姚江涛，中航信托股份有限公司党委书记、董事长。曾任江南信托投资公司副总经理、常务副总经理，江南证券公司总经理、董事长，中航信托股份有限公司总经理。从事金融工作36年，具有丰富的金融行业的业务与管理经验。
“不能用信托制度的灵活性来代替信托展业逻辑的体系性和科学性。”
“信托业的未来转型更应当扩展自身价值和赋能边界，逐步形成有自身方法论支持的‘求同存异’的特色发展道路。”
“刚性兑付的问题最终会伴随着信托行业的成熟和投资者的成熟而得以有效解决。”
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2017年信托业资产规模逆势大增，让更多人看到了包括通道类业务在内的机会型融资业务的魔力，但同时也暴露出问题，。2018，。
那么，2018年信托业谋求发展的契机何在？信托业转型步入关键期，未来的转型又将呈现出怎样的新格局？业务创新又有哪些值得期待的“突破口”？带着这些问题，本刊记者专访了中航信托董事长姚江涛。
记者：首先感谢您接受我们的专访。数据显示，2017年信托资产规模超常增长，其中银信合作通道业务增加显著。，或将使得通道类业务全面受限。那么，在您看来，2018年信托行业的发展抓手何在？
姚江涛：信托行业受托资产规模近些年保持稳健增长，与国家宏观经济发展增速以及货币供应量变化密切相关。高速发展对信托业而言，既是机遇也是挑战。一方面，在业务规模快速发展的利好下，信托财产投向实体经济的占比持续提升，为实体经济发展提供了更广泛的金融服务与投融资支持，也为投资者带来了丰厚的回报。但另一方面，我们也看到，机会型业务占比仍然显著，信托行业的主动管理业务能力仍有待提升。具体表现在深耕实体产业、多元细分行业的能力仍有待完善；深化研究资本市场运行规律，获取优质资产的资产管理能力还有待加强；财富管理的专业整合服务能力还需进一步整合等方面。
因此，对于信托业而言，仍需持续且坚定地针对经营主业开展从机会驱动向战略驱动、从粗放经营向精细管理、从混合增长向专业发展的转型，以服务实体经济为初心，以发挥信托功能为本源，提升金融整合服务的广度和深度，真正地将信托制度优势和信托机构优势结合起来，发展具有本土特色和适合中国国情的信托业务，更好地融入到我国现代金融的体系建设之中。
、，信托公司应当以此为契机，强化受托责任履行，培育受托人文化，积极主动地打造公司和行业核心竞争力。
信托功能能够有效发挥的关键仍然在于受托人，因为受托人是信托财产的管理者，是决定能否实现委托人意愿以及为受益人实现信托利益的核心之所在。强化受托责任可以从落实受托人主体责任以促进完善信托公司内部治理，以及细化受托尽职管理义务以确保规范合规审慎经营两个维度展开。培育和弘扬受托人文化则是从公司及行业的更高层次着眼，树立可持续经营的信托品牌思维，建立可以支撑公司及行业健康久远发展的文化基础，内化为支持主业经营长远立足的精神资本。
转型升级进入关键期
记者：，信托业已从被动转型向主动转型转变，业务转型已到了时不我待、不进则退的关键时刻。您认为，未来信托业转型将呈现出怎样的新格局？
姚江涛：十九大报告指出，金融是现代经济的核心，金融服务实体经济的能力是解决我国经济发展“不平衡不充分”问题的关键因素。解决“不平衡不充分”问题，必须深化金融体制改革，增强金融服务实体经济的能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场的健康发展。在金融服务实体经济的回归之路上，信托业如何深化转型是信托行业面临的集体考题。坦率地讲，不能用信托制度的灵活性来代替信托展业逻辑的体系性和科学性。
目前，中国经济正从高速增长阶段向高质量发展阶段转变，质量优先、效率至上、内涵式发展已成为经济发展的新模式。因此，寻找社会经济新增长点的过程，同时也正是优化社会结构、调整社会资源分配的过程。
具体到信托业来看，我认为，信托业的未来转型更应当扩展自身价值和赋能边界，逐步形成有自身方法论支持的“求同存异”的特色发展道路。
所谓“求同”，是指确保信托行业整体在服务实体经济的方向上是一致的，例如投融资金融服务的领域聚焦中国制造2025、“”倡议、京津冀协同发展等国家重大发展方向。所谓“存异”，是说各家信托公司要根据各自的资源禀赋、区位优势和股东背景，集中优势发展特色业务，例如在普惠金融、绿色信托、家族信托、慈善信托等方面发展差异化的核心竞争优势。
历经近二十年的高速发展，信托业已然跃居成为重要的金融子行业。现阶段，信托正处于转型升级的关键时期，主动管理能力有待提升、业务模式及标准有待明晰、盈利模式及可持续性有待升级。“受人之托，代人理财”的信托本源，并不能狭义地理解为理财产品的提供，而是应该以客户需求为导向，以自身专业能力建设为基础，切实有效地遵循信托目的，为受益人实现最佳信托利益。我认为，这也是信托公司和信托行业转型升级发展期的关键所在。
转型的三大驱动力
记者：您曾提出要构建“私募投行专业化驱动、资产管理策略化驱动、财富管理服务化驱动”的三大转型驱动力。您能为我们详细解释一下这三大驱动力吗？
姚江涛：2014年开始，我们越来越觉得单纯的融资类业务并不具有持续性。一些今天能做的项目，明天还能不能做？无论是项目本身还是做项目的人都有很强的随意性，没有固定打法。一种危机感油然而生。那么，该怎么办呢？
为此，我们开始研究并借鉴国外先进管理经验和成熟的理财市场发展逻辑。我们发现成熟的理财市场总是存在一个由投行业务、资产管理业务和财富管理业务构成且相互依存的理财价值链。利用“理财价值链”梳理展业模式，始于资金需求，终于资金供给，这其中就蕴含着丰富的资产管理和财富管理内容。
通俗地讲，就是通过私募投行业务把资金需求设计成产品。再对私募投行产品和其他标准化产品进行组合、管理、运行，也就是所谓的资产管理业务。最后通过财富管理业务实现产品与客户的有效对接，这其中除了产品销售之外，更重要的是包括客户关系维护、需求挖掘、风险匹配、资产配置等综合金融服务。
在这样的逻辑下，我提出了要在公司内部构建“私募投行专业化驱动、资产管理策略化驱动、财富管理服务化驱动”三大转型驱动力。
首先，私募投行的专业化驱动是指深耕产业及行业细分，提高鉴别、获取、运营优质资产的核心能力。信托公司虽然具有实践优势，但是过往更多是项目驱动的实践判断经验，而非行业驱动的实践判断经验。其次，资产管理策略化驱动比较好理解，信托公司在非标准化金融产品的投融资管理方面具有比较优势，但在标品信托尤其是资本市场净值型金融产品的管理方面相较于券商和基金公司还具有较大的提升空间，因此，需要加强投资策略能力的修炼和养成，提升证券类信托业务的投研能力和资产配置能力。最后，财富管理服务化驱动主要是强调财富管理的体系化建构应该以客户需求为导向，提升专业化的综合服务能力。举例来说，近两年特别火爆的家族信托业务，在这类业务的拓展过程中，信托公司就必须要有能力为高净值客户提供定制化、组合配置、一站式的解决方案，而非众多信托或金融产品的简单叠加。
记者：具体到业务实践，上述三大驱动力又是如何在信托业务转型过程中发挥推动作用的呢？
姚江涛：事实上，近年来，“私募投行专业化驱动、资产管理策略化驱动、财富管理服务化驱动”这三大转型驱动力，确实始终在指导着我们的业务转型方向。
在具体业务实践过程中，我们在受人之托的基础上代人理财，首先就要做好定制化的资产配置。同时，还要基于受托责任替客户选择最好的服务方。也就是说，信托公司要在做好本源信托服务的同时，基于客户需求提供更全面的解决方案，成为解决方案和整合服务的提供商，而不是单纯的信托产品供给方。
此外，在业务拓展过程中，我们逐渐发现，信托公司在为客户做投融资服务的过程中，随着客户数量的不断积累，客户与客户之间也会产生关联，进而形成生态圈。客户本身就来自不同行业，存在产业链上下游合作以及其他横向纵向合作的可能。信托公司基于对客户的了解，把有合作可能的客户整合到一起，为客户提供增值服务，在此过程中催生更多的合作、交易乃至并购，同时也能有效增强客户粘性。
总的来说，在这三大驱动力的影响下，中航信托正在围绕“产业升级、消费升级”两大主题，构建产融结合、财富客户+服务机构协同共赢的生态圈。
创新探索，以变求变
记者：2017年，信托业有多项创新业务落地开花。中航信托亦在产业基金、数据信托、普惠金融、绿色信托、慈善信托、文化信托等领域实现了多项突破和创新。2018年，这种不断求新求变的创新趋势是否还将延续？还有哪些值得期待的创新点？
姚江涛：有人说只有不断奔跑才能保持原地不动，我非常赞同这个说法。坚持信托制度优势和本源价值的适应性创新一直是信托可持续发展的动力。信托业主动迎接转型升级的脚步从未停歇。十九大报告也已明确指出，，要坚定实施创新驱动发展战略，加快建设创新型国家。那么，在我国经济进入新常态、供给侧结构性改革深化、信托行业转型升级的大背景下，创新探索，以变求变的开拓进取思路更需要坚持。深度挖掘信托制度的灵活性、发挥信托创新探索的先发优势、开辟行业发展的新蓝海已成为当务之急。
然而，妥适创新不等于盲目创新，稳中求进的适应性创新是确保信托业稳健发展的前提。
近年来，围绕公司的既定战略，我们在精细化管理过程中发展业务创新、产品创新、管理创新，在稳健发展的前提下积极践行探索创新业务模式，例如适时开展长租公寓业务的Reits业务及ABS业务创新、有效开展公益慈善项目的慈善信托、助力推进美丽中国发展战略的绿色信托，以及有利于提升人们精神文化水平的文化信托等，都是中航信托选择可以积极探索的创新领域。
此外，当前数字经济已上升为国家战略，数字资源助力社会经济发展的巨大应用价值已引起社会广泛关注。那么，在这样一个全新的数字经济时代，我们认为数字资产领域的金融服务和市场机遇也将大有可为。中航信托正坚持先行先试的积极实践，继续加大在数字信托领域的探索。
我们认为，发展数字信托的最大价值在于利用信托制度优势实现数据价值优化、盘活数字资产、整合数字资源使用、促进数字利益互惠。有鉴于此，我们在继行业内发行首单数字信托产品的基础上，联合发起国内首个数据资产战略联盟，促进金融与科技的有效结合。，中航信托还将积极探索为数字资产确权、定价、交易提供专业的金融服务，针对数字资产提供专业的金融整合服务，支持数字经济发展的国家战略。
刚兑是个伪命题
记者：2018年1月中旬，某信托公司的省级平台信托产品爆出兑付危机。信托刚性兑付问题再次引发公众热议。而资管新规（征求意见稿）、，又为信托行业打破刚兑进一步奠定了制度基础。2018年信托业的刚性兑付是否会面临更严峻的挑战？您对投资者有什么样的建议？
姚江涛：我认为，刚性兑付本身就是一个伪命题，是信托业发展过程中的问题，并不是可持续的常态。信托行业转型的痛点在于通过投行能力和资产管理能力的提升为客户谋取最大信托利益，随着信托产品线的不断丰富，以及客户对信托产品和服务的不断认同，刚性兑付终究会被打破。
未来，基于成熟的理财价值链，不断提升和培育投资能力，信托可进一步有效发挥制度应用的灵活优势与跨市场资源配置优势，充分发挥信托本源的制度优势和金融机构的专业服务优势。而对于投资者而言，一方面是要认识到投资必然伴随风险，另一方面，也要根据自身的风险承受能力去选择专业的金融机构和合适的金融投资产品。
因此，刚性兑付的问题最终会伴随着信托行业的成熟和投资者的成熟而得以有效解决。