左手价值，右手成长；蓝筹为盾，题材为矛
题图 / 绝壁之外
作者 / 一石二鸟
标签 / 策略
一、总体策略
2018年12月14日我写了《债券到头了吗，股市见底了吗》，对股、债等大类资产进行分析。当时股市正值最低迷的时刻，交投清淡，人心淡漠。这篇文章在部分平台同步发表后，受到谩骂和讥讽，看的人估计也只是当成鸡汤在读。现在一个多月过去了，不好意思，文中大部分观点都变成了现实。
在18年年末，机构对股市2019年策略大致是两个观点：1、2019年探底，2020牛来；2、2019年前低后高。这两个观点理由非常充分，认可度较高，属于主流观点。我的态度很明确：越是这种“一致性共识”的东西，发生的概率越低。因为赚钱的永远只是少数人。
19年对股市我持以下观点：1、全年总体基调是经济下行周期VS政策的逆周期调控；2、2019困难不少，全面牛市不太现实，但结构性机会还是有的，实现正收益概率较高；3、股市钟摆运动的摆向已经接近上沿，随着有利的因素不断聚集，随时有可能会转向回摆。
债市持以下观点：1、由于经济仍处于下行周期，债市向上的基本面犹在；2、但前期涨幅已大，对后市的期望值不可过高；3、现阶段债市的最佳投资品种是可转债。
因此，2019年在大类资产配置方面，股市优于债市，可转债优于纯债。在偏股型基金中，2019年仓位并不是决定性的因素。择股能力较强，能自下而上择股的基金可能会取得较好成绩。从这20多天运行情况来看，这种结构性机会可能来自两个方面：一是消费、医药、家电等绩优白马股，二是5G、新能源、芯片等优质成长股。16-18年我们主要是偏重于价值投资，今年转向均衡配置。左手价值，右手成长；蓝筹为盾，题材为矛。
在市场配置方面，由于去年A股跌幅更大，对比港股，今年A股的结构性机会可能要更多一些。对于美股，虽然估值较高，恐怕还不会轻易的“崩盘”。因为像纳斯达克汇聚了最好的科技公司，全球科技原创的大部分源头仍然在美国，这些“护城河”的优势不是一朝一夕能改变的。
二、仓位
目前市场情绪已有所好转，从长期投资的角度出发，可保持适度积极的仓位，但不满仓。
三、基金推荐
1、经典A股价值投资基金：
华安策略优选（040008）
景顺长城核心竞争力（260116）
东方红沪港深（002803）
广发优企精选（002624）
汇添富高端制造（001725）
长安鑫富领先（001657）
嘉实价值优势（070019）
易方达蓝筹精选（005872）
工银文体产业（001714）
中庚价值领航(006551)
2、A股量化和指数增强基金
华泰柏瑞量化增强（000172）
景顺长城量化新动力（001974）
景顺长城沪深300增强（000311）
兴全沪深300（163407）
富国沪深300增强（100038）
3、沪港深基金
中海沪港深价值优选（002214）
富国沪港深行业精选（005354）
华安沪港深通精选（001581）
国富沪港深成长（001605）
中欧丰泓沪港深混合（002685）
4、QDII基金（港股为主）
工银全球配置（QDII）（486001）
广发全球精选股票（QDII）（270023）
国投瑞银中国价值发现（QDII）（161229）
上投摩根全球新兴市场（QDII）（378006）
5、场内：
睿华（169105）
睿玺（501049）
中欧行业成长（LOF）（166006）
景顺长城鼎益（LOF）（162605）
6、经典A股成长风格基金
中欧明睿新常态（001811）
兴全精选（163411）
交银新成长（519736）
交银定期支付双息平衡（519732）
汇添富优势精选（519008）
诺德成长优势（570005）
民生加银策略精选（000136）
鹏华新兴产业（206009）
天弘永定价值成长（420003）
7、股债均衡型基金
广发趋势优选（000215）
博时新起点（001424）
泰康兴泰回报沪港深（004340）
8、债券基金（债券为主）
易方达稳健收益（110007）
易方达增强回报（110017）
兴全磐稳增利（340009）
银华信用季季红（000286）
国投瑞银优化增强（121012）
9、对冲基金
海富通阿尔法对冲（519062）
注：本月新增工银文体产业、天弘永定价值成长。丘栋荣的中庚价值领航已打开申赎，纳入价值类。股债均衡类安信新价值因基金经理变动，本月调出。
价值五剑实盘最新持仓
广发优企精选（002624）
信达澳银新能源（001410）
华安沪港深通精选（001581）
嘉实价值优势（070019）
景顺长城量化新动力（001974）
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