发行量增加81款。
近期每周银行理财产品发行量
数据来源：普益财富
债券市场
利率债短期震荡，长期向好：
1、本周货币利率回落，债市短期震荡。
2、虽然受通胀预期、供给放量和加息影响，债市短期受到冲击。本周R007连续三个交易日再次与公开市场操作利率倒挂，在此背景下央行连续暂停逆回购操作，同时仅等量续作MLF，央行资金投放完全对冲，R007均值下行17BP至2.55%。1年期国债与前一周持平；10年期国债上行6BP。1年期国开债上行5BP；10年期国开债上行3BP。从经济基本面来看，目前无论是需求还是生产都在明显回落，且通胀也是短升长降。
信用债风险偏好短期难升：
去杠杆大方向不变，宽货币难以向宽信用全面传导，投资者风险偏好短期难升。一方面，资管新规规范影子银行的大方向不变，非标融资只是降幅趋缓，但萎缩趋势不变，民企再融资风险仍高；另一方面，自2017年以来违约潮接连不断，很难有机构不踩雷，而民企违约可预测性较差，不少机构对信用瑕疵主体甚至所有民企一刀切，民企债即使收益率有吸引力也可能出于风控的压力而难以投资。
可转债转债市场分化：
1、上周转债指数缩量下跌，个券涨跌各半。
2、目前转债估值和流动性严重分化，原因在于个券“稀缺性”的缺失和市场整体的低迷。
3、转债分化行情之下更考验择券能力，基本面、估值和流动性均是主要的参考因素，建议重点关注成长和创新板块。
（摘自海通证券）
债券到期收益率曲线
（近10年，截止2018.09.07）
债券到期收益率曲线（近1年）
02
权益市场
市场景气程度
本周上证指数下跌22.95点，跌幅0.84%，报收于2702.30点；创业板指数本周下跌9.97点，跌幅0.69%，报收于1425.23点。本周两市仍维持低位震荡，上证在2700点附近窄幅震荡，多次下探2700点后收回，上证指数和创业板仍在5日线之下，市场整体呈现弱势状态。本周前半周科技股板块表现较好，但周五市场情绪受影响，整个科技板块闪崩，市场未出现较好的其他板块。
本周海外市场以下跌居多。截至周四，道琼斯指数本周上涨0.12%；纳斯达克指数大跌2.30%；英国富时100指数下跌1.74%；德国DAX30指数本周大跌3.43%，日经225指数本周下跌2.44%，恒生指数大跌3.28%。
本周市场继续围绕2700点震荡，悲观氛围使得两市成交量维持低位，市场情绪低迷。我们认为，目前市场整体处于观望中，市场在2700点附近区间震荡，前期低点或成为市场的重要支撑位置，短期市场情绪难以扭转，仍需较长时间筑底修复，等待政策面和消息面的变化带来市场环境的改变。
（摘自源乐晟资产管理）
近十年公募基金发行份额和资产净值保持上升趋势，短期来看，从今年三月起增速开始减缓，近三月几乎没有任何增减，说明了现在市场资金流入和流出量相平。
公募基金每月发行份额和资产净值曲线
（近10年，截止2018.09.07）
公募基金每月发行份额和资产净值统计（近一年）
A股日均成交量
（近10年，截止2018.09.07）
从2016年下半年以来，A股的日均成交量几乎都是在一个固定的范围内波动，而近几个月的日均成交量有跌破这个区间的趋势，但是这也可能是一个机会。
A股全市场PE
（近10年，截止2018.09.07）
经工具测算，现在A股的整体的PE为16.43在近十年中处于比较低的位置。已接近2012年的最低点，估值偏低。
股票基金表现
私募基金收益率与同期沪深300收益率的比较折线图
（2016.01.08 - 2018.08.31）
数据来源：朝阳永续
由图所示，百亿私募基金收益率与沪深300收益率自2016年起至2018年4月20日，呈现逐渐靠拢的态势。前者收益率在2016年、2017年高于后者，而从2017年下半年开始，百亿私募基金表现与沪深300基本趋同，但从2018年4月20日至今两者呈现逐渐拉开的态势，百亿私募基金表现明显好于沪深300。
由此可以看出在市场发生大幅回调时阳光私募回撤相对较小。受到中美和金融去杠杆的影响，六月后两者皆在小幅波动后呈现快速下降趋势，在2018年7月13日首次小幅反弹后处于震荡下跌的趋势，但上周有所上涨。
03
外汇市场
“美强欧弱”局势未见扭转，拖累经济增长前景：近期公布的经济数据显示，经济表现强劲，制造业持续扩张，劳动力市场表现强劲，进一步提升美联储加息预期。但阴云笼罩，对进出口贸易影响较大，或将对制造业及三季度经济增长造成拖累。
相较于经济的强劲表现，欧元区和日本的经济则表现疲弱，并且在短期内，经济基本面强于欧日的局势尚未见扭转。欧元区贸易前景的不确定打压市场信心，并且新订单增速降至两年来的最低水平，拖累制造业增速；欧元区服务业增速虽符合预期，但仍需关注现有的增速能否在未来继续保持。日本经济继续缓慢复苏，出口订单有所下滑，表明外需疲弱，贸易保护主义令日本制造业前景蒙上阴影。
美元指数上行，人民币汇率承压：上周美元指数上行0.31%收至95.41。全球贸易局势依旧紧张，叠加经济保持强劲，美联储加息预期升温，提振美元。截至9月7日，美元兑人民币即期汇率收至6.8379，较前一周上升80BP。在岸人民币汇率升值主要是由于资本管制和逆周期因子的作用，美联储渐进加息下，压力并未减少。
截至9月7日，美元兑离岸人民币汇率收至6.8691，较前一周上行243BP；12个月期美元兑人民币NDF收至6.9224，较前一周上升144BP。
美元兑人民币中间价、NDF（12个月）和即期汇率走势图
04
大宗商品市场
全球贸易局势依旧紧张，加之经济保持强劲，美联储加息预期升温，支撑美元指数，令金价承压。南华贵金属指数下行1.46%至501.50。金属价格多数下跌，锌、镍跌幅最大分别下跌4.45%、6.04%。
受全球贸易形势依旧紧张、中国宏观经济下行压力增大、以及新兴市场货币下跌的影响，铜价弱势运行。能化类商品价格涨跌不一，焦炭、橡胶跌幅分别为3.15%、3.11%。焦化企业库存持续堆积，利空焦炭价格。环保安检继续影响产地供应，以及东北取暖备货令低卡煤的需求增多，提振动力煤价格。
EIA报告显示成品油和原油交割地库欣地区原油库存增加,利空油价。农产品期货价格涨跌互现，南华农产品指数上行0.33%至825.28。随着时间的推移，非洲猪瘟给市场带来的恐慌情绪逐步被消化后，豆价企稳回升，叠加摩擦未见缓解，豆类供给将趋紧，提振豆粕价格。
大宗商品涨跌幅（截至2018.09.07）
COMEX黄金期货收盘价（截至2018.09.07）
国内黄金价格走低：上周国内国际黄金价格走势一致，SHFE黄金价格下行 0.22%，收于267.20元/克；COMEX黄金价格下行0.42%，收于1201.80美元/盎司。