家族信托,基业长青 | 景福汇首个国内家族信托案例详解

景福汇2021-02-20 13:39:24



景福汇




文 | 景福汇 刘煦



家族信托作为一种财富传承和保护的重要工具,是家族基金中最常见的形式,在海外已经有数百年的发展历史。家族信托通过完善的信托安排,不仅可以实现家族财富和文化的枝繁叶茂,还可以实现家族精神的延续与传承。


如今在国内,家族信托越来越受到高净值人士的重视,随着事业逐步进入巅峰期和稳定期,高净值人群对财富传承和管理有巨大的需求,在财富传承过程中更加关注家族精神的传承和家族企业治理结构的安排,而这已经超越了金融机构所提供的产品或产品组合所能实现的范畴,更多地向事务管理,如法律事务、税务筹划、会计师服务、投资银行等延伸。


伴随着投资领域多元化、风险偏好提高化、产品服务定制化、投资需求综合化、投资视野国际化、服务模式数字化等一系列变化,中国高净值人群需求的本质正在回归到对投资理财专业性和金融服务综合化的根本要求上来。高净值客户对综合、定制化的财富管理需求日趋复杂化和多元化。家族信托由于其自身的特点和优势,未来将成为高净值人群财富安排的重要选择之一:家族信托根据客户的委托,实现对信托财产的保值增值和管理,给付给委托人指定的受益人。


鉴于此,我们通过景福汇家族办公室为客户设立的家族信托案例,来向大家介绍一下家族信托的强大功能及其为客户带来的价值。


从一个案例说起


客户张先生年近50 岁,拥有自己的公司,是国内建筑相关行业龙头企业,企业每年营收4 亿以上,张先生对其绝对控股。张先生与我们合作多年,有深厚的信任基础,但是他常常国内外出差,并无暇打理资产。张先生的家庭资产70% 以上为不动产,流动资产占比低,无任何负债。过去他仅做固定收益类产品投资,自己在海外私人银行的投资损失高达80% 以上,张先生境内及境外的资产配置急需调整。


同时我们了解到张先生近两三年刚刚有了两个孩子,由于中年得子非常疼爱孩子,且非常愿意提前考虑为孩子未来的生活教育支出等提前做出安排。但由于两个孩子在不同国家出生,因此在财富传承和财务隔离上就必须比其他家庭有更周全的考虑。


通过多次充分沟通,张先生最终接受了景福汇家族办公室提出的建议, 成立张先生自己的家族信托,并为日后传承提早规划,全权委托家族办公室进行资产管理。


景福汇家族办公室的建议


沟通过程中,基于对我们的信任,张先生愿意尝试新的全委托模式,接受家族办公室提出的成立家族信托事宜, 为日后传承提早规划,全权委托家族办公室进行资产管理。景福汇家族办公室针对张先生的综合财务情况与重点需求,给出了综合建议如下:


建议一:尽快将企业收入与个人财产进行分隔,做好个人财产的安全隔离;

建议二:优化其财务结构,适当调整张先生家庭的资产负债结构,增加整体的资产流动性,提高资金使用效率;

建议三: 根据张先生风险偏好,建议张先生户在几套资产配置方案中选择一套适合自己的配置方案,在合理的门槛收益条件下,可以参与更高的后端收益分成,从而在一定的风险承受度下,提升委托资金的整体盈利能力;

建议四:尽早搭建家族信托法律架构,设立家族信托,提早做好财富传承的准备,降低财富传承所带来的法律风险及家庭内部纠纷。


张先生的家族信托方案架构



简单而言,就是张先生通过设立一个信托,将这笔钱交付给信托公司。信托公司根据信托合同,在银行设立一个信托专户,将这笔钱在这个专户中进行投资管理,景福汇家族办公室作为张先生委托的投资顾问,为其制定资产配置方案及投资产品组合,给出投资顾问建议及规划方案;信托公司根据信托合同的约定,或者委托人、监察人的书面指示,将专户中的信托财产及其投资收益,在信托存续期间陆续分配给指定的受益人。


信托的独特功能


当前环境下,《信托法》为家族信托设立提供了基本的制度架构支持,《合同法》为家族信托合同的订立提供了特别法支持,《物权法》、《公司法》等法律为信托财产规定了基本转移生效方式。因此当事人只要不违反《信托法》设立信托的基本生效要件,委托人就可以依照《合同法》和受托人进行协商,量身定制出家族信托合同,甚至约定一些英美国家不被允许的“保留权利”。通过这样的信托架构设计,究竟能给张先生带来哪些“额外”的好处呢?


■  财产安全隔离

企业收入与个人财富完全隔离,不因企业经营情况影响这部分资产,如果未来因为张先生企业经营问题而涉及债务诉讼,甚至被法院追债而成为判决执行中的被执行人, 信托中的财产也完全不受影响,这部分放入信托中的资产得到专业规划,实现基业长青。


■  资产委托专业团队集中管理

基于客户过往过于分散的投资,不便管理,通过全权委托方式,将资产委托专业投资顾问——景福汇家族办公室集中管理,定制资产配置方案,选择合理产品组合,专业团队来进行风控管理,以达到预期投资目标。通过这个并不复杂的信托结构,张先生所需要的家庭“资产管理”和“事务管理”功能都得以落地。


■  避免复杂继承程序,减少继承纠纷

为减少未来传承的风险和纠纷,可提前做好公证遗嘱和财产规划,需提前考虑不同国籍家族成员及多配偶的家庭结构。同时家族信托安全可控,可以专款专用,不会被其他成员挪用或者滥用。只有符合信托文件约定的用途,才能实现信托财产或收益的分配。因此,监护人将资产取出挪用及刚成年的受益人滥用资产挥霍的可能性可以被杜绝。本质上,这个信托的设立,其实是一种“给钱”的方式,只是比传统的直接给钱更有技术手段和功能性的体现。


■  信息严格保密

家族信托的结构灵活可控,根据家庭情况的变化,可以随时做不同的调整。家族信托仅向信托设立人、受益人及监察人披露该家族信托情况。在家庭结构相对较复杂的情况下,家族信托可以做到在各家族成员之间严格信息保密,降低家庭纠纷的风险。


监察人(类似境外信托保护人)的“职位”也不可或缺,监察人通常由委托人最信任的亲属或律师担任。当委托人张先生在世并具有完全行为能力时,信托的临时分配等具体指示都来自委托人;当委托人失去行为能力或者百年之后,可由监察人参与信托的“部分管理”。


张先生家族信托设立流程


首先, 调整客户资产负债结构。我们通过对张先生家庭及企业财务收支进行综合测算,进行了详细的负债压力计算,我们建议张先生调整其资产负债结构,增加流动资产, 我们给出合理负债比例建议,并通过未来十年的现金流测算以及偿债能力测试,整体资产负债比率合理。


其次,与客户确定家族信托初始规模为5000 万人民币,未来五年每年从张先生的年收入中可以拿出固定的部分收入追加至家族基金中,景福汇家族办公室协助其设立家族信托,提交家族信托相关的费用测算并予以确认。


再次,景福汇为张先生的家族信托初始5000 万元人民币的资产配置方案及产品组合的测算, 根据2017-2018 年大类资产配置的逻辑,初步出具三种配置方案:

每年分红8%(根据市场利率调整);

每年分红7%,1% 继续投资,可投资金的整体IRR 提高至12% 左右;

每年分红6%,2% 继续投资,整体收益相比前两种方案最高,同时投资风险也最高。


最终张先生选择了其中一种方案,配置方案中的产品组合可以每年检视,并根据市场及投资环境的变化做相应调整。


最后,景福汇协助张先生设立家族信托,在市场上多家信托公司中筛选一家信托公司,签署信托相关文件,根据前期资产配置方案进行投资产品的配置,将投资产品转入家族信托,家族信托最终成立。


张先生资产配置方案分析


■ 大类资产配置概况

张先生委托景福汇家族办公室管理的资金,根据大类资产配置的逻辑,其大类资产配置比例:类固定收益占比80.7%,另类投资占比19.3%。



■ 行业配置概况

从行业配置来看,张先生投资的布局覆盖地产、艺术品、医疗健康及物流等行业。在消费升级的大趋势下,建议行业布局可以同时关注消费升级、智能制造、文化娱乐、TMT 等行业在新经济环境下的投资机会,根据市场状况每年检视配置方案。同时建议增配海外投资、权益类投资及保险保障配置。针对张先生的境外资产配置,我们将密切关注海外市场,重点关注全球经济增长能否持续以及全球央行的货币政策如何变化,适时给出海外投资的建议。

最后,张先生本人的保障规划部分比较薄弱,根据我们在提供家族信托资产配置方案时给出的建议,建议张先生每年从信托分配收益中拿出一部分资金为自己做好充足的全球医疗计划,以及为自己尽早安排好海外养老计划。两种保险保障方案规划建议是家庭财务计划中重要的一部分,提前做好全方位综合划,是家庭财务整体安全性的防护网与基石。

张先生家族信托案例的一些思考


首先,家族信托的境外模式与中国内地现行的家族信托服务其实存在着很大区别。例如国外普遍存在自然人担任信托的受托人,这种天然的信任会让家族信托更容易设立。而中国因为缺乏个人财产登记制度与申报制度,虽然理论上并不排除自然人作为受托人,但实践中只有信托公司这样的机构来担任受托人才更安全。


其次,家族信托更加强化事务性管理功能。广泛的家族事务管理,包括遗产税筹划、资产隔离、财富在家族成员间合理分配、多代传承、婚前财产安排、抚养费支付、创业资金支持、慈善性支付等事项。家族办公室与信托公司联手服务客户,具有更为明显的优势。


再次,通过对客户多元化需求的深入了解,我们通过家族信托的框架, 全方位解决了客户资产隔离、资产保值与增值以及财富传承等所有阶段的问题与矛盾。通过专业财务分析,提出调整资产负债结构、调整流动资产与不动产比例、测算偿债能力及测算现金流等,给出一整套专业化财务建议方案;同时,我们用定制化的综合财富管理方案,不仅是单纯的产品投资,更主要的是整体的资产配置与综合保险保障规划的完善与执行。


我们通过景福汇张先生这个案例,充分说明了家族信托制度能够使家族财富的本金实现保值和增值,由专业的机构来管理,按照委托人的意愿分配给符合受益条件的后代。通过法律结构完成信托财产独立、风险隔离、防止挥霍、不当利益人侵占,而且还可以通过信托利益支付条件设定,来达到对信托受益人激励和约束的效果,使家族财富能够基业长青。


本文为景福汇原创

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