相关数据表明，险资委托业外金融机构管理资产规模在上升。中国保险资产管理业协会日前公布的数据显示，截至2017年末，保险资金运用余额达到14.92万亿元，其中，保险公司自主投资2.53万亿元；委托业外管理机构管理的达3265亿元（其中委托公募基金2640亿元，委托券商及券商资管624亿元），委托保险资产管理机构的规模达12.06万亿元，值得注意的是，公募基金在险资委外业务上占主要地位，保险资金更偏重稳健安全，因此侧重于选择声誉好的公募基金用于做权益投资。
截止6月30日，以证金（包括资管计划及定制基金）、汇金以及外管局旗下投资平台为代表的国家队机构资金重仓的流通股名单中，中国建筑、农业银行、紫金矿业、中国银行、光大银行、浙能电力是国家队增持数量较为靠前的蓝筹白马公司；对中小创板块，险资对中小企业板的配置比例为1.65%，较2018第一季度下降0.71个百分点；对创业板的配置比例为0.64%，较2018第一季度下降0.11个百分点。
在当前中国经济体系整体杠杆率上升势头趋缓、保险产品组合向更可持续的方向转型以及投资配置向高风险资产倾斜情况缓和等因素影响下，预计未来12-18个月保险行业的盈利能力和偿付能力指标将维持稳定。业内人士指出，当前国内多数险企对高风险资产的配置已经达到峰值并将下降，预计险企对恢复高风险资产配置将持谨慎态度。
从中期业绩报告披露的情况来看，中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险4家上市险企在年化总投资收益率上均同比出现不同程度的下滑。其中，新华保险的年化总投资收益率最高，中国人寿的降幅最大。今年上半年，债券市场利率中枢震荡下行，信用风险加剧，同时股票市场波动加大，保险资管业务承受着一定压力。但从4家上市险企的投资情况来看，各家公司均坚持较为审慎稳健的投资策略，加大固收配置，持续优化组合资产配置。
中国人寿集团、中国太平保险集团两大保险巨头换帅。中国太平保险集团董事长、党委书记王滨调任中国人寿集团。华润集团原副董事长、总经理罗熹任中国太平保险集团董事长兼党委书记一职。
二季度，华夏人寿通过自有资金共计中国平安2.01亿股，市值达117.55亿元，通过万能保险产品账户减持1亿股。截止二季度末，累计持有中国平安3.97亿股，占比2.17%，为其第八大流通股股东。天安人寿延续上季度新进7家上市公司的风格，在举牌奥马电器的同时，新进中油工程、中国动力等7家上市公司，涉及采矿、制造等行业，二季末市值达21.72亿元。
9月5日，中国保险资产管理业协会官微发布的信息显示，，今年上半年保险资金实现投资收益率接近2.4%，以此推算，今年全年投资收益率预计将维持在5%左右。
新华保险最新披露的2018年上半年财报显示，公司前十大金融产品管理机构为上海浦东发展银行、新华资管、华融信托、兴业银行、中融信托、华能贵诚信托、北京国际信托、人保资本投资管理、中信银行以及中意资管，前十家第三方机构管理资产共计1482.51亿元，占全部委托资金的64%。
某保险资管人士表示，随着保险业的快速发展，资金规模大幅积累，险企委外需求日益增长。从总体上看，近几年险资对资金委外越来越重视，险资委外最看重安全性与收益率。
保险资金委外规模上升
相关数据表明，险资委托业外金融机构管理资产规模在上升。中国保险资产管理业协会日前公布的数据显示，截至2017年末，保险资金运用余额达到14.92万亿元，其中，保险公司自主投资2.53万亿元；委托业外管理机构管理的达3265亿元（其中委托公募基金2640亿元，委托券商及券商资管624亿元），委托保险资产管理机构的规模达12.06万亿元。
数据显示，业外金融机构受托管理保险资金规模总计3265亿元，比2016年同期增长21.66%。获受托管理保险资金资格的114家业外机构中有68家公募基金公司，证券公司及证券资产管理公司46家。
值得注意的是，公募基金在险资委外业务上占主要地位，中国保险资产管理业协会数据显示，截至2017年末，受托规模排名前五位的机构分别是汇添富基金（管理资金共计288.80亿元）、富国基金（管理资金共计213.66亿元）、易方达基金（管理资金共计212.53亿元）、景顺长城基金（管理资金共计168.93亿元）和国寿安保基金（管理资金共计166.15亿元）。
险资委外最看重安全性与收益率
上述保险资管机构人士认为，险资委外是出于专业性的考虑，让更专业的人做相关的投资。也有一些保险资管自身没有投资资格，没有相关的投资能力牌照，所以需要委外。
“保险机构投资管理能力一共7类：股票投资能力、无担保债券投资能力、股权投资能力、不动产投资能力、基础设施投资计划产品创新能力、不动产投资计划产品创新能力和衍生品运用能力。一些保险资管不具备其中几项，就需要第三方委托机构。”该资管机构人士解释。
根据行业数据，截至2017年底，23家保险资管机构中，拥有全部7类能力牌照的有7家，拥有6类和5类牌照的各有7家，剩余两家仅有4个及4个以下能力牌照。
对于委外机构的选择，某华北保险资管的相关人士认为，保险资金更偏重稳健安全，因此侧重于选择声誉好的公募基金用于做权益投资。这些公募基金有社保基金的管理经验，对险资这类长期资金的投资方向、投资品种都有充足的经验。
除此之外，保险资金在选择委外机构时，也出于收益率的考虑。该保险资管人士认为，保险资金选择委外是由于险企的投资能力不能匹配其规模增长，或者满足其负债成本的要求。加上保险公司在固定收益投资领域经验丰富，但对权益类投资关注相对有限，一些保险公司的权益类资管人士不足，因此会选择主动投资能力强的委外机构做权益投资。（中证报）
以占流通股比例统计
A股呈现震荡行情下，素有投资风向标之称的社保、险资、证金为代表的机构投资者二季度是如何选股的，这可从半年报中看出踪迹。
Wind统计数据显示，总体来看，房地产行业、有色金属、食品饮料、传媒、公用事业等行业机构持股比例占行业流通股比例有较为明显的增幅，但不同机构之间配置喜好却不尽相同。
国家队青睐白马蓝筹
以证金（包括资管计划及定制基金）、汇金以及外管局旗下投资平台为代表的国家队机构资金的一举一动都会引起市场的关注。那么，二季度，国家队做出了怎样的选择呢？
Wind统计数据显示，截至6月30日，国家队出现在1141家上市公司股东名单中，累计持仓数量5978.5亿股，较上期增加88.1亿股万股，持仓市值30472.75亿元，其中证金持股合计849.4亿元，持股市值7246.42亿元；汇金持股4902.5亿股，持仓市值21757.96亿元；此外，证金资管、外管局旗下投资平台以及证金定制基金持仓市值分别为728.57亿元、442.98亿元以及296.83亿元。
在国家队重仓的流通股名单中，中国建筑、农业银行、紫金矿业、中国银行、光大银行、浙能电力是国家队增持数量较为靠前的公司；而在国家队持股占流通股比例角度看，绿地控股、中国电影、贵阳银行、中国核建、江西铜业、上海银行的持股比例变化明显，特别是前四家持股比例变动幅度均在4%以上。
根据上市公司前10大流通股披露数据，截至上半年末社保基金共持有A股558只，其中有147只个股获得社保基金新进买入，社保基金2018第二季度持股市值2285亿，较一季度减少97.86亿。银行、医药生物、化工、电子、公共事业持股市值均在百亿以上，其中持股银行484.07亿，占总体的21.2%。
太平洋证券研报显示，社保基金在投资上审慎、安全度较高，经过比较发现，社保基金的所持个股有市值较大、盈利能力较高、估值较低特点，而其新进入的股票亦有上述特点。
险资减持中小创
保险资金作为长线资金的代表，被看做股市的压舱石，并对维护股市稳定被寄予厚望，第二季度，险资进行了怎样的操作呢？
，截至今年6月底，保险资金运用余额15.68万亿元，较年初增长5.14%，其中股票和证券投资基金18811.6亿元，占比11.99%。
长江证券研报显示，保险资金对主板的持仓比例为97.71%，较2018年第一季度提升0.82个百分点；对中小企业板的配置比例为1.65%，较2018第一季度下降0.71个百分点；对创业板的配置比例为0.64%，较2018第一季度下降0.11个百分点。
在第二季度，保险资金对金融板块展示出了浓厚的兴趣，对于消费、制造、TMT等板块则进行了不同幅度的减持。
数据显示，今年第二季度，保险资金对金融板块的配置比例提升至79.82%，目前已接近2017底对金融板块的配置水平；对消费板块的持仓比例降至13.63%；对制造板块的持仓比例为3.63%，较2018第一季度下降0.13个百分点；对TMT板块的持仓比例为1.70%，该仓比例已降至2015年以来的最低水平。
在个股方面，二季度险资持仓市值最大的前十只个股分别为中国人寿、平安银行、招商银行、浦发银行、兴业银行、民生银行、万科A、工商银行、金地集团以及华夏银行。二季度增持数量最为明显的则为京能电力、平安银行、中国石化、工商银行、阳光城、新湖中宝等。
外资悄然加仓
境外资金已经是A股市场的重要参与者。中信证券研报显示，截至2018年6月，境外机构和个人持有中国股票的规模已经达到了1.28万亿，持仓占流通股市值6.44%，而同期公募基金和保险机构的持仓规模分别为8.43%与5.89%。
就QFII（境外合格机构投资者）二季度操作而言，Wind数据显示，二季度，QFII共计加仓75只个股，多集中在制造业、生物医药等行业。工业富联和宝钛股份是外资机构股东数量最多的股票，QFII股东数量分别为6家和5家。
在QFII重仓的流通股中，南京银行的外资股东持股比例变动幅度最大，法国巴黎银行的持股比例由第一季度的11.76%上升至14.87%，此外，飞科电器、海能达、城市传媒、上海机电的外资股东也进行了流通股比例1%以上的增持。反之，艾华集团、大参林、桃李面包、深圳机场、国瓷材料、欧普康视等股票却被不同幅度的减持（以占流通股比例统计）。（经济观察报）
穆迪公司日前发布的研报认为，在当前中国经济体系整体杠杆率的上升势头趋缓、保险产品组合向更可持续的方向转型，以及投资配置向高风险资产倾斜的情况缓和等因素影响下，预计未来12-18个月保险行业的盈利能力和偿付能力指标将维持稳定。业内人士指出，当前国内多数险企对高风险资产的配置已经达到峰值并将下降，预计险企对恢复高风险资产配置将持谨慎态度。
未来12个月行业趋于稳定
从寿险方面来看，穆迪报告称，产品组合和投资组合的风险减退。原因是大多数大型保险公司的保费份额将相对上升，而其销售长期期缴保障型产品的能力将带来更稳定的保费增长。万能险的保费增长大幅回落也改善了寿险行业的长期流动性状况。
“今后，产品结构转向期限更长的期缴保费产品。需要关注的是，寿险公司将面临更大的业务转型的压力。这些产品的市场接受度及其销售渠道的有效性仍然不均衡，这将拖累相关保费的增长。”穆迪分析师朱茜指出，之前采用激进增长策略的保险公司，通常是小型保险公司，其产品结构转向长期期缴及保障型产品时面临更大挑战。这些公司往往高度依赖于银保渠道，品牌认知度较低，客户群体较小，从而限制他们销售这些新产品的能力。
从财险方面看，非车险业务仍是主要增长动力。未来12-18个月中国财险业增速将达到10%-20%区间低段，支持因素包括经济平稳增长，以及政策措施将支持非车险业务继续强劲增长，特别是农业险和责任险。
“财险业加速向非车险业务转型，可能会令偿付能力温和下降。某些非车险业务比车险业务更具盈利能力，但却带来更高的风险，因为这些业务风险较不分散。”穆迪分析师郭嘉铭认为，未来12-18个月中小财险公司在改善综合成本率方面所面临的压力将增大，这将促使其缩减运营规模或更为侧重非车险业务，而这两种做法都会令其信用状况产生波动。
抑制非标投资意愿
“我们预计寿险公司对恢复高风险资产配置将持谨慎态度。”穆迪分析师袁永基称，近年来，保险公司增加对非标资产的配置，以便在低利率环境下寻求更高的收益率。这些非标投资的资产透明度和流动性往往较低，并且涉及更高的交易对手风险和法律风险，可能出现重大减值损失，从而导致资本侵蚀。
一位险企人士指出，当前，。首先，当前清理整顿地方政府融资平台及整体经济体系去杠杆的背景下，要求公司对底层资产风险进行“穿透”分析。，如多层嵌套和“名股实债”投资。
袁永基认为，这将抑制保险公司进一步投资于非标资产的意愿，从而降低这些投资经常带来的交易对手及潜在的法律风险。这也将引导保险公司投资于更加标准化和透明的资产，从而改善资产透明度和流动性。此外，近期利率上升也提高了存款和政府债券等较传统资产的吸引力，预计保险公司将增加这些资产类别的投资。
报告指出，。
目前，较低的投资收益率会影响盈利能力，但承保利润改善可抵消负面影响。盈利能力下降将主要反映在较低的平均投资回报，原因是保险公司当前投资组合中的大多数高收益投资会在未来几年内到期，，到期资金的再投资收益率很可能会降低。“预计保险公司的投资组合将回归结构标准透明的传统投资，保险公司的资产透明度和流动性将因而提高。”报告认为。（中证网）
今年上半年，受多方面因素影响，A股市场波动增大，债券市场利率有所下行，从而给上市保险公司资金运用带来了一定的压力，也让上市险企在投资端的表现备受关注。从近期披露的中期业绩报告来看，虽然中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险4家上市险企的年化总投资收益率均出现下滑，但整体表现企稳。
总投资收益率全面下降
从中期业绩报告披露的情况来看，4家上市险企在年化总投资收益率上均同比出现不同程度的下滑，其中，新华保险的年化总投资收益率最高，中国人寿的降幅最大。
具体来看，今年上半年，新华保险的年化总投资收益率为4.8%，与去年同期的4.9%相比，下降0.1个百分点。与新华保险较为接近的是中国太保。2018年上半年，中国太保年化总投资收益率为4.5%，同比下降0.2个百分点。中国平安在今年上半年的年化总投资收益率为4.0%，与去年同期相比下降了0.9个百分点。中国平安在中期业绩报告中表示，这一表现的原因在于上半年国际国内资本市场大幅波动，中国平安执行新金融工具会计准则后分类为以公允价值计量且变动计入损益的资产大幅增加，公允价值变动损益波动加大。中国人寿则表示，总投资收益率受到A股市场大幅波动的影响。今年上半年，中国人寿总投资收益率为3.7%，较2017年同期下降0.92个百分点。
4家上市险企在总投资收益率方面的表现较为一致，但在其他指标上，各家险企的数据表现有所分化。从总投资收益来看，今年上半年，由于权益市场波动所致，中国人寿实现总投资收益488.01亿元，较2017年同期的566.63亿元减少78.62亿元，同比下降13.9%。但另外3家保险公司则在总投资收益方面实现了增长。2018年前6个月，中国平安实现总投资收益651.41亿元，同比增长10.3%，新华保险和中国太保则分别实现总投资收益165.28亿元和261.51亿元，同比分别增长3.2%和5.7%。
再来看净投资收益及净投资收益率。今年上半年总投资收益实现增长的中国太保，受到权益投资资产分红收入减少的影响，实现净投资收益261.69亿元，同比减少8.1%，年化净投资收益率为4.5%，同比下降0.6个百分点。同样受权益类资产分红收入下降影响的还有中国平安。2018年上半年，中国平安保险资金投资组合年化净投资收益率为4.2%，同比下降0.8个百分点。中国人寿在今年前6月实现净投资收益606.93亿元，较去年同期增长5.1%，但受基金分红下降影响，净投资收益率为4.64%，较去年同期下降0.07个百分点。新华保险表现较优。今年上半年，新华保险净投资收益为170.75亿元，同比增长7.5%，年化净投资收益率同比增长0.1个百分点。
加大固定收益资产配置
今年上半年，债券市场利率中枢震荡下行，信用风险加剧，同时股票市场波动加大，保险资管业务承受着一定的压力。但从4家上市险企的投资情况来看，各家公司均坚持较为审慎稳健的投资策略，持续优化组合资产配置。
中国人寿在业绩报告中表示，2018年上半年，中国人寿把握利率高点，继续加大长久期固定收益资产配置力度，优化资产负债匹配，保持公开市场权益投资合理仓位，筛选优质债权型金融产品项目，严控信用风险。从业绩报告披露的情况来看，在中国人寿的主要投资品种中，债券配置比例由2017年底的45.83%提升至47.21%，定期存款配置比例由2017年底的17.33%降至16.57%，股票和基金（不包含货币市场基金）配置比例由2017年底的10.32%降至10.20%，债权型金融产品配置比例由2017年底的11.64%提升至11.70%。
中国太保也积极利用市场利率仍处于相对高位的机会加强固定收益资产配置，包括加大对国债等长久期资产的配置，加强对有较高收益的非标资产和银行协议存款等的配置。今年上半年，中国太保固定收益类资产占比为83.3%，占比同比增长1.5个百分点，金额同比增长10.8%。与此同时，权益类资产相对战略资产配置方案略微低配。今年上半年，中国太保权益类资产占比为13.2%，较上年末下降1.4个百分点，其中股票和权益型基金占比6.7%，较上年末下降0.7个百分点。
新华保险把债权型金融资产投资作为资产配置的主要方向。新华保险副总裁兼首席财务官杨征表示，在投资策略上，新华保险一直本着以固定收益为核心的理念来进行资产配置，上半年取得较为理想的年化总投资收益率与其此前进行的长期资产配置安排有很大的关系。今年上半年，新华保险债权型金融资产投资金额4618.39亿元，在总投资资产中占比为63.5%，占比较上年末下降3.8个百分点。在股票投资上，新华保险表示，其严格控制仓位，通过自下而上精选个股构建组合，审慎把握交易性机会。
今年上半年，中国平安保险资金投资的公司债券规模为1725.76亿元，在可投资资产中占比6.7%。从信用水平上看，其所投资的公司债信用水平较好，信用评级方面约93%为AA级及以上，约80%为AAA级评级，相较于去年底整体评级水平有所上升。而在今年上半年，中国平安非标准化债权类资产规模为3624.84亿元，在可投资资产中占比14.1%，其中在高速公路、电力等基建方面的投资占比最高，为35.8%。中国平安表示，目前，平安所持非标准化债权类资产未出现一单违约，整体风险可控。
投资端表现预期企稳
目前，国内经济金融领域的结构调整虽然出现了一些积极变化，但仍然存在一些深层次矛盾和问题。与此同时，全球其他主要经济体的经济形势错综复杂，宏观政策的不确定性增强，国际贸易摩擦也带来一定的外部风险。因此，下半年，保险资产管理业务仍面临较为严峻的挑战。
中国保险资产管理业协会此前发布的2018年中国保险资管业投资者信心调查首期调查结果显示，72%的受访者认为2018年整体投资收益率将会低于5.7%，预期收益率与上年末相比减少的机构占比为37.6%。
但平安证券研报认为上市险企上半年的投资表现可以打消市场顾虑。该研报表示，上市险企净投资收益率下降无需过多担忧，虽受今年整体市场环境影响，基金分红减少以及少量资产到期再投资，但其他各类资产的分红收入并未表现出明显下降。同时，上市险企固定收益类资产绝大多数期限都在10年以上，并且收益率在5.0%左右或者更高，因此长期来看净投资收益率将保持整体稳定，且今年在市场利率的相对高点，各家险企也增配了部分长久期、收益率可观的长期固定收益类资产，因此即使无风险利率后期仍有下降，净投资收益所受影响也相对有限。
保险公司也在积极寻找投资机会，稳定投资收益基础。例如，中国人寿副总裁赵立军就在中期业绩发布会上表示，将在供给侧结构性改革、去杠杆等大背景下，在债转股、政府基础设施建设、高端制造业等领域寻找投资机会。中国人寿将利用这样的机会加强投资，增扩固定收益类资产的占比，为未来的收益奠定良好基础。（金融时报）
经济日报-中国经济网北京9月5日讯 近日有消息称，中国人寿集团、中国太平保险集团两大保险巨头将换帅。中国太平保险集团董事长、党委书记王滨将调任中国人寿集团。华润集团原副董事长、总经理罗熹将任中国太平保险集团董事长兼党委书记一职。
据悉，9月4日，上级组织部门宣布，华润集团原总经理罗熹调入中国太平集团，担任党委书记、董事长一职。原中国太平董事长王滨将赴中国人寿担任党委书记、董事长，本周内将宣布。而中国人寿现任董事长、党委书记杨明生将到期退休。
资料显示，王滨现年60岁，黑龙江哈尔滨人。毕业于黑龙江商学院（今哈尔滨商业大学）商业经济专业。1995年获得西南财经大学货币银行学硕士、2005年获处南开大学经济学博士。其历任黑龙江省人民政府办公厅副科长、正科级秘书、副处级秘书；中国人民银行黑龙江分行办公室副主任；中国人民银行办公厅秘书处正处级秘书、处长；中国农业发展银行筹备组办公室负责人、办公室副主任、办公室主任、江西分行副行长、江西分行行长；交通银行北京分行副行长，天津分行行长、党委书记；交通银行副行长、执行总裁、北京管理部总裁。2012年3月任中国太平保险集团董事长、党委书记。
罗熹现年58岁，从1987年起进入中国金融系统，历任中国农业银行办公室秘书、副处级秘书，国际业务部副处长、处长。海南分行行长助理、海南省分行副行长、党组成员；1996年5月调任福建省分行副行长、党组成员；1998年2月，回到农行总行，历任资产保全部总经理（兼任南方证券和长城信托投资公司董事）、；2002年1月，罗熹升任农行行长助理，同时兼任国际业务部总经理，三年后升任农行副行长、党委委员；2009年1月，任农行党委委员、执行董事、副行长；2009年12月，罗熹调任中国工商银行股份有限公司党委委员、副行长；2013年11月，罗熹调任中国出口信用保险公司总经理、副董事长、党委副书记；2016年1月，罗熹接替到龄退休的乔世波出任职华润集团副董事长、总经理。（经济日报）
从二季度险资持仓脉络图来看，险资布局包括电子原件、有色金属等多个制造业细分行业，青睐银行、地产股。投资方向有共性自然也有个性，险企调仓、增持、减仓亦各有风格。从金额来看，最为“豪气”的一笔，无疑为华夏人寿增持中国平安。
公司方面，由于体量庞大，中国人寿在二级市场上也多有布局，包括加仓京能电力成为第二大流通股股东、出清常熟银行等。值得一提的是，二季度，天安人寿除举牌奥马电器外，还新进七家上市公司，险企二级市场操作进退有差别。
华夏人寿百亿增持中国平安，国寿悄然出清常熟银行收获寥寥
公开数据显示，二季度，华夏人寿通过自有资金共计中国平安2.01亿股，市值达117.55亿元，通过万能保险产品账户减持1亿股，截止二季度末，累计持有中国平安3.97亿股，占比2.17%，为其第八大流通股股东。
值得关注的是，华夏人寿已连续一年减持中国平安。去年二季末，华夏人寿通过万能保险产品账户持有中国平安7.88亿股，占比4.31%，为其第三大流通股股东，此后三个季度，分别减持1亿股、2.92亿股、1亿股，今年二季末，万能保险产品账户持有的比例已下降为1.07%。
此前出售是否为获利了结？蓝鲸保险查看华夏人寿2017年年报发现，其表示，，投资单一股票的账面价值，不得高于公司上季末总资产的5%，故按此规定减持中国平安股份。回溯来看，去年四月中旬始，中国平安进入明显的上升通道，账面价值水涨船高，或给华夏人寿带来压力。
此外，中国人寿动作频频，在金融、采矿、制造业等多个领域，对超过20家上市公司新进增仓，京能电力、中国银行、中国石化、通威股份的买入股数均超1亿股，新进增仓市值超50亿元，其中13.46亿元投向京能电力。
蓝鲸保险查看发现，一季末，中国人寿仅通过普通保险账户持有京能电力0.27%流通股，二季度通过分红账户新进持有8.09%股份，同时，原账户亦进行增持，目前两个账户累计持股13.71%股份，一跃成为京能电力第二大流通股股东。
有进有出，形成对比的是，二季度，中国人寿出清常熟银行。回溯来看，一季度中国人寿通过三个子账户共计买入常熟银行0.7%流通股股份，为其流通股第一大股东，半年报中则未窥见其身影，持有时间不足半年，蓝鲸保险查看发现，1月下旬至6月末，常熟银行一路下跌，中国人寿从中或未有“收成”。
天安人寿新进七家上市公司，国华人寿持包钢股份获解禁
此外，蓝鲸保险还注意到，二季度天安人寿延续上季度新进7家上市公司的风格，在举牌奥马电器的同时，新进中油工程、中国动力等7家上市公司，涉及采矿、制造等行业，二季末市值达21.72亿元。
天安人寿二季度新进持仓
与天安人寿在二级市场多次买入形成反差的，是其经营状况、偿付能力状况稍显不佳。偿付能力报告显示，天安人寿一季度亏损6.85亿，二季度亏损扩大至9.97亿元，上半年累计亏损16.82亿元。综合偿付能力充足率从上季末的112.59%下滑至100.34%，连续三个季度下滑，。值得关注的是，，保险机构开展一般股票投资时，上季末综合偿付能力应当不低于100%。
天安人寿核心、综合偿付能力充足率（%）
截止二季度末，天安人寿仍持有一季度新进的7支个股，且对东方财富等3支个股进行增仓，其余4支仓位未做调整。从二季度走势来看，永利股份跌幅近三成，皖新传媒、太阳能跌幅也达两成，江南化工四月末停牌，其余3支个股均处于震荡调整，整体来看，天安人寿或所获无几。
“总体来看，天安人寿在二级市场上的风格较为‘彪悍’”，经济学家宋清辉说道，若天安人寿所持上市公司股价下行，或会对其造成影响，损伤“肌体”健康。
此外，国华人寿及一致行动人上海理家盈贸易有限公司持有的包钢股份在二季度获解禁，由限售流通A股转变为流通A股。公开数据显示，截至二季度末，国华人寿自有资金持有包钢股份17.11亿股，市值26.52亿元，占流通股股比5.40%，为第三大流通股股东，与上海理家盈贸易有限公司一致行动持12.27%流通股，占包钢股份总股本的8.53%。
蓝鲸保险查看天茂集团半年报发现，今年上半年，受结构调整影响，国华人寿保险业务收入、净利润双双下滑，保险业务收入290.79亿元，同比下滑15.13%，净利润12.28亿元，同比下跌3.56个百分点，净资产亦出现7.78%的同比跌幅。
偿付能力方面，截至一季末，国华人寿综合偿付能力充足率115.6%，根据《保险公司偿付能力管理规定（征求意见稿）》要求，偿付能力充足率低于120%的险企将接受重点非现场核查，国华人寿偿付能力或稍有吃紧，值得关注的是，其二季度综合偿付能力充足率稍有好转，，回升至125.73%。
事实上，去年10月，天茂集团通过非公开发行净募集资48.06亿元，拟对国华人寿进行增资，，间隔一年，目前该笔资金仍在进行现金管理。目前，天茂集团66.87%流通股股份均处于质押状态，第一大股东新理益集团及实控人刘益谦所持合计持有的54.2%股权全部质押。
市场出清仍需时间，险资二级市场投资“求稳”为先
一般而言，保险机构资金进出二级市场，多为险企或资管公司进行操作，但也有个例发生，二季度，北京开元保险代理有限公司（以下简称“开元保险代理”）新进*ST信通330.03万股，持仓市值798.67万元，占比0.58%。
蓝鲸保险梳理发现，截至二季末，仅有开元代理一家保险中介公司在二级市场上有持仓。值得关注的是，机构资金二级市场投资多以资产配置、财务投资为主，或进行机会性交易，求稳更甚于求利，选股多青睐于经营稳健或成长性公司，开元保险代理或逆向行之，“押宝”*ST信通。
据了解，*ST信通受控股股东亿阳集团债务影响，公司主要资产及账户被冻结，业务受到较大影响。事实上，今年1月31日，ST信通披露《关于公司股票可能被实施退市风险警示的第一次提示性公告》，4月下旬正式“戴星”，股票名称变更为*ST信通。蓝鲸保险查看发现，8月以来，*ST信通股价略有上涨，截至9月5日收盘，若未调仓，持仓市值变为874.58亿元。尽管略有浮盈，但从机构投资者角度来看，稳健仍为首要关注点。
整体来看，保险资金由于本身特点，投资重点多集中于配置固定收益类及期限较长的资产，对权益类投资配置相对谨慎，从行业配置情况亦可发现，险资较为集中于金融蓝筹股以及具有较好回报率的房地产行业，成长性新兴行业亦有配置，且通过资金账户板块组合方式分散风险。
对于A股后市，山西证券麻文宇分析道，当前试点与2014年对比，经济指标普遍较弱，但估值市净率仍有超过13%的距离，市盈率高出低点35%，“我们认为估值对市场整体的影响仍偏负面，并未达到市场一致预判的低估值”，其表示，在险资提前介入、主力券商底部研判的现状下，市场出清的过程将有所拉长，不能过分乐观。
综合来看，二级市场高风险与高收益并存，“目前政策底逐步明确、资金面利好不断释放、外部不确定性逐渐缓和的环境下，短期空头动能逐步弱化“，中航证券金融研究所分析称，价值蓝筹由于兼备业绩确定性与估值优势，具有较高的配置价值，板块方面，建议重点关注受益于财政、货币政策利好的大基建领域和大金融板块。（蓝鲸保险）
9月5日，中国保险资产管理业协会官微发布的信息显示，，今年上半年，保险资金实现投资收益率接近2.4%，以此推算，今年全年投资收益率预计将维持在5%左右。
曹德云认为，目前，保险资管业总体来看是机遇与挑战并存。上半年，我国经济运行总体平稳，但同时市场运行仍然较为复杂多变。比如，债券市场信用风险不断积累；受单边贸易主义、市场情绪波动等因素影响，股票市场指数出现下跌。
在这种环境下，保险资金作为长期资金，应当继续坚守自身的投资理念和风格，不能因市场变化打乱资产配置的节奏。事实上，保险资金投资以固定收益资产为主，目前就行业配置的资产看，还没有出现明显的风险暴露，风险总体可控。
今年上半年，保险资金实现投资收益率接近2.4%，以此推算，今年全年投资收益率预计将维持在5%左右。在当前金融市场如此多变的环境下，保险资金投资收益依然保持总体基本稳定，充分体现了保险资金在大类资产配置理念下，多元化资产配置对风险的分散作用。
一方面，保险资金在大类资产配置框架下，基本形成了多元分散的配置格局，能够缓释市场波动对整体收益的冲击。另一方面，保险资金运用追求安全、稳定、长期的现金流回报和绝对收益，不偏好高风险高收益。目前，、支持实体经济和“”倡议等连续发文，为保险资金运用开辟了新的渠道。
曹德云表示，资管新规的出台也是对保险资管业的一项利好。事实上，保险资金运用的标准和条件相较于其他行业一直都更为严格，而且始终与实体经济结合得非常紧密。资管新规首次将保险资产管理机构明确为金融机构，新规标准更加统一，使得各机构的竞争环境更加公平，更能体现机构自身的投资能力和风控水平。（证券日报）
2018年第36期
投资与创新研究中心