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晨会精要
【长春高新中报预告点评】
事件：7月7日，长春高新发布2018H1业绩预告，预计归母净利润为48,300万元-56,800万元，同比增长70%-100%。
点评：2018上半年，公司归母净利润同比大幅增长，主要是控股骨干医药企业收入增长及房地产开发项目结算收入同比上升所致。我们预计，金赛药业生长激素上半年入组约2.5万人，去年同期仅1.5万人，销量继续维持快速增长。百克生物水痘疫苗和狂犬疫苗的2018H1批签发量分别超过360万和170万支，较去年同期（约260万和20万）大幅增长，预计销量同样实现大幅上升。此外，高新地产的房地产项目去年同期结算较少，净利润约-0.12亿元，造成公司去年同期的业绩基数较低。
产品储备丰富，长期高增长可期。公司促卵泡激素为国内首仿重组产品，随着各省份招投标的进行，将逐步进入放量期。公司在研项目进展顺利，鼻喷流感疫苗与带状疱疹疫苗Ⅲ期临床有序进行，艾塞那肽正根据发补要求开展相关试验。公司还通过投资美国Rani和瑞宙生物，布局口服生长激素与肺炎疫苗研发，护航公司长远发展。
盈利预测：预计公司2018-2020年EPS为5.32元、7.20元、9.46元，对应PE为41倍、30倍、23倍，维持“买入”评级。
是催化市场近期下挫的主要风险点；
市场资金分布走向再度集中的趋势；
市场关注的主要风险点
（策略——陈殷、许俊、戴绍文、孙树明）
1、是催化市场近期下挫的主要风险点
初步双方加税落地完成之后，市场有望回归自身的修复节奏。尤其是连续下跌过程中，市场存量的资金并没有出现趋势性的流出，我们估算的结算金在上周底部企稳，而且周内逆市回升，显示个人投资者资金还在持续回补中。机构方面，北上资金在上周再次转为流入，而且周五出现大幅回流，国内ETF净申购额也在市场下跌过程中逆市增多，两者提供了超百亿的流入。调整过程中两融资金仍有较大的压力，虽然融资抛压在上周三与周四又有小幅放大的迹象，但幅度相对小于前一次，在上周五也有望跟随市场同步企稳。观察长期底部特征的估值集中度在周四收盘时正式突破1.10，估值泡沫已经充分出清，市场正式踏入熊市大底部区间。
2、市场资金分布走向再度集中的趋势
市场上风格轮动速度仍然偏快，虽然沪深300指数与创业板指日度数据表现差异较大，但上周整体跌幅基本持平，以行业中性的角度去寻找细分行业头部公司是稳定性更强的风格选择。目前市场资金分布有从相对均衡走向再度集中的趋势，从上周的板块成交额占比变化来看，消费如期成为流出项，市场目前更倾向于选择成长板块进行聚集，关注聚集趋势的延续性。
3、市场关注的主要风险点
我们上期强调市场关注的主要风险点在于三个方面，一是信用风险，二是对市场的冲击，三为。三方面来看，风险在加税落地之后稍有缓和，下一次160亿美元的征税清单可能在2周左右的7月底落地。在央行表态有能力维持人民币合理稳定之后，基本维持在6.6-6.7之间，制约北上资金持续流入的汇率变动风险基本消除。信用风险上，微观层面仍有债务违约事件曝出，但宏观层面“稳杠杆”的表述也在增多，关注月中即将披露的信贷数据，6月社融若较5月出现环比改善将会修复市场对于紧信用的担忧。
今日行情
市场概述：今日沪指强势上涨，成功站上2800点，上证50大涨逾2.8%，蓝筹股全线发力，创业板涨幅超过2.6%，受涨价利好消息刺激，采掘服务板块大涨，草甘膦板块大涨，领涨两市，超级品牌表现较为强势，两市超过3000只股票上涨，中报业绩预增个股涨势较好，风华高科、青松股份涨停。
截至收盘：沪指涨2.47%，报2815.11点；深指涨2.80%，报9160.62点；创业板指数涨2.64%，报1581.93点。两市成交额3564.07亿元。两融余额增加，截至7月6日，A股融资融券余额为9053.46亿元，较上日下降35.5亿元。
板块方面：两市所有板块集体上涨，其中草甘膦、采掘服务、医药电商等板块涨幅居前。
外围方面：上周五美股大涨科技股领涨，纳指涨超1.3%，美元跌。美国6月非农就业数据超出预期，帮助市场摆脱了对国际贸易形势的担忧。亚太股市集体大涨，其中香港恒生指数领涨，涨幅超1.5%。东京日经指数涨1.21%，报收22052点；台湾加权指数涨1.05%，报收10720点；韩国综合指数涨0.57%，报收2286点。
Top Call
【瑞贝卡调研反馈暨大跌点评】（轻工组——唐凯、褚洪亮）
公司近期连续3个一字板跌停，据我们了解公司基本面没有任何问题。大跌主要是由于公司前10大股东中有7个信托产品，合计持有公司14.9%的股份。信托产品平仓连累公司，并造成连锁平仓反应。公司属于被错杀的优质标的。
1）受非洲人发质及欧美主流文化的影响，发条假发几乎成为非洲女性的必须消费品，市场需求量较大。公司在尼日利亚、加纳建厂，自有品牌NOBLE、JODIR、COUTURE在当地有较高市场知名度，产品供不应求。随着新增产能逐渐投放，预计未来仍将保持较快增长。
2）公司在北美市场目前主要采取ODM/OEM经营模式。金融危机爆发以来，美国非裔人群收入水平显著下滑，导致发制品市场需求结构由高档人发假发制品向中低端化纤假发制品转变。此外，传统营销模式受到跨境电商的巨大冲击。今年以来，公司以自有渠道切入美国高端市场。公司投资2000万美元开设高端直营门店，另外，公司已在速卖通、Amazon、eBay、wish、敦煌网上开通店铺，自建跨境电子商务独立站。
3）国内市场空间巨大，公司Rebecca品牌知名度高。近年来，公司逐渐将一二线城市收回直营，目前渠道梳理接近完成。三四线城市仍以加盟模式为主。线上方面，公司布局天猫、京东等线上渠道，线上渠道高增长。公司未来将加强对终端的管理和运营并增进线上和线下结合，国内营收有望实现高速增长。
4）2017年人民兑美元升值超过6%，致使公司汇兑损失高达8,360万，占利润总额超1/3。今年4月以来，人民币兑美元不断贬值，贬值将有利于公司出口业务。且随着，公司汇兑损失大幅减少。
5）为应对国内日益上涨的人工成本，公司逐渐将部分产能转移至非洲、东南亚、朝鲜等国。通过利用当地廉价劳动力优势，实现地产地销，使得公司综合毛利率从12年的20.95%快速上升至17年的36.51%。
盈利预测与估值：预计18-20年公司EPS分别为0.23、0.28、0.35元，对应PE分别为17X、13X、11X，给予“买入”评级。
热点追踪
【买入白酒时间玫瑰 迎接大众消费之春】
白酒行业未来仍会维持景气向上趋势，但分化会更加明显，行业未来将呈现5个特点：1)行业维持高景气，向上趋势不变，高端酒价稳量增，次高端持续扩容，中低端加速集中；2)消费升级与品牌集中是核心驱动力；3)行业增长更加良性,企业决策更加理性,景气周期延长；4)复苏的结果是分化,看好高品牌壁垒+强团队执行企业；5)重视酒企的改革进度和效果。
*相关标的：
泸州老窖(000568)：持续高强度品牌投入，目标“三甲”追赶势头迅猛；牢占800元高端价位段，国窖品牌复兴进行时。
五粮液(000858)：以五粮液及其系列酒的生产、销售为主要产业。
【科技领域需求大反弹！黄金产业发展迎重大利好】
周一国际金价震荡走高，短线来看，英国脱欧再出混乱、最新非农数据逊于预期风因素为黄金提供支撑。同时，近日世界黄金协会（WGC）公布最新研究有望为黄金多头带来更多长线利好消息，WGC报告显示，科技领域的黄金需求出现了显著复苏，黄金在汽车电动化中会扮演重要角色。黄金本身也可应用于很多领域。比如，任何电子元件需要黄金作为原料，因为它导电性好、防腐蚀。甚至还有很多人不知道，黄金还可用于医疗领域。
【价格保持强势，淡季挖掘涨价品种】
7月6日正式打响。近期受美国制裁伊朗和加拿大电力故障影响供应（约36万桶/日）的影响，价格维持强势，建议关注涤纶产业链和煤化工产业链。1）涤纶产业链：收益提振，最近两周产业链价格重心窄幅上移，PTA上周偏强运行；2）煤化工产业链：油价上涨抬升大部分化工品成本，并逐步传导至产品价格，而煤化工产业链优势凸显。
*相关标的：
扬农化工(600486)：收益环保督查的农药景气标的。
华鲁恒升(600426)：煤化工标的。
新安股份（600596）：有机硅标的。
【深改委赋予雄安新区更大改革自主权】
，激发制度活力，激活基层经验，激励干部作为，扎扎实实把全面深化改革推向深入。会议要求完善促进消费体制机制，增强消费对促进经济发展的基础性作用；要求支持河北雄安新区全面深化改革和扩大开放，赋予雄安新区更大改革自主权；通过《关于完善促进消费体制机制、进一步激发居民消费潜力的若干意见》；、。
【进口替代市场广阔 芯片、信息安全等成最优受益行业】
摩擦给国内芯片行业敲响了警钟，贸易摩擦升级的背后凸显了芯片国产化的重要性。芯片制造产业有着极强的产业链上下游推动作用，是推动我国芯片产业崛起的关键因素，其作用类似于国内基建领域的基础设施建设对经济的拉动作用。作为需要优先、加快发展的产业，资本市场为芯片产业输血的呼声高涨，国内相关产业链龙头将受益。在政策和资金双重支持的驱动下，我国芯片国产化进程有望提速，相关标的将会受益。
*相关标的：
长电科技（600584）：巩固龙头地位。
紫光国芯（002049）：业绩现新增长点。
兆易创新（603986）：切入数字芯片领域。
重点公告
并购重组
【成飞集成】重组旗下锂电池业务 不再控股锂电洛阳、锂电江苏
【中国天楹】拟88.8亿收购西班牙环保巨头
业绩预增
【天原集团】上修上半年业绩至预增282%-320%
【环能科技】上半年净利预增68%-94%
【金发科技】上半年净利润预增42%至50%
【三友化工】上半年净利预增22%左右
增减持
【梦网集团】耗资5亿元完成回购股份不排除再次回购可能
【兔宝宝】回购股份实施完毕 耗资3亿元
【大业股份】实控人拟增持1%到2%公司股份
【德联集团】部分高管计划增持2000万元
其他
【常山北明】近5亿限售股7月12日解禁上市流通
【凌霄泵业】逾4000万限售股7月11日解禁上市流通
【金一文化】
【大港股份】控股股东终止转让公司12.5%股份
【安妮股份】拟8000万元参股九次方后者估值达75亿元
【中来股份】中标4亿元单晶组件采购项目
【奥瑞金】积极采取措施 推进对加多宝集团的债转股事宜
The Rest
【欧普康视深度报告】（医药组——刘舒畅、崔洁铭、马云涛、齐震、王鑫园）
大陆唯一角膜塑形镜品牌，业绩增长迅速。公司是目前中国大陆唯一获得角膜塑形镜产品注册证的研发生产企业。受益于公司核心产品角膜塑形镜需求的不断提升，且公司产品具有个性化定制、矫正度数高、交货周期短等特点，同时公司在技术培训、验配支持、全国联网服务、安全保障等方面具有较强的竞争力，近年来公司业绩持续高增长，保持高盈利水平。预计未来三年公司营收将保持 30%以上增速。
角膜塑形镜临床应用多年，近视矫正安全有效。角膜塑形是延缓青少年近视发展最有效的非药物治疗手段之一，已有大量研究和长期随访来验证其有效性和安全性，长期治疗费用可比传统接触镜。
国内近视发病率高企，角膜塑形镜市场空间宽广。未来 5 年内 8-18岁人口将保持稳中微增，随着近视发病率的持续升高，青少年近视人口将进一步增长。目前国内角膜塑形镜渗透率仅为 0.8%，对标美国市场 3.58%的渗透率，测算得 2018 年国内角膜塑形镜终端市场空间高达 121 亿元。
公司竞争优势不断增强。产能扩充破除生产瓶颈，营销服务网络构建初见成果；切入高端眼科产品，预期将带来新增长点；视光人才短缺有望缓解，眼科机构数量持续增加。
盈利预测：预计公司 2018-2020 年归母净利润为 2.00/2.62/3.39 亿元，对应 EPS 为 0.89/1.17/1.51 元，PE 为 43/33/26 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
（邱晓星执业证书编号：S0550516080001）