银行、信托要加大信贷投放力度，项目审批力度，要不打折扣的执行，保险资金也要投向实体经济，信用市场快速回血。
壹
8月18日，《关于进一步做好信贷工作提升服务实体经济质效的通知》（以下简称“76号文”）。
76号文基本涵盖了近段时间市场中提及的相关贷款难题，要求进一步疏通货币政策传导机制，满足实体经济的有效融资需求，支持基础领域补短板。
76号文的八大要点
1
适当提高中长期贷款比例，避免贷款在同一时间特别是月末、季末集中到期而引发企业资金紧张。对符合授信条件但遇到暂时经营困难的企业，不应盲目抽贷、断贷。对成长型先进制造业企业，在资金供给、贷款利率方面给予适当倾斜。
不抽贷将大大降低企业爆雷风险，流动性得以缓解，清偿力得以保证。
2
对于流动资金贷款到期后仍有融资需求的小微企业，要依照程序办理续贷。对于龙头民营企业，要进一步加大融资支持，充分发挥其行业带动作用。鼓励信托公司开展慈善信托业务。
小微企业解决就业，龙头民营解决税收，两个缺资本的领域要重点扶持。
3
按照市场化原则满足融资平台公司的合理融资需求，对必要的在建项目要避免资金断供、工程烂尾。
地方政府平台的合理融资要满足，城投债的麻烦大幅缓解，工程不烂尾，基建仍有大搞头。
4
支持发展消费信贷，满足人民群众日益增长的美好生活需要。
消费金融去年下半年以来被严查，，个人融资得以续命。
5
对受国际市场冲击较大、遇到暂时困难但仍有发展前景的重点优质企业，在资金安排上予以适当倾斜。扩大出口信用保险保单和出口退税账户质押融资。
对冲贸易摩擦的负面影响，稳定出口。
6
积极运用资产证券化、信贷资产转让等方式，提高资金使用效率，加大不良贷款处置力度，严禁隐匿隐瞒不良贷款。鼓励商业银行、金融资产投资公司、金融资产管理公司、信托公司等积极参与市场化法治化债转股。
不良资产剥离的速度会加快，处置市场的机会越来越大。
7
深化保险资金运用在投资范围、比例、偿付能力等方面的改革，不断丰富财产保险、人身保险等产品和业务模式，稳定企业和居民财务预期。
保险资金近期投股票市场比较多，稳定股票质押市场。
8
一律不得协商约定或强制设定条款进行贷款返存，一律不得在发放贷款时捆绑或搭售理财、基金、保险等其他金融产品。严禁将贷款发放和管理等核心职能外包，严禁内外勾结，违规通过中介发放贷款或参与过桥贷款。
不搞捆绑销售，增强了企业信贷资金的利用效率。
贰
8月17日，（下称37号文），要求按照“实质重于形式”的原则，。
，口径与资管新规和7月20日的央行通知基本一致。
37号文的六大要点
1
明确公益信托、家族信托不适用资管新规。
其中家族信托定义为：
1、首先委托人必须是单一个人或单个家庭，传统的集合资金信托不符合家族信托定义；
2、其次家族信托金额或价值不低于1000万；
3、不得为纯自益信托，受益人必须包括委托人在内的家庭成员；
4、兼具事务管理和金融服务职能，不能仅仅为了理财，也就是家族信托可以是纯资金信托，只要加入财产规划、风险隔离、资产配置、教育、公益慈善等实务管理元素即可。
，但对家族信托的定义很严格，市面上的很多家族信托都需要改良了，家族信托也是未来信托公司重要的业务方向。
2
对通道业务差异化处理，放开一部分合规通道业务。细则没有明确提通道，但要求事务管理类信托区别对待。
一般认为事务管理类信托属于通道业务，这其中并没有出现之前报道的“善意、恶意通道业务划分”，、资金投向实体经济的事务管理信托业务发展。
3
文件明确以财产权名义开展资金信托业务需要适用资管新规。
真正的财产权信托还不是主流，因为信托财产登记难度大、税收政策缺乏是一个阻碍。
4
明确信托受益权属于嵌套，算作一层嵌套层级，按照资管新规同时也要穿透到底层。
穿透是个核心原则，要让资金看得清底层资产。
5
明确信托的过渡期安排：
（1）新产品以发出认购邀请日期为准，在4月27日之后发出认购邀请的都严格执行新规；
（2）可以新募集资金接续存量老产品里的资产，老产品可以投资新资产，但新资产到期日不能晚于2020年底。
（3）老产品整体规模不能新增。
这点基本和央行2018年7月20日的通知口径一致，2020年是个底线。
6
对老产品制定整改规划，但没有要求制定明确的削减进度规划。
整改规划主要是针对老产品流动性管理，而不是针对规模削减进度，确保社融不能崩塌太快。
叁
从这些文件当中我们就能发现，，事实上，从6月份以来，。
| 央行扩大MLF担保品范围
6月1日，中国人民银行决定适当扩大中期借贷便利（MLF）担保品范围。
新纳入中期借贷便利担保品范围的有：不低于AA级的小微企业、绿色和“三农”金融债券，AA+、AA级公司信用类债券（优先接受涉及小微企业、绿色经济的债券），优质的小微企业贷款和绿色贷款。
“高等级债抢不到，低等级债没人买”。债市的违约事件显著增加，大部分是再融资不成功造成。
央行这次将合格抵押品的范围从AAA下调为AA级，缓解了金融机构高等级债券不足的问题，修复了债券市场正常的再融资功能。
| 央行窗口指导银行增配信用债投资
7月18日晚，市场传央行窗口指导银行，将额外给予MLF资金，用于支持贷款投放和信用债投资。
对于贷款投放，要求较月初报送贷款额度外的多增部分按1：1给予MLF资金，多增部分为普通贷款，不鼓励票据和同业借款不鼓励。对于信用债投资，AA+及以上评级按1:1比例给予MLF，AA+以下评级按1:2给予MLF资金，要求必须为产业类，金融债不符合。
继扩大MLF担保品范围后，央行再次出手，解决投资涌向高等级债券，低等级债券发行承压问题，改善一部分企业违约预期，提升风险偏好。
|
8月11日， 打通货币政策传导机制 提高金融服务实体经济水平》称，，打通货币政策传导机制，提高金融服务实体经济水平。
着力缓解小微企业融资难融资贵问题，，加强贷款成本和贷款投放监测考核，落实无还本续贷、，提高小微企业贷款不良容忍度，。
小微企业一般都需借助外部高成本搭桥资金给银行先“还旧”再“借新”，这个过程的人、物、时间、资金成本很大。
“无还本续贷”的实质是直接通过银行借新还旧。依托这一模式，可以有效缓解小微企业融资压力，给小微企业减负。
|
据中国证券报称，8月15日，，要求四大AMC（国有资产管理公司）主动助力化解P2P平台“爆雷”风险，维持社会、金融稳定。
另外，多个地方政府近期也召集商业银行、四大AMC地方分公司、地方AMC等持牌金融机构参与探索化解P2P风险的具体措施。
如果P2P的不良资产可以由AMC先接手，取得一部分资金解决当前的流动性问题，将大大缓解市场恐慌情绪。
肆
其实，6月以来，货币市场流动性并不太紧张。央行进行公开市场操作频繁，市场资金面一直保持合理充裕， 7天Shibor利率下行明显。
问题的关键是，货币市场的流动性向实体经济传导受阻，实体经济融资的结构性问题突出，导致爆雷消息频出，信用市场实质违约暴增。
截至8月21日，今年的违约事件已经有61笔，已经超过去年全年51笔的记录。
在这危急关头，，于是，我们小心地避开了一场可能的危机。
央行推出一系列货币宽松政策以改善资金面，缓解市场对信用风险的担忧，，效果显著：
信贷投放明显加大。
从金融数据上看，金融机构各项贷款余额增速5月以后开始快速回升，信贷投放力度明显加大。
信贷余额增速5月后快速回升
信用市场回暖，风险逐渐化解。
从信用市场看，7月份，债券发行规模合计3.55万亿，其中公司债、中票、短融三个种类的债券合计发行约5733亿元，发行规模比上月增加了1919亿元，环比增幅接近50%。
同时，债券发行利率持续下降，高、低等级的信用利差均有所收窄，低等级债券信用风险下降明显。
中短期票据信用利差收窄
对小微、民营企业的政策倾斜已在施行。
8月20日，东方园林2018年度第二期超短期融资劵发行成功，发行总额12亿元。而在不久前的五月中旬，东方园林公司第一期发债规模10个亿，只募到了0.5个亿，堪称史上最凄凉发债！
本次发债成功，不仅是投资者对东方园林的信心重塑，也是整体市场信心回暖的写照。
下半年以来，随着信用危机的凸显，信用市场风险得到了进一步释放。，信贷政策向小微、民营倾斜，对于一些耸人听闻的危机论不用过度在意。