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最全的金融产品架构分析 — 基金

2021-09-04 10:08:02

证券招聘

你需要的才是值得关注的

这几天小迷妹将要给大家普及金融产品知识,银行、信托、证券、基金、公募、私募通通打尽…… 接着昨天,今天介绍基金。


目录

一、银行理财产品 


1.? 

2.理财业务都有哪些模式? 

3.银基合作 

4.理财产品实例解析 


二、证券公司 


1.证券公司的主要业务范围有哪些? 

2.证券公司资产管理产品有哪些分类? 

3.证券公司资管计划案例 


三、基金公司 


1.基金公司业务种类 

2.基金专户及其子公司专项资管计划 

3.案例:中信华夏苏宁云创资产管理专项计划-来自网络 

4.平安大华专户理财案例 


四、信托公司 


1.业务种类 

2.投资范围与投资限制 

3.信托分类 


五、投资人保护-合格投资者、产品销售规则与穿透规则

1.合格投资者 

2.产品销售规则 

3.穿透原则 


六、金融产品合规性的综合考量 


1.产品设计合规性 

2.产品销售合规性 

3.相关机构合规性 



三、基金公司


1.基金公司业务种类

 

图片来自网络


2.基金专户及其子公司专项资管计划


2.1投资范围-全能通道

 

根据《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》,基金子公司可从事资产证券化业务。


2.2投资限制


序号

限制事项

法规依据

 

1

 

子公司不得向母公司或其兄弟公司投资

《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》第二十六条:“子公司不得直接或者间接持有基金管理公司、受同一基金管理公司控股的其他子公司的股权,或者以其他方式向基金管理公司、受同一基金管理公司控股的其他子公司投资。”

 

2

 

母子公司、兄弟公司之间关联交易限制

《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》第十三条:“基金管理公司与其子公司、受同一基金管理公司控制的子公司之间不得进行损害基金份额持有人利益或者显失公平的关联交易,经营行为不得存在利益冲突。”

3

母公司专户不得投资于未通过证券交易所转让的股权、债权及其他财产权利

见上图

 

4

基金子公司资管计划不得发放贷款,也不得借道银行进行委贷,但仍可借道信托计划进行委贷。

商业银行委托贷款管理办法(征求意见稿)》,要求商业银行不得接受以“筹集的他人资金”对外发放委托贷款。


2.3定客户资产管理业务分类——基金公司或者其子公司的专户理财


类比项

一对一专户理财

一对多专户理财

募集人数

1

2—200

单笔委托

不低于3000万

不低于100万

委托规模变动

合同期内可以追加和提现

每季度至多开放一次计划份额的参与和退出


基金子公司资管业务也可分为“一对一业务”和“一对多业务”,类似于信托计划中的“单一资金信托计划”和“集合资金信托计划”,而个人投资者一般接触到的是“一对多业务”。


3. 案例:中信华夏苏宁云创资产管理专项计划-来自网络


这款产品计划募资规模达44亿元。其设立的独特之处在于,以苏宁11家门店为基础,但又并非直接持有苏宁云商的门店物业等资产,而是通过私募基金持有这些物业后,把私募资金的份额作为基础资产来设立资产支持证券。


3.1基础资产的“转化”路径


中信证券联合苏宁云商创设的这项计划的规模接近44亿元,其中A 类证券规模约为 20.85 亿元,期限为18年,每3年开放申购/回售。 类证券规模约为23.1亿元,期限为3+1年。A类的预期收益率约为7.0%-8.5%,B类的是固定+浮动收益,固定部分约为8.0%-9.5%。


本款REITs产品的载体是由华夏资本管理有限公司(简称“华夏资本”)设立的中信苏宁资产支持专项计划资产支持证券。华夏资本角色是计划管理人,设立并管理该专项计划。投资者通过华夏资本认购后,成为专项计划资产支持证券持有人。


该专项计划的基础资产并非直接是苏宁旗下11家门店等资产,而是经过一系列复杂的设置,通过私募基金的收益权等间接的方式进入基础资产池。


此11间门店分别为其旗下的北京通州世纪联华店、北京刘家窑店、常州南大街店、武汉唐家墩店、重庆观音桥步行街店、重庆解放碑店、昆明小花园店、成都春熙路店、成都万年场店、成都西大街店和西安金花路店等自有门店,目前已分别设立了11家项目公司来持有。中信证券的子公司中信金石基金管理有限公司(下称“中信金石”)又设立了专门的中信苏宁私募投资基金。


私募投资基金成立后,中信金石以私募投资基金的名义来收购苏宁云商持有的这11个项目公司的100%股权,同时给项目发放委托贷款(包括优先债和次级债),且将持有的优先债前18年的利息收益权通过实物分配方式转让至苏宁云商。


这就意味着通过债券和股权方式,私募基金获得这11家门店的控制权。同时,苏宁再通过认购私募投资基金全部份额的方式来实现对这11家门店的间接控制,相当于苏宁云商“自卖自买”。


设计这样的交易结构,主要目的是将资产支持证券,也就是专项计划的基础资产从物业等固定资产变为基金份额。


通过这样的结构,计划管理人华夏资本代表资产支持专项计划享有或代表资产支持专项计划通过私募投资基金享有基础资产的所有权,原始权益人对基础资产不再享有任何权利,资产即与苏宁云商的固有财产相分离。


3.2私募基金和专项计划的对接


华夏资本根据专项计划文件的约定,以自己的名义,代表专项计划的利益,与苏宁云商签订债权收益权转让协议,受让苏宁云商所拥有的债权收益权以及私募投资基金份额。至此,专项计划便可间接以私募投资基金所持目标资产的权益发售资产支持证券。


专项计划资产收益构成包括基础资产产生的净租金收入、苏宁集团的优先收购权权利对价、苏宁云商的流动性支持款、基础资产收入在专项计划账户中的再投资收益及计划管理人对专项计划资产进行投资所产生的收益等。


对于B类的资产支持证券,苏宁云商的股东苏宁电器还拥有“优先收购权”。这个优先收购权,名为权利,实为约束或兜底。



4.平安大华专户理财案例





4.1汇通宝赢10号



4.2汇通安富专享1期


未完待续


往期回顾

最全的金融产品架构分析 — 银行

最全的金融产品架构分析 — 证券



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