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重点推荐
策略·包承超
长江8月投资策略——稍安勿躁，静候验证
摘自：《长江8月投资策略——稍安勿躁，静候验证》
联系人：包承超/张宇生
报告发布时间：2018/08/07
钢铁·王鹤涛
同样的开始，不一样的结局——复盘2011年启示
2011年，周期传统特征显著，供给释放致价格下行，不同于2011年，螺纹钢价格今年仍能逆势上扬，供给端压制效用功不可没，这从同样逆势涨价但产量负增长的水泥中亦可得到印证，从而也注定了本轮钢铁周期演绎路径或可另辟蹊径。在需求仍具韧性、供给强力压制之下，钢铁行业下半年仍将延续扁平化的周期演绎路径，这是本轮需求周期下行过程中，钢铁行业区别于往年的最大特征，进而也带来了2018年以来的钢铁股价α属性增强，板块投资也不止是短暂博弈行情，更有扁平化格局所带来的中期逻辑。
摘自：《同样的开始，不一样的结局——复盘2011年启示》
联系人：王鹤涛/肖勇/易轰
报告发布时间：2018/08/08
石化
大炼化系列报告（六）：聚酯产业链利润将迎重构，中下游盈利渐入佳境
目前PTA存量产能在不断优化，未来两年未有确定新增产能，叠加开工率创新高，库存处于近年低位，供应端持续偏紧；下游纺服补库仍将延续，聚酯需求持续向好，长丝、短纤、瓶片及切片同比显著增长，且库存已处于历史同期底部。因此，定性来看，随着油价中枢的率震荡上移，以及在未来两年PX新增产能投产后仍有20%左右供给缺口的情况下，预计全产业链利润有望上涨。且鉴于未来油价大概率上行、中下游供需两旺，预计全产业链税前利润大概率上涨，PX因投产较多而下滑的利润大概率转移至PTA和聚酯环节，利好聚酯产业链一体化的公司。持续推荐民营大炼化对应的几大聚酯龙头企业。
摘自：《大炼化系列报告（六）：聚酯产业链利润将迎重构，中下游盈利渐入佳境》
联系人：叶如祯/魏凯/卜丹丹/陈林
报告发布时间：2018/08/09
银行·王一川
资管新规影响跟踪第4期——信托产品发行回升，地方政府与企业融资均有下降
银行新发行理财产品数量维持低位，收益率趋降。债券发行量回升，主要是利率债发行量增加，而地方债、公司债、短融发行均有下降。信托产品发行有底部回升的迹象，且伴随利率显著回落。下半年在更加积极财政政策下，货币政策传导机制有望得到一定疏通，实体信用紧缩状况有望得到缓解，利好银行资产质量修复及规模扩张，盈利中枢有望逐步上移。当前板块估值仍然处于历史相对底部区域，具备较高的中长期配置价值。
摘自：《资管新规影响跟踪第4期——信托产品发行回升，地方政府与企业融资均有下降（07.30~08.05）》
联系人：王一川/杨步晗
报告发布时间：2018/08/08
汽车·高登
乘联会7月销量点评：受关税与经济预期扰动，7月零售下滑
关税扰动与经济预期对消费产生了一定的影响。汽车普及期中后期行业将持续分化，优质合资与自主品牌销量稳健或高速增长，龙头市场份额继续提升。优质零部件将有效抵御下游风险，业绩实现可持续成长。以星宇股份、银轮股份为代表的优质零部件企业一方面所处细分领域景气度仍然较高，保障了未来增长空间，另一方面能够凭借自身强大的综合实力，通过客户端与产品端的持续拓展，实现跨越式成长，从而在行业整体增速放缓背景下业绩仍然能够保持高速增长。建议关注行业龙头稳健性，并且重视优质成长型零部件的投资机会。
摘自：《乘联会7月销量点评：受关税与经济预期扰动，7月零售下滑》
联系人：高登/高伊楠/邓晨亮/袁子杰
报告发布时间：2018/08/09