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ipo是什么意思

2021-05-17 11:01:14

投机股票的朋友应该经常听到ipo这个词。IPO到底意味着什么?下面给你一个详细的解释。

IPO概述

IPO全称首次公开发行(IPO)是指一家公司(股份有限公司或有限责任公司)首次公开发行股票的方式。有限责任公司上市后将成为股份有限公司。

与一级市场相对应的是,大多数公开发行的股票是通过投资银行集团的承销或承销进入市场的。银行以一定的折扣价格从发行人那里购买自己的账户,然后按约定的价格。公开发行的准备成本较高,私人股本在一定程度上可以避免这种成本。

这个现象在九十年代末的美国发起,当时美国正经历科网股泡沫。创办人会以独立资本成立公司,并希望在牛市期间透过首次公开募股集资(IPO)。由于投资者认为这些公司有机会成为微软第二,股价在它们上市的初期通常都会上扬。

许多创始人一夜之间成了百万富翁。由于股票期权的存在,员工也获得了可观的收入。在美国,大多数通过首次公开发行(IPO)筹集的股票都在纳斯达克进行交易。许多亚洲国家的公司也以类似的方式筹集资金来发展自己的业务。

IPO特点

优点:募集资金

良好流动性

树立名声

回报个人和风险投资

缺点:成本(高达20%)。

公司必须遵守证券交易委员会的规定。

管理压力

华尔街的近视

失去公司控制权

IPO程序

首先,,,才能继续被允许这样做。(在中国,由中国证监会负责审计。)然后,该公司需要四个路演,(路演),向公众宣传自己。在这一步之后,一些公司或金融机构投资者会对IPO公司感兴趣。他们以风险资本投资者(风险投资家)的身份投资于ipo公司。(风险资本投资者并不是那些想要入股IPO的公司。他们只是想在上市后卖出股票以赚取差价。)其中一家金融机构可能被聘为IPO承销商(承销商)。承销商负责IPO新发行股票的所有上市和向市场所有股票。如果部分股票未全数,承销商可能会购买或不负责任地购买所有未售出的股票(详情应在IPO与承销商之间的合同中注明)。新股的定价属于承销商的工作,承销商通过估值模型进行合理的估值。IPO定价过程分为两部分:一是通过合理的定价模型对上市公司的理论价值进行估计,二是通过选择合适的发行方式反映市场的供求,最后确定价格。

美国首次公开发行的筹备过程:

设立IPO团队首席执行官、首席财务官、注册会计师(证交会顾问)、律师、资产评估机构

承销商的选择

尽职调查

初步申请

路演和定价

IPO招募

通常,上市公司的股份通过经纪人或做市商按照招股说明书或相应证券的登记声明中商定的条件。一般情况下,IPO完成后,公司可以在证券交易所或报价系统上申请上市。

另一种在证券交易所或报价系统上市的可能方式是,在招股说明书或登记声明中达成协议,允许私营公司向公众其股票。这些股票被视为“自由交易”,使公司能够满足在证券交易所或报价系统上市的要求。大多数证券交易所或报价制度对持有少量自由交易股票的股东人数有严格的规定。

就估值模型而言,不同的行业属性、成长性、财务特性决定了上市公司适用不同的估值模型。目前较为常用的估值方式可以分为两大类:收益折现法与类比法。所谓收益折现法,就是通过合理的方式估计出上市公司未来的经营状况,并选择恰当的贴现率与贴现模型,计算出上市公司价值。如常用的股利折现模型(DDM)、现金流贴现(DCF)模型等。贴现模型并不复杂,关键在于如何确定公司未来的现金流和折现率,而这正是体现承销商的专业价值所在。所谓类比法,就是通过选择同类上市公司的一些比率,如常用的市盈率(P/E即股价/每股收益)、市净率(P/B即股价/每股净资产),再结合新上市公司的财务指标如每股收益、每股净资产来确定上市公司价值,一般都采用预测的指标。市盈率法的适用具有许多局限性,例如要求上市公司经营业绩要稳定,不能出现亏损等,而市净率法则没有这些问题,但同样也有缺陷,主要是过分依赖公司账面价值而不是新的市场价值。因此对于那些流动资产比例高的公司如银行、保险公司比较适用此方法。在此次建行IPO过程中,按招股说明书中确定的定价区间1.9~2.4港元计算,发行后的每股净资产约为1.09~1.15港元,则市净率(P/B)为1.74~2.09倍。除上述指标,还可以通过市值/销售收入(P/S)、市值/现金流(P/C)等指标来进行估值。

通过估值模型,我们可以合理地估计公司的理论价值,但是要终确定发行价格,我们还需要选择合理的发行方式,以充分发现市场需求。目前常用的发行方式包括:累计投标方式、固定价格方式、竞价方式。一般竞价方式更常见于债券发行,这里不做赘述。累计投标是目前国际上常用的新股发行方式之一,是指发行人通过询价机制确定发行价格,并自主分配股份。所谓“询价机制”,是指主承销商先确定新股发行价格区间,召开路演推介会,根据需求量和需求价格信息对发行价格反复修正,并终确定发行价格的过程。一般时间为1~2周。例如此次建行初的询价区间为1.42~2.27港元,此后收窄至1.65~2.10港元,终发行价将在10月25日前确定。询价过程只是投资者的意向表示,一般不代表终的购买承诺。

在询价机制下,新股发行价格不是预先确定的,而是在固定价格模式下,主要承销商根据估值结果和投资者需求预期直接确定发行价格。固定价格模式相对简单,但效率低。过去,中国一直采用固定价格发行。2004年12月7日,中国证监会启动新股调查机制,迈出了市场化的关键一步。

香港证券监督管理委员会(SFC)及香港联交所(SEHK)于1994年11月就该首次公开募股机制发表了一份联合政策声明。自那时起,香港大规模新股发行基本上采用了以固定价格累计招标和公开认购的混合发行机制。

发行模式确定后,进入正式发行阶段,此时有效认购量超过建议发行数量,即超额认购,超额认购倍数越高,投资者需求越大。在超额认购的情况下,牵头承销商有权按照交易所的规定分配股份,即配售权或不配股权。通过行使配股权,发行人可以实现理想的股东结构。在我国,目前主要承销商没有配股权,必须根据认购比例进行配股。据报道,建行在香港联合交易所发行H股。截至公开发行截止日期(十月十九日),该公司共吸引了七百六十亿美元的认购资金,是拟发行基金数目的近九倍,而香港市民的公开募股则是超额认购率的近四十倍,在超额认购率方面,国际发行部分将由合书经理根据多项因素而厘定。香港的公开募股原则上是严格按比例分配的,但分配的基础可根据申请人的股份数目而分组确定,但不排除抽签的可能性。

当出现超额认购时,主承销商还可以使用“超额配售选择权”(又称“绿鞋”)增加发行数量。“超额配售选择权”是指发行人赋予主承销商的一项选择权,获此授权的主承销商可以在股票上市后的一定期限内按同一发行价格超额发售一定比例的股份,在此期间内,如果市价低于发行价,主承销商直接从市场购入这部分股票分配给提出申购的投资者,如果市价高于发行价,则直接由发行人增发。这样可以在股票上市后一定期间内保持股价的相对稳定,同时有利于承销商抵御发行风险。如此次建行招股说明书就规定了可由中金公司及摩根士丹利添惠代表国际发售承销商于股票在香港联交所开始交易起30日内行使超额配售选择权,以要求建行分配及发行多合计3,972,890,000股额外股份,占全球初步发售股份的15%。

IPO过程职责分配

公司及其董事:准备及修订盈利和现金流量预测、批准招股书、签署承销协议、路演

保荐人:安排时间表、协调顾问工作、准备招股书草稿和上市申请、建议股票定价

申报会计师:完成审计业务、准备会计师报告、资产评估报告(资产评估师)、复核盈利及营运资金预测

公司律师:安排公司重组,审查相关法律确认,确定承销协议。

保荐人律师:考虑公司的组织结构,审查招股说明书,准备承销协议。

证券交易所:审核上市申请和招股说明书、举行听证会

股票转让登记:股票的编制和还款支票的编制,股票的批量打印。

印刷者和翻译者:起草和翻译上市材料、大量印刷上市文件

IPO的一般过程

(1)网上投标申请程序

新股网上竞价发行的具体程序如下:

(一)牵头乘数应连同中国证监会的批准文件,适用于证券交易所发行新股,经审批后组织实施。发行人应当在招标实施前至少两个工作日,在中国证监会指定的报刊上刊登;

当地报刊按照招股说明书的要求出版并发布公告。

2.除法律、法规明令禁止买卖股票的个人或机构投资者外,在证券交易所持有股票帐户的个人或机构投资者可参与新股的投标。尚未这样做的投资者可以通过证券交易所进行登记和结算。

地方登记机构在委托竞价申请前,在经批准开办证券交易业务的证券业务部门预先登记、开立股票账户,并存入足够的申请资金。

(三)投资者在规定的投标日的营业时间内进行新股招标的委托,类似于一般委托购买新股的方式。申请价格不得低于公司确定的发行底价,申购申请金额不得超过发行公告规定的限额,每个股票账户只能申报一次。

(四)公开竞购新股时,主要承销商为唯一出卖人,申报数量为发行新股的实际数量,发行价为发行的底价。

5、新股竞价的交易(即认购确定)原则是集体竞价。也就是说,采购申报是按照价格优先原则和时间优先原则以相同价格安排的。当累计有效购买量超过申报购买价格达到申报销售数量(即实际发行的新股数量)时,这个价格就是发行价。未完全履行申报价款的,应当按照时间优先原则办理。如果有效报表的累计数量达不到发行新股的实际数量,则所有有效的申报均应以发行的最低价格完成。声明和认购的其余部分应按照牵头承销商和发行人之间签订的承销协议的规定处理。

6、计算机主机婚介交易产生实际发行价格后,立即通过市场传输系统向社会公布,并立即向各证券业务部门发送交易(订阅)退回数据。

(七)新股招投标结束后的资金结算,应当纳入日结算交收系统,并由证券交易所的证券登记结算机构从各证券公司的结算账户转入牵头承销商的结算账户;同时,各证券业务部门应当转入牵头承销商的结算账户。

根据交易退货情况打印“转帐凭证”,并与投资者(订户)办理发货手续。

(八)招投标结束后,新股的登记由计算机主机自动完成,并由交易所证券登记结算机构以软盘的形式交给主要承销商和发行人。投资者有疑问的,可以向证券登记结算机构及其代理机构查询有效文件和有关文件。

九、以竞争性价格发行新股的,投资者只需按规定缴纳佣金,无需缴纳佣金、转让费、印花税及其他费用。

(十)参加新股招投标的证券业务部门,可以按实际交易(认购金额)的3.5%,向牵头承销商收取包销费,由交易所证券登记结算机构每日支付。

(2)网上定价和发行的申请程序

首先,目前网上定价和发行的具体原则如下:

1、有效申购总量等于该次股票发行量时,投资者按其有效申购量认购股票。

2、当有效申购总量小于该次股票发行量时,投资者按其有效申购量认购股票后,余额部分按承销协议办理。

3、当有效申购总量大于该次股票发行量时,由证券交易所主机自动按每1000股确定一个申报号,连序排号,然后通过摇号抽签,每一中签号认购1000股。

第二,新股网上定价的具体程序如下:

(一)投资者在申请委托前,应当将购进的全部资金存入证券交易所证券业务部门指定的账户。

2、申请日期(T0),投资者申请购买,并接受证券交易所的反馈。在网上申请期间,投资者通过委托购买股票,以发行价格填写委托书。该命令一经宣布,不得撤回。投资者多次申请的,除第一次申购外,视为无效。

每一帐户申购委托不少于1000股,超过1000股的必须是1000股的整数倍。

每个股票账户中申请的最大股份数为公众发行股份数量的1/1000。

3、申购资金应在(T+1日)入帐,由证券交易所的登记计算机构将申购资金冻结在申购专户中,确因银行结算制度而造成申购资金不能及时入帐的,须在T+1日提供通过中国人民银行电子联行系统汇划的划款凭证,并确保T+2日上午申购资金入帐。所有申购的资金一律集中冻结在指定清算银行的申购专户中。

(四)证券交易所登记计算机构应当在申购后第二天(T2)与牵头承销商和会计师事务所合作核实收购基金的资本,并以实际可用资金(包括提供中国人民银行转让凭证部分)作为有效的购买编号,编制会计师事务所楚戏的验资报告。证券交易所将配售号码发送给证券交易所,并通过交易网络发布获胜号码。

5.在购买后第三天(T3),牵头承销商应负责组织抽签,并在同一天公布中标结果。证券交易所应当根据抽签结果进行清算、交付和股东登记。

6、申购日后的第四天(T+4日),对未中签部分的申购款予以解冻。

如何确定申请购买的投资者人数?如果市值是19900元,购买金额是1000股还是2000股?

按照规定,每次持有价值一万元以下的上市证券,可以购买一千股,持有价值低于一万元的部分的投资者,不得按照总价原则,即无权申请低于一万元的市值。投资者持有上市证券市值19900元的,只能申请1000股新股,而不能申请2000股。每个股票帐户只能申请一次,重复购买被视为无效购买。投资者申请新股时,无须预先支付购买款项,但一旦确认购买,便不能撤销。

如何询问市场价值和购买数量?在深圳市场多个业务部门开户的投资者如何办理申购手续?

在申请新股之前,投资者可以到证券销售部门查询股票账户中的股票余额,找出可以申请的新股数量。如果深圳投资者在多个证券业务部门开立账户,他们可以任意选择向其中一个证券业务部门申请购买。今后,咨询和付款将在选定的业务部门进行。市值是所有开户业务部门的总和。不要担心缺少匹配。

温暖的暗示:

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