当代金融家 | 想切入消费金融? 看信托是怎么做的

，我国社会主要矛盾已经转化为“人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾”。解决主要矛盾的关键是实现消费转型升级和解决供给不平衡不充分问题，同时，人民日益增长的美好生活需要通过消费升级呈现出来，这也是促进持续平稳发展的重要动力和源泉。

尽管中国整体GDP增速正在，但消费市场规模仍以年均10%的速度增长，居全球之冠。预计到2021年，中国消费市场将扩大近一半，达到6.1万亿美元的规模。换句话说，未来五年中国消费市场将迎来1.8万亿美元增量，大致相当于目前整个德国消费市场规模，而且超过所有主要经济体消费增长量的四分之一。

消费规模增长与消费结构转变

随着快速发展以及居民收入不断提高，后者的消费支出构成发生明显转变，由温饱向享受转变，由吃、穿向住、行发展。消费扩张最快的领域主要集中在：以私人汽车为代表的交通消费，以移动通信和信息为代表的通信信息消费，与住房相关的商品消费，以教育、旅游为代表的文化消费。

从表1可见，虽然城乡居民用于食品、衣着的消费支出规模不断上升，但在整个消费中的比重不断下降，2014〜2015年食品消费支出增长率为8.89%和7.12%。消费者后期升级换代的欲望非常强烈，居民一般消费中技术含量的提升和知识性消费，如交通通信、文教娱乐、医疗保险占比不断提升，2014年增长率分别为14.87%、9.87%与14.58%，2015年增长率分别为11.66%、12.17%与11.48%，远高于食品消费支出的增长率。

消费金融市场的规模与特点

根据不完全统计，2016年我国消费金融市场规模约为22.6万亿元。预计未来3年我国消费信贷规模将继续保持20%左右的快速增长，到2020年消费信贷市场规模有望突破40万亿元。

在消费信贷市场中，除了住房信贷与汽车贷款数额较大之外，信用卡消费与其他消费贷款金额都较小，后者主要有以下特点： 客户分散，放贷数量每天可多达万笔；个人单位借贷的额度低但频率高；90%为信用贷， 鲜有抵押品；借贷客户以年轻人为主，大部分无信用记录；借贷利率跨度大，在年化5%〜24%之间。

随着互联网走进人们生活，消费场所逐渐从实体店转战至各类互联网购物平台；随着智能移动平台兴起，支付方式又逐步实现“去现金化”，许多人将这归功于科技的发展，殊不知在网络平台下面，商业暗流涌动。

近年来的商业态势很诡异。电商平台连年亏损，但是越亏损市值越高，如早期的亚马逊、京东，等等；“免费”不仅能赚到吆喝还能赚到钱，如两年前的打车平台补贴大战让乘客打车几乎免费，免费杀毒的360软件占领了杀毒软件的最高市场份额；以质取胜的销售法宝已被颠覆，人们心中衡量商品品质的天秤已经不局限于商品的物理属性，而更看着“人”与“物”的感应交互。人们更在意应用软件的实用性、便利性及舒适性，技术开发重要，体验功能开发更重要，这是当下商业模式中互联网平台网聚客户、分析客户、引导客户、构建产业链、形成数据资产的核心竞争力。

以电商平台亚马逊为例，最早是网络书籍销售商，如今已成为全球商品品种最多的网上零售商。海量的数据配合精准的“算法”，加上“长尾理论”的灵活应用，亚马逊颠覆了传统的日用品零售模式和唱片业的销售模式。继电子阅读器、平板电脑等领域取得卓越战绩之后，进军出版业和电影电视业是它的下一个目标。此外，它提供的云计算服务、第三方销售平台、贷款和广告业务也带来了丰厚的利润。亚马逊之所以成功，在于抓住了互联网的精髓：以“有中心、无边界”的互联网本质为基础，从海量的行为数据中捕捉用户需求，配合精准营销，颠覆和整合了一个又一个传统行业。

传统的消费供给模式被数据和流量釜底抽薪，互联网的商业模式不是在卖某个产品，而是通过平台进行用户引导。因此，当前消费供给的主流模式亟需从以往的品质为王切换到数据分析上来，“免费”的根本目的是保留用户数量，让公司能够开拓更多上游业务并变现为更多服务提供渠道。通过对用户的购买记录、浏览记录等进行合理的数据分析，不仅可以为用户提供人性化的购物决策，还能够开发更多如广告精准投放、APP应用分发、游戏发行、互联网金融、市场信息提供等高附加值产品，从这些产品收益中赚取的丰厚利润，足够弥补平台在线上销售的亏损。也就是说，在商业“业态重塑”过程中，互联网平台已逐步将自身定位提升至产业链顶端，反过来使传统行业成为互联网平台的“下游产业”。

数据重构商业，流量改写未来，在互联网时代，分布式、来自底部的主动需求，显然比传统的推销策略更有价值。先知先觉的机构如饥似渴地研究需求数据，在研究的基础上利用数据并引导需求。因此，并非需求改变了供给，也非供给改变了需求，而是谁能够最先引导市场，谁就能站在产业链的最顶端。

消费市场的逻辑发生了本质的变化，如何领悟新消费模式的内涵，切入消费金融的产业链，对金融业而言是一场与时间赛跑的商战。在这场商业变局中，无论是在前端数据争夺、还是中端数据分析、乃至后期的产业链开拓，拼的是时间、效率和眼界、高度，系统、人才与资金的投入直接关系到互联网平台公司的生死存亡，这不仅取决于领导者的先进理念，而且还在于对资源、资金的获取与有效利用。

在新的消费金融模式中，信托公司要从单一的“放款人”角色转变成为资金的管理者，充分运用资产证券化、基金等多种工具，帮助小微金融机构盘活资产流动性、降低资金成本，拓宽终端服务商的融资渠道，使得消费金融机构能够更好地服务于消费者，推动“去中心化”，切实地提高消费者的生活需要。具体来说，信托公司基于自身优势，可以提供如下服务。

提供流动支持服务

在提供流动性支持方面，信托公司可利用自身的资金募集优势，为部分优质、资本实力较强的消费金融机构提供大额融资服务。针对互联网平台企业不同发展时期的特点，设计灵活富有弹性的产品，匹配特定时期的项目需求。

提供资产运营与运作服务

互联网平台存在第三方融资、运营、增信等全方位的服务需求，信托公司可凭借自身制度的灵活性，搭建专门的消费金融系统平台，服务于小微金融机构，为小微金融机构提供涵盖融资、运营、信用服务、贷后管理等全流程服务体系。通过以平台为载体整合数据、资源，信托公司客不断优化自己的业务系统、积累业务经验，从而实现与小微金融机构的共同成长。

提供风险管理服务

在运营管理方面，由于小微金融领域小额、高频、分散的特点，传统针对单一客户的尽调方式已经不再适用。虽然许多平台号称拥有大数据风控模型，但这些模型还没有经历过完整的借贷生命周期，更没有经历过风险暴露期，使得这些模型只是看上去很美，当风险来临时才能发现到底谁在裸泳。甚至有不少平台为了快速做大获取融资，主动降低风控要求，埋下潜在的隐患。

信托公司作为互联网平台公司的服务商，如何在数据资产上进行整合和系统化地操作，提升资产识别与定价能力，是信托进入消费金融产业链的切入点。比如，由互联网平台公司提供客户资源和风险初步识别，信托公司通过专业的管理系统对客户资产信息进行识别并重新组合，形成不同类别的资产，与不同风险、久期偏好的资金进行对接，筛选客户并放款以及进行后期管理，从而形成完整的消费金融业务链条。

通过提升对资产的识别与定价能力，进一步提升信托公司的主动管理能力，是回归信托“受人之托”服务本源的最重要体现。■

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