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【政策解读】信托版资管新规过渡期安排出炉 通道业务压力趋缓

2022-05-23 06:22:01

作为落实资管新规的具体要求, 号,下称37 ,以推进过渡期内整改工作,防范信托业风险。从表述上看,在目前的宽信用政策背景下,37 号文对“严控”和“支持”的业务方面给出了不同标准,总体上对行业和机构的影响偏正面。

通道业务区别对待

对于市场最关注的通道业务,37 号文给出了较为缓和的表态,提出“对事务管理类信托业务要区别对待”。、违法违规提供便利的事务管理类信托业务, 严把信托目的、信托资产来源及用途的合法合规性,但与此同时,也肯定了部分信托通道业务存在的合理性,、资金投向实体经济的事务管理类信托业务。

“虽然37 号文中没有提及‘通道’,但从文件的表述结合当前信托业务的实际情况看, 还是对通道业务做出了指导,口径比55 号文刚发布时有一定松动, 与7月中旬传言的窗口指导信托开展部分通道业务相近。”普益标准研究员夏雨表示,对于符合要求的通道业务,即在穿透信托目的、资产来源、资金用途后,资金投向实体经济的通道业务,。这符合当前缓解小微企业融资困境、服务实体经济的重要表现。

近年来,通道业务成为信托资产余额增长的主要渠道,在2017 年,以通道业务为代表的事务管理类信托占所有信托产品总资产比例一度接近60%。,例如异化为银行绕开投资范围、,2017 年年末,原银监会发布了55 号文(《关于规范银信类业务的通知》),对银信类业务,特别是银信通道业务进行界定并进行严格规范。今年一季度, 通道业务迅速降温, 规模环比减少5044 亿元,改变了自2014 年以来占比不断上升的局面。

而随着目前政策层面宽信用取向的确立,。毕竟在社会融资总量中,信托贷款举足轻重,作为表外融资的最重要的一个渠道,若进行全面限制,势必会影响到社融的回暖。兴业研究认为,37 号文根据合规与否对通道业务进行了明确的区别对待,缓解了此前信托通道业务“只减不增”的窗口指导要求,将有利于鼓励信托公司开展合规通道业务。从货币政策传导机制的角度来看,对于合规通道业务的支持也有助于疏通货币政策传导机制,引导资金流向实体经济,避免社会融资规模增速的过快下降。

在夏雨看来,未来市场可能更偏向于用“金融同业服务信托”这类名称来代指善意通道业务, 、违法违规提供便利的恶意通道业务,细则是坚决严控的。


“豁免”家族信托

如果将区别对待通道业务看做一次政策缓和,那么对于家族信托的态度则是一个“松口”。根据37 号文,公益(慈善)信托、家族信托不适用资管新规。作为信托业回归本源的重要方向,对家族信托等模式的“豁免”无疑将释放业务的发展潜力。在明确“豁免”资管新规的基础上,37号文还对家族信托定义做出明确界定。家族信托是指信托公司接受单一个人或者家庭的委托,以家庭财富的保护、传承和管理为主要信托目的,提供定制化事务管理和金融服务的信托业务, 起点为1000万元,受益人必须包括委托人在内的家庭成员。

值得注意的是,单纯以追求信托财产保值增值为主要信托目的,具有专户理财性质和资产管理属性的而信托业务不属于家族信托。, 回归信托本源成为多数信托公司转型的突破口,以家族信托为代表的主动管理型信托业务成为主要方向。

根据普益标准的统计,2017 年, 近30 家信托公司开展了家族信托业务,存量家族信托的规模合计超过500 亿元,存量产品数近3000 单。在大环境趋势下, 普益标准认为我国家族信托业务有巨大的发展潜力, 不管是在市场规模还是在利润收入上都有很大的增长空间。

此外,与家族信托一并“豁免”的,还有ABS 业务。37 号文将以信托产品或其他资产管理产品作为受让方受让信托受益权的业务, 视同资产管理产品嵌套业务, 但投资于依据金融管理部门颁布规则发行的资产证券化产品除外。“对部分ABS 相关业务进行了豁免, 这与今年以来信托公司在abs 业务转型上的探索较为契合, 再一次肯定了ABS 业务在未来的地位。”夏雨表示。

而对于过渡期内新老产品的存续发行问题37 号文也给出具体要求。在过渡期内信托机构业务整改工作的态度上,延续了资管新规和7 ,要求对不符合资管新规的存量信托产品进行全面摸底排查,确定整改计划,。过渡期结束后, 不得再发行或存续违反资管新规相关规定的信托产品。

, 为接续存量产品所投资的未到期资产,维持必要的流动性和市场稳定,信托公司可以发行存量老产品对接,也可以发行老产品投资到期日不晚于2020 年年底的新资产。

但是对于老产品对接时的规模做出了限制,整体规模要控制在截至2018 年4 月30 日的存量产品整体规模内。此外,对于老产品投资的新资产,37 号文提出要优先满足国家重点领域和重大工程建设续建项目以及中小微企业融资需求。

(来源:新金融观察报 作者:张晨曲)


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