11月20日，，征求社会各界的意见。很明显，住房公积金管理中心可以申请发放住房公积金个人住房贷款支持证券。这一条款实际上为公积金贷款资产证券化打开了一个政策窗口。而去年的930新政，明确支持商品房贷款实施资产证券化。
所谓个人住房贷款资产证券化，是指在资本市场上通过风险隔离、现金流重组和信用增强等方式发行资产支持证券的融资行为，由缺乏流动性但能产生稳定现金流(本金和利息回报)的个人住房抵押贷款构成。其中，公积金贷款的资产证券化，其主体和还款依据来自个人住房公积金贷款。
根据央行数据，到2014年底，中国个人购房贷款余额为11.5万亿元，公积金贷款余额为2.55万亿元。据估计，如果中国的资产有价证券率达到50%，可以提供7万亿至8万亿元的流动性。对此，专家们表示，在中国房地产市场进入“下半年”之际，这一体系可以说是深远的。
现阶段公积金贷款资产证券化的目的有三：一是刺激个人住房贷款需求，达到消除库存的目的；二是搞活公积金存量基金，大幅度增加公积金贷款的流动性；三是我国住房公积金规模庞大，投资渠道狭窄，回报率低，必须拓宽投资渠道。
事实上，通过发放个人住房贷款来支持证券的融资，与美国次贷危机中的“房利美”和“房利美”的做法没有什么不同。但后者在2007年发生了支付危机，被视为引发金融危机的导火索。在这方面，很多专家也指出，一方面，这与很多年前在美国实行的“零首付”是明显不同的。我国公积金贷款的最低首付率为20%，商业贷款的最低首付率为25%。中国房地产市场的杠杆率远低于美国。另一方面，银行对支付人的资格和收入水平有严格的审计。这就决定了我国个人住房抵押贷款是银行业较高质量的资产。
虽然行业对公积金贷款资产证券化的热情较高，但希望通过这一举措，激发公积金住房贷款资金的庞大存量，提升买家进入市场的积极性，帮助中国房地产市场去库存。然而，作者认为，中国版的“芳芳”对于解决当前的人才存量没有什么意义。
首先，中国版个人抵押贷款对购房者的首期支付较轻，但只要房价不下跌，对房奴的压力就会增加，有些家庭每月还得偿还他们总收入的70%以上，远远超过了国际警戒线。在国内经济低迷和企业工人普遍失业的情况下，个人住房抵押贷款不会像银行所说的那样是相对高质量的资产。
同时，个人住房贷款是否不良，取决于它是投机投资还是生活在僵化的群体中。中国房地产市场的投机投资需求依然旺盛。一旦房价大幅超出投机者的范围，投机者就会毫不犹豫地放弃他们的房子，这将形成一种“多米诺”效应。
第二，在目前整体利率水平较低的情况下，推出抵押资产证券化产品，回报率可能很低。但投资者在资本市场上并不愚蠢，个人住房公积金证券化的风险也是房地产低迷的突出表现，未来的趋势更是难以捉摸，市场难以购买。
第三，激活公积金存量基金，使公积金机构有资金可借，有利于房地产库存和市场信心的恢复。但是，只要高房价不下跌，降低抵押贷款利率和降低购房首付就没有多大意义，因为一线和二线城市居民由于房价过高而无法购买，而第三和第四城市的居民则往往充斥着房地产需求。
最后，为了促进我国抵押贷款证券化的改革，如果没有政府部门的认可，市场可能不敢接受这一“烫手山芋”。因此，今后政府也可以设立一家全国性的住房银行，为抵押贷款证券化的改革奠定基础。鉴于制度还不完善，相关机构的建立需要更多的时间，有必要依靠个人公积金贷款证券化来化解我国高库存的味道。