国投瑞银融华债券教你如何掌握基金投资入市时机

如果横向比较，公募基金的业绩其实也并不输于其他同类产品。尤其是股票方向的公募基金。

无论对于新手还是投资老手，这永远是一个很难确切回答的问题。由于历史的投资业绩无法代表未来，市场一直在变化，我们如何在这种变化中，寻找能大概率为我们赚钱的产品，就有很多的不确定性。

大体上，建议投资者从几个角度来筛选基金，包括从自己的真实需求、基金历史业绩、历史最大回撤、基金公司的口碑、基金经理的履历、基金的规模、专业机构的基金评级等多个角度来考量。综合这些因素选出的基金，通常不会太差。

【7个维度选基金】

一般来说，选基金可以从上述7个基本的角度来考量。

首要考虑的是个人的投资需求。这是高度个性化的选项，有些人资金量庞大，所以可能只需要投资于低风险产品，获得稳定的收益便能达成投资目标。有些年轻人收入不高，为了将来买房或是养老而投资，那就需要适当承担一定的风险，才能获得潜在较高的收益，比如投资于股市相关的产品。

有些投资者对市场波动很难接受，无法忍受高达20%的回撤，那么低风险产品就是比较好的选择。而有些资金可能有明确的期限，比如2年后有买房计划，那么这类资金也应该有相对于时间周期的规划。

按照自己明确的需求，可以选择相对合适的基金种类。比如股票类基金潜在收益较高，相应的风险也比较高。债券类产品，比较适合希望获得稳定收益的投资人。但实际上，投资这些产品本身也有买点的问题，在一个比较大的经济周期中去考虑如何配置，可能需要更专业的分析。

其次就是根据基金的历史业绩、回撤来做具体的筛选。基金投资者一定要记住的是，历史业绩不能代表未来业绩。也就是说，当有人告诉你这只基金值得买，因为它过去的业绩非常好;但事实上这并不代表该基金未来一定能获得这种业绩。公募基金无法承诺业绩，未来的业绩如何取决于市场等各种因素，不能保证。

我们只能说，过去业绩不错的基金，可能未来表现好的概率高一些。而且历史业绩可能要考察比较长的周期，比如3年、5年甚至更久，才更有代表性。回撤水平也是一样，看它历史上最大的回撤，能帮助我们了解这只基金可能会有多大的波动。

再次就是要对基金公司的基本面、基金经理的口碑、基金本身的基本面做个了解。比如某家基金公司有没有离谱的负面新闻，基金经理过往的风格是怎样的，这类信息都能帮助投资者判断这只产品是不是适合自己。

【有些基金经理热爱长线投资，有些则喜欢频繁交易，这本身并没有优劣之分，但如果你对某种理念有更多偏爱，选择这样的产品无疑是合适的。】

当然，最后还要参考一下专业评级机构对基金的评级。一般给4颗星、5颗星的基金，相对来说总是更受业界认可的。

如何跨出第一步

初级投资者在选择基金时，往往比较茫然。比较好的解决方法是“先买起来”。比如找一只股票类基金，从定投开始学习。每个月投资较少的钱到一只基金，虽然效果不是立竿见影，但能帮助投资者很快了解基金投资的规律。

另外，如果资金量较大，也建议投资者做一个3~5只基金的组合。基金个数过多则过于分散，太少则达不到分散风险的目的。在比例上也可以根据自身情况，一部分以股票基金作为进攻性投资，一部分以低风险产品为防守性投资，以做到攻守兼备。

【投资需求篇·适合自己才是最好的】

通常选基金的第一步是确定产品类型。基金类型本身并没有绝对意义上的好坏，和投资者需求的匹配是特别重要的。一只风险比较高的股票型基金，尽管可能潜在收益也高，却不适合那些不喜欢波动，或者资金有固定用途的投资者。而有些投资者着眼于高收益，那么低风险产品就很难满足这个要求。

总体来说，基金的潜在收益和潜在风险是成正比的。你很难不冒风险获得高收益，除非是庞氏骗局。

那么不同的投资者选择基金产品的基本原则是什么呢?简单地说，如果是为了今后养老做准备，可以选择几只股票基金或混合基金，进行长期投资(但从过去10年来看，由于A股市场的波动过于巨大，最好是选择反而是主动投资的股票基金，而不是巴菲特推崇的指数产品).

如果你的投资目的是为了2~3年后买房积累首付或装修款，那么要在收益和风险、时间期限之间达到平衡，债券基金可能更适合;也可以选择股票仓位的配置较低的产品。

如果既想博高收益，又害怕风险，这类产品就不太好选。也许可以考虑的是保本基金。如果是有短期的资金需求，又不想放在银行活期账户，可以投资货币基金。

希望投资回报率高的可以选主动投资的成长型基金(注意，规模不要太大的基金)，希望获得稳健回报的可以选择债券型基金，等等。

当然你也可以根据自己的需求做一个投资组合，比如一部分长线资金用来投资高风险产品，一部分资金投资于低风险产品。

【低风险基金】

这是受众面最广的一类产品，几乎可以满足各种投资者的需求，无论哪类投资者，一般都有必要在投资组合里配置一部分。

在分类上，可以简单地分为货币基金、债券型基金、保本基金，还有风险略高一些的保守配置基金。货币基金，比如余额宝，大家已经非常熟悉了，有各种渠道可以选择。

债券型产品则又可以做些细分，这是很多投资人并不太了解的。比如有些是纯债基金，有些则会有很低的股票仓位。虽然最近债券市场表现不佳，但相信过了这个阶段之后，债市仍然会是最适合低风险投资者的市场之一。

债券市场的牛市，通常是在利率下行阶段，熊市则一般出现在加息周期中。比如2011年处于加息周期中债市表现不佳，加上股市低迷，所以这一年对债券基金来说是个很坏的年份，也是国内债券基金历史上首次出现众多债基亏损的一年，这在过去是从没发生过的情况。

而在2011年年末到2012年上半年，在降息的刺激下债市呈现一波飞速上涨。捕捉到这一机会的基金，当年的表现都非常出色。如果在对的时间加上对的杠杆，就能获得很好的收益。事实上2014年、2015年也是债市的好年份，尤其是2014年，很多债券基金的收益率，因为可转债的贡献，非常惊人，甚至超过了股票基金。

所以，把握大趋势其实也是债券基金投资最重要的一点。债券基金投资人若在加息周期尾声买入基金，通常能获得不错的收益。

【股票方向产品】

风险较高潜在收益又较高的产品，目前能选择的也就是股票类基金了。尽管上证指数过去10多年感觉没有太多变化，实际上，如果去翻一下非指数类股票方向基金的业绩，就能发现，这类产品整体的收益都是远远跑赢上证指数的。有些比较好的产品，过去10年可能翻了6~10倍，的确是相当可观的，虽然比不上房地产的涨幅。

当然，就像所有的投资一样，最终能赚钱的人永远只是少部分，选择合适恰当的产品成为关键。

【历史业绩篇·看重长期投资收益】

一旦确定好待选择基金的大致类型，那么在这种类型的基金中选择一只业绩相对比较好的基金，就是接下去的工作了。

什么叫作好的基金?这其实是很难定义的。基金的一个重要特点是，未来业绩难以预测。即使这只基金过去一年得了第一名，也不能代表未来也是。很多投资者很容易被这个问题误导，以为收益率都是可以保证的。实际上恰恰相反，大多数基金可能无法持续获得第一。

但过往的业绩有没有意义呢?当然一定是有意义的。如果我们发现这只基金过去很长一段时间都有稳定的、持续的业绩表现，说明基金经理理念成熟，善于投资，那么未来给投资者赚钱的概率也就比较高。长期的历史业绩，在选择基金时很有参考意义。但注意是“长期的”，而不是过去一个月或者几个月的短期业绩。

【如何查看基金业绩】

很多网站和APP现在都有查看基金业绩这样的功能，还包括一些付费的专业软件。

在基金数据库中，可以调取海量数据，对其进行排序，或者根据一些指标来筛选数据。这较为适合专业投资者。市场上也有很多同类软件可供使用。

但普通投资者并不需要过于复杂的软件，相反，通过各类基金网站就能找到基础数据。一种选择是通过基金评级机构的网站，比如美国公司晨星(morningstar)就提供免费数据，打开网站cn.morningstar.com，龙虎榜内就可以按照不同类型产品，找到长期业绩最好的基金。如果想要更省力些，那就直接看五星级基金，通常都是历史业绩最好的产品。

东方财富网这类网站的基金频道中，也都有基金数据，非常容易查找。你也可以使用一些专业基金APP，在移动端轻松查询。

一般来说，建议大家先确定想要寻找的基金类型，然后可以按照时间段来选择，再根据这个时间段的业绩来进行排序。比如过去3年的业绩，排序之后就能看到哪些基金在这3年里业绩比较好。接着，在这些产品里，你就可以进一步按照你的喜好再仔细挑选。这样盈利的概率会比较高一些。

【业绩翘楚有哪些】

那么从业绩上看，哪些产品表现比较好?粗略统计了一下过去10年、5年、3年的数据，列出一些给大家参考。

比如股票方向的基金里，有些基金的历史超过10年。非常老牌的富国天惠成长，基金经理是朱少醒(对，他竟然从2005年起管理至今)，从2005年到2015年，10年中，这只基金年化收益率高达26.28%。也就是说，其10年的总回报高达938.4%!

再比如嘉实成长收益，也是最老的开放式基金之一，成立于2002年。历任基金经理有长长一串名字。这只基金过去10年的年化收益率为24.81%。而且因为历史长，从2002年到2015年的13年里，累计收益高达10倍。

比较保守一些的混合型基金(股票仓位低于40%)，则是很多不喜欢高波动的投资者的选择。比如招商安泰平衡(217002)、南方宝元债券(202101)、国投瑞银融华(121001)、泰达宏利风险预算(162205)，这些历史都超过10年的基金，过去10年年化收益率都在15%上下。

【历史回撤篇·控制回撤方定胜败】

“回撤”的意思，是指在某一段时期内基金产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度。也就是说，“回撤”用来描述任一个投资者买了某基金后，可能面临的最大亏损。

比如：一个基金产品成立于2008年11月，上证指数约1700点，初始净值为1元;在2009年8月上证指数上涨到3400点时，净值达到2.1元，为投资者带来110%回报;在2009-2012持续3年下跌市道中，该基金净值下降到1.2元。

单从业绩来看，4年内这个基金依然为投资者创造了20%的收益。可是投资者若是在2009年8月高点时认购，则亏损幅度达42%，而这42%就是该基金的回撤率。

即使这只基金业绩可能还可以，但是当投资者听到其最大回撤率42%时，肯定会被吓跑。因此，基金经理们都会下功夫控制回撤幅度，就是尽量让基金净值稳定，保持较小的震动波幅。否则“上蹿下跳”，很多投资者是忍受不了的，早就赎回了。

一般来说，对于私募基金，操作策略比较灵活，如果预判市场不妙，可以通过大幅降低仓位或者空仓逃顶;如果认为市场已经走熊，甚至可以清盘。但是一般散户接触到的都是公募基金，而公募基金最低仓位都较高。例如，《基金管理办法》中规定偏股基金仓位必须在80%以上。因此，公募基金想规避股市震荡、减小回撤幅度就必须要有绝活。

【招数之一——高位分红】

在牛市时，基金净值会短期内飙升，如果在此高位及时分红、落袋为安，即使日后市场变化，基金净值有所下降，但投资人已经锁定了部分收益，情绪还应该是比较稳定的，不至于恐慌性赎回，也就不至于逼迫基金公司割肉卖股了。

2015年6月15日，本轮股灾开始之日，华商盛世成长公告称，“以6月8日为收益分配基准日，每份分红1.39元。”这一分红力度创下了当时基金公司单位分红额度最高水平。

还有更为精准的：兴业全球基金旗下的“兴全轻资产”在去年6月10日公告，“每份基金分红1.064元。”这个单位分红额度仅次于华商盛世成长，也是该基金成立3年多以来首次分红。其分红权益登记日为6月12日，恰恰这天正是这轮行情的最高点5178点诞生的日子。

除此之外，去年6月前后，还有几只股票基金宣布大手笔分红：方正富邦创新动力6月1日宣布每份分红0.55元;金鹰红利灵活配置6月5日宣布每份分红0.54元。这些能在高位大手笔分红的基金都是高手。

【招数之二——及时调仓】

兴业全球有一个个性老总——杨东。在上轮牛市(2007年)，杨东在A股6000点高位时，以公开信的形式“苦劝”基金持有人赎回自家的股票基金，他因此一战成名。

2015年4月份，当时市场已经站上4400点，主流的基金公司普遍预期大盘将在下半年突破上轮牛市的高点，甚至有人已经看高到7000点。杨东再次逆流而上，他对A股市场当前的热度比较担忧，对下半年的股市表现较为悲观，并且预言：“由于巨额杠杆资金的进入，这一次的股价崩溃对投资者的伤害甚至可能超越2008年。”

因为有所准备，所以在股灾来临之前，兴业全球旗下的基金普遍做了两个动作：第一，提前在二季度降低仓位，持有现金并进行分红;第二，主动调仓，增加银行、保险大金融板块配置。所以，股灾发生后，兴业全球旗下基金回撤并不大。

【基金公司篇·不同公司各有所长】

去年的股灾一直延续到今年年初，资本市场大起大落中，基金行业亦经历了从“牛哄哄”到“跪求你买”的理性回归。

但时光荏苒，唯气质不变：高歌猛进大把赚钱的富豪型基金公司有之;逡巡徘徊业绩大幅波动的“屌丝型”公司也有之;还有的基金公司拉来“网红女”作什么网红经济的路演，结果把自家公司搞成网红，这只能说是幼稚型公司了。

潮起潮落，起承转合，唯有赚钱——理性的赚钱、在制度的光辉下赚钱，依然成为这个年轻行业向上生长的姿态。下面结合各家基金公司的特点，做一个分类点评。

【富国基金——摇滚青年】

富国成立于1999年，是最早成立的一批基金公司。2003年，加拿大蒙特利尔银行(BMO)参股富国基金，富国基金又成为国内首批成立的十家基金公司中第一家外资参股的基金管理公司。

富国属于基金圈里的激进型，在牛市中旗下的混合型基金往往会有很高的收益。例如2004年6月发行的旗舰产品——富国天益基金，该基金成立以来收益率累计已超过10倍，是目前国内开放式基金中收益率最高的产品之一。用一个流行的词汇，富国就是一枚带着摇滚气息的“老炮”。

因为激进，也难免有马失前蹄的时候。“富国国企改革分级” 2015年共亏损155亿元，成为亏损最多的一只基金。

【嘉实基金——理工男】

要说基金界指数基金哪家强，嘉实基金必是其一。嘉实基金成立于1999年3月，也是国内最早成立的10家基金管理公司之一。2005年6月，德意志资产管理公司参股嘉实，同年8月，嘉实被选为首批企业年金投资管理人。这家公司在追踪指数方面很有实力，这种投资风格属于超实惠、超低调、超稳健类型，也正是“理工男”的特质。

【广发基金——长跑健将】

广发基金的大股东是广发证券，旗下基金的特点是比较擅长持久战，在牛市的时候不是很张扬，在熊市的时候也不很差。

首批4只内地“互认基金”中，就有一只是广发旗下的“广发行业领先”。该基金最近半年只跌5%，优于大盘，而过去1年、过去2年和过去3年的基金业绩均排在行业前列。其中过去2年、过去3年的净值增长率分别高达83%和114%。

【华夏基金——明星】

华夏基金成立于1998年，同样是首批全国性基金管理公司之一。敢叫“华夏”就知道背景有多深了吧。虽然，后来这些有背景的大股东陆续套现走人了，但“明星”范儿始终得端着!

2004年8月成立的“华夏大盘”大家都很熟悉，诞生了神话一般的王亚伟。此外，2003年9月成立的“华夏回报”也诞生了几个明星经理：第一任经理是江晖，他后来也干了私募(星石投资)，号称“绝对收益之王”;第二任基金经理是胡建平，他接手华夏回报后一管就是7年，这7年里捧了6个金牛奖，后来也干私募了。

【易方达——精英男】

易方达成立于2001年，旗下入围2015年“偏股基金业绩百强”的基金有6只，是入围最多的两家公司之一。其中，既有混合基金(5只)，也有指数基金(1只)。这一点酷似工作严谨、发丝不乱的精英男。值得一提的是，指数基金“创业板ETF”2015年的收益率达到了80.49%，也是指数基金中唯一一只收益率超80%的产品。

【基金经理篇·“长跑选手”更靠谱】

当然，市场上基金有几千只，管理基金的基金经理更是一大把，如何选人就是一门学问了。这要看他从业的经历、管理基金的过往业绩、投资风格等。

此外，投资是一项长期的事业，所以基金经理是否有“耐力”就十分重要了，其重要性甚至胜过“爆发力”。

为什么这么说呢?看看去年偏股基金冠亚军如今的命运就一目了然了。

2015年，“易方达新兴成长”基金年度累计净值增幅为171.78%，位居1300多只偏股基金首位，排名第二位的是“富国低碳环保”。

而今年以来，“易方达新兴成长”一度排名全场倒数第一。截至4月21日，依然在1316多只同类基金中排名倒数第10位。今年以来这只基金净值下跌了31.72%，大幅领跌沪深300指数(下跌14.74%).

去年排名第二的“富国低碳环保”，目前在1316只基金中排名倒数第一，而且坐稳这个位置已经很长时间了，其年内跌幅35.14%。

为什么会有这么剧烈的波动呢?因为“易方达新兴成长”的基金经理宋昆和“富国低碳环保”的基金经理魏伟，都是狂热喜欢炒创业板“小票”的80后基金经理，所以“昙花一现”也就容易理解了。

下面介绍两位在长周期内，均保持优异成绩的“耐力型”基金经理。

【刘晓龙：多策略高手】

“我是一个多策略的基金经理。”广发基金权益投资一部总经理刘晓龙通常这样自我介绍。

“多策略”是什么高大上的玩意儿呢?作为被市场认可的一名明星基金经理，刘晓龙喜欢用拳击来表达自己的多策略投资理念。“我觉得股票市场就像一个大的赛场，很像UFC(无限制综合格斗)，除了不能用手插眼睛、踢裆部之外，其他招式均可使用，所以参加这个项目的选手有拳击手、泰拳手、巴西柔术高手、摔跤手等等，但从结果来看，全能型选手最后夺冠的概率最高。”

具体来说，如何理解“多策略”投资呢?所谓“多策略”投资就是在不同市场条件下，寻求最大安全边际的投资方式。

以刘晓龙管理时间最长的“广发行业领先”基金为例：2012年股市震荡多年已经见底，所以他提前配置传统的高成长行业，例如房地产、医药、白酒等;2013年主板已经是结构性牛市，创业板则普涨，市场题材炒作机会很多，所以参与高铁、土地流转主题性投资;2014年，牛市启动，他配置了低估值、高分红的蓝筹股;2015年，则以行业配置策略为主，配置航空及畜牧业板块，成功把握了行业上涨周期带来的上涨。

本质上来说，刘晓龙是巴菲特和芒格“价值投资”理论的门徒。

【董承非：“长跑健将”】

董承非现任兴业全球基金副总经理、投资总监，也是公募界最资深的基金经理之一。他从业12年，历任兴业全球基金管理有限公司研究策划部行业研究员、基金经理助理、基金经理。

他掌管基金的中长期业绩尤其优异，例如“兴全趋势”是市场上为数不多的Tenbagger基金(10年涨10倍)，所以外界称他为基金圈的“长跑健将”。他还曾8次夺得基金界的奥斯卡——“金牛奖”。

此外，董承非还掏出了500万元私房钱认购自己管理的“兴全新视野”基金，相比其他家基金的经理拿100万元意思一下，这个自信程度爆棚了。这个去年7月份成立的基金，经历了3轮股灾，目前净值依然保持在“1元”以上，还是很不简单。

基金规模篇·规模并非越大越好

【货币基金规模要大】

先来说下货币基金和指数基金为什么可以规模比较大，而且往往规模大的比规模小的收益更高。这是因为规模越大，基金规模效应越明显，摊薄到每一份基金上的管理成本就越低，也不容易产生基金赎回压力，基金经理操盘就更加游刃有余了。

尤其是货币基金，作为最灵活的基金品种，常年受到较大的赎回压力影响，所以必须要留一部分现金在身边。而规模越大的基金，相对保留的现金比例就越低，拿去投资的资金比例就越高。比如规模10亿元的货币基金可能要留1亿元现金，就是10%;而规模100亿元的货币基金则只要留3亿元现金就够了，就是3%。后者的资金利用效率显然就要比前者更高。也正是由于应对投资者赎回的流动性压力较小，所以规模100亿元的货币基金比规模10亿元的货币基金更敢于买那些期限较长、收益较高的债券(债券的特点和存款一样，一般期限越长收益越高)，导致规模越大的货币基金，收益往往也会相对越高。

当然，如果规模太大，比如像余额宝那样成为了一个庞然大物，原本的规模效应递增又会变成规模效应递减，反而收益率会下滑，这也是目前余额宝的收益水平在货币基金队伍中每况愈下的重要原因。

【普通基金规模不宜太大】

不过除了这两种特殊情况，一般的主动型基金的规模都不宜太大，因为一旦规模过大，基金经理在进行投资时就会变得非常不方便，会出现所谓的基金风格漂移现象。

比如一个中小盘基金的规模超过100亿元的时候，基金经理就很难挑选中小盘股票，因为那些小股票盘子太小，你一买它就容易涨，所以基金经理就被迫去买大盘股。那你这个中小盘基金不就是挂羊头卖狗肉了吗?

更重要的一个掣肘在于国家的法规限制。根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》第32条规定，一只基金持有一家上市公司市值不得超过基金资产净值的10%;同一基金管理人旗下基金合计持有一家上市公司股份不能超过该公司股份的10%，这也是业内常说的“双十规定”。“双十规定”的存在极大地遏制了基金规模扩张的冲动，尤其是那些主动型中小盘概念的基金，更是对基金募资规模有明确的天花板。

所以如果你想投资中小盘的基金，一般规模在20亿元左右比较合适;想买投资大盘股的基金，规模在40亿-80亿元比较合适，规模超过100亿元的基金最好就避而远之了。

而从历史数据上看，基金投资业绩往往也存在“遏制领先”法则。比如去年投资业绩非常出色的一只基金，就会成为今年基金市场上众人追捧的明星基金，积极申购的投资者越来越多，导致该基金规模越来越大。而基金规模一大，基金风格就容易出现漂移甚至触碰“双十规定”，从而在一定程度上反而降低了基金今年的投资回报，最终很可能一年下来该基金的排名与去年大相径庭。

不过正所谓物极必反，基金规模不能太大，同样也不能太小。

就像上文所说，规模太小的话，摊薄到每一份基金上的成本就会很高，而且原来的《基金法》还规定基金资产连续60个工作日低于5000万元就要被强制清盘。虽然2013年实施的新《基金法》没有了这条强制性要求，但每年都有若干只迷你基金由于规模太小，基金公司管理成本太高而被清盘，所以对规模太小的迷你基金也千万不要碰。

【基金评级篇·如何根据评级选基金】

对于许多缺乏专业投资知识的普通人来说，在面对市场上名目繁多的各类基金时，往往只能根据最表面的基金净值的涨跌幅度所引发的主观感受来判断某只基金“好”或者“不好”。正是考虑到这一点，许多专业机构就会设计出一套科学的基金评级模型对各种基金进行评估，将每只经过评估的基金与同类基金进行比较，并将之分为最高五星、最低一星的5个档次。通过这种基金评级，投资者在选择基金的时候就有了一个科学评价基金优劣的参考体系，就不必自行花费大量的时间和精力去寻找合适的投资目标，转而可以非常轻松、快捷地找到适合自身特点和需求的优秀基金品种。

【三类基金评级要分清】

目前基金评级并非由政府唯一颁布，而是由许多相关机构自行评定。也就是说，一只基金在不同的基金评价体系内可以有不同的评价结果。因此，基金评级机构自身的资质和信誉，就成了判断其评级结果是否可靠的关键所在。

目前国内的基金评级业主要有三种类型，一类是国外独立基金评级机构在国内的分公司，最著名的是晨星(Morningstar)和理柏(Lipper)这两家评级机构，他们的评级方法比较成熟，雇员众多，因此具有较高的权威性。第二类是以银河证券、中信证券和天相投资为代表的国内券商和投资咨询机构，他们在意识到了基金评级的市场价值后，也在自身投研团队中分出一部分力量进行这方面的研究工作。第三类是财经类媒体，如三大证券报等等，权威性相对较低。

相对而言，对普通投资者而言，作为第三方机构的晨星所发布的基金评级最客观公正，也具有最高的含金量。

晨星的基金评级主要采用收益评价指标、风险评价指标和风险调整后收益指标这三大项来衡量，其中，基金的风险调整后收益，也就是每获得一个单位的基金净值增长，投资者需要为之承受多大的风险是最关键的指标。此外，晨星还针对基金的下档风险进行评估，将如果不投资基金，而投资无风险资产(如国债)的机会成本纳入考量。

【不可迷信五星基金】

投资者在参考基金评级的时候，要特别注意以下四点。

首先，要同时参考基金本身的风险类型。由于基金评级是用报酬率除以波动风险的数据作比较，因此从星号多寡无法观察出该基金的实际风险波动。举例来说，保守稳健投资人想选择风险波动较低的基金，星号较多的基金并不一定就是低风险基金，有可能是高报酬同时也是高风险的基金。因此建议投资人除了观察星号多寡之外，也要注意该基金的波动风险是否过大，是否适合自己的承受风险能力。

第二，基金评级是以过去绩效作基础的。基金评鉴机构的评级，由于采用的数据是基金过去的表现，因此只能反映基金过去的绩效，并不是未来获利的保证。举例来说，如果有位投资人选一支5颗星的基金来作投资，结果该基金的绩效后来逐渐落后，最后这个投资人的获利有可能比选到一支3颗星或是2颗星的基金还差。

第三，决定基金报酬率最大的成分还是在于市场行情。基金选股的差异虽然会造成不同的绩效表现，但大盘涨跌毕竟还是基金成败的关键。

最后，由于基金星号是针对同类型基金的比较，因此不同类型的基金，不能单纯用星号来相比较孰优孰劣。比方说，一支3颗星的债券基金就不一定比一支4颗星的某地区基金差，因为该债券基金波动风险较低，在同类型当中表现仍属中上，仍适合一般稳健保守的投资人。

说到底，选择投资哪只基金，关键要看其是否适合自己的风险承受能力，是否符合自己的投资理财目标。