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世界杯开始,但金融市场的动荡也随之开始!

2021-03-26 08:02:01


公元二零一八年六月十四日,俄罗斯世界杯(英语:2018 FIFA World Cup,俄语:Чемпиона́т ми́ра по футбо́лу 2018)是第21届世界杯足球赛。比赛于2018年6月14日至7月15日在俄罗斯境内11座城市中的12座球场内举行。 


昨天首场比赛的这张图片上了微博的热搜排行榜:

虽然世界杯热度走高,但是金融市场也正在暗潮汹涌!


北京时间6月14日凌晨2点,美联储货币政策会议宣布,加息25个基点,将联邦基金目标利率区间上调至1.75%—2% !符合市场预期。这是美联储自2015年12月启动本轮加息周期,至今已经加息7次。紧随美联储脚步,沙特央行此后也宣布加息25个基点。随后,国际金融市场暗潮涌动。这些动态还是只是笔者昨天部分发的朋友圈。而国内反应也是不一样,而股市和楼市更是冰火两重天!


首先,中国央行维持公开市场利率不变并今日净投放700亿元。

香港金管局上调贴现窗基本利率25个基点,至2.25%。

6月13日,根据香港银行公会公布的报价,3个月期港元HIBOR(香港银行同行业拆借利率)报2.00608%,为2008年12月以来首次跃升至2%水平上方,已连续6个交易日走高。与香港住宅按揭利率相关的1个月期Hibor已连续12个交易日攀升,至1.57696%,创下近十年最高水平。

就在此前几天,央行公布的数据显示,当月居民贷款又增加了6143亿元,比当月居民存款增加值2166亿元多了近4000亿元。事实上,今年除了春节所在的2月外,每个月居民贷款的增加值都高于居民存款的增加值,换句话说,就是居民净存款减少。


如果这种趋势得以延续,今年全年居民净存款将继续减少。在此之前,居民净存款已经连续两年(2016年、2017年)出现下滑。东方财富Choice数据显示,中国居民净存款的峰值出现在2015年3月,为29.79万亿元,但到今年5月末已降至20.53万亿元,降幅高达31%。


如果以居民贷款余额占GDP比例计算,中国居民的杠杆率已经从2011年的28%猛增至2017年的49%。

居民部门加杠杆,换来了房地产市场的繁荣。

 

易居房地产研究院6月12日发布最新研报称,今年5月全国100个城市新建商品住宅成交均价为12514元/平方米,一线、二线、三四线城市成交均价同比增幅分别为3.2%、14%和11.8%。

 

易居研究院智库研究总监严跃进表示,分城市来看,5月份二线城市房价同比涨幅是最大,这也是本轮政策调控中二线城市政策频频加码的重要原因。

报告显示,5月,100个城市中,房价突破两万元的城市共有11个,包括深圳、上海、北京、厦门、三亚、杭州、福州、宁波、南京、燕郊和珠海。


过去的“韭菜”主要集中在中国股市,而其实股市是中国最市场化的金融市场,投资者普遍接受了“愿赌服输”的逻辑。

 

笔者深深担忧的是,没有只涨不跌的楼市,而一旦中国楼市面临显著下跌的格局,是否会有无数家庭通过辛勤工作积累的财富“被割了韭菜”,而这是否会影响中国经济的可持续增长呢?


而股市的情况与楼市截然相反:


股权质押再次拉响警报,这次不止是预警或补仓,而是进入真枪实弹的平仓。


据统计,受到股价持续下跌影响,仅6月以来,两市已有11家公司宣告股权质押存在平仓风险,触发平仓线股份累计13.12亿股,估算涉及市值80.45亿元,其中华谊嘉信已经完成两次平仓。


受平仓风险影响,多只个股在日前出现股价闪崩,大部分个股进行停牌。


不过,遭遇平仓的股份只是万亿质押市场的冰山一角。


据统计,参照中证登披露数据,两市已经有3447股涉及质押,占两市所有个股的97.76%,市场“无股不押”特征仍在延续,质押股份合计达6130.16亿股,估算整体质押市值达到5.81万亿元。


这意味着,相较沪深两市总市值59.77万亿元(截至6月14日),全体质押股份的市值占比已达到9.72%,换言之,沪深两市已经有近一成的市值处于质押状态。


在个股的质押比例方面,两市当前有129股质押比例超50%,51股质押比例超60%,10股质押比例超70%,其中,藏格控股、银亿股份、供销大集、美锦能源、海德股份、茂业商业等6股的质押比例超过75%。



股票市场总是提前反映利空因素,多只存在平仓风险的个股就提前出现了闪崩,但很难说清楚到底是闪崩引发平仓,平仓风险提前被市场反映、从而触发闪崩。


例如,锦富技术在5月31日上午,突然快速冲向跌停、之后没有一丝反弹,最终以跌停收盘。该公司在6月1日公布,公司实际控制人部分质押股份已经触及平仓线,股票开始停牌。

麦趣尔也是如此,该股在6月7日上午闪崩,6月8日才公告称,公司控股股东的质押股份触及了平仓线,该股开始停牌。

金州慈航闪崩的更为突然,股票价格在本月4日下午忽然直线跳水,之后以跌停收盘,此后又连续吃了两个跌停,直到6月14日才公告宣布停牌,理由是筹划出售全资子公司。

6月12日的中南文化更是开盘就闪崩盘,公司在6月13日宣布控股股东的质押股份存在平仓风险。

据统计, 6月以来,共有11家公司宣告存在质押股权平仓风险,触及平仓线的的股份合计达13.12亿股,参照最新收盘价,估算涉及市值80.45亿元。


一些股东是大比例持股遭遇平仓,后续腾挪空间较为有限,且一旦平仓将所剩无几,其中,有6名股东是40%以上持股遭遇平仓,有4名股东是80%以上持股遭遇平仓。


最为明显的是,根据步森股份6月8日公告,该公司控股股东安见科技已将100%持股进行质押,已质押股份又100%触发平仓,也即是说,该股东质押的2240万股全部跌破平仓价格,占公司总股本的16%。


根据公司公告,安见科技质押股份设定的平仓价格为16.19元,而6月7日的收盘价已经低至15.14元,跌破幅度达到6.49%。


尽管控股股东所有持股跌破平仓线,但公司依然认为,“该事项不会导致公司实际控制权发生变化”,并表示,侯建芳及其一致行动人将积极采取措施,与各方协调沟通,通过追加保证金或者追加质押物等有效措施降低股权质押融资风险,以保持公司股权的稳定性。


与之类似,睿康股份在6月13日公告称,控股股东睿康体育的质押股份突破平仓线、公司面临停牌,跌破平仓线股份共1.45亿股,占公司总股本的20.23%,也占控股股东所有持股的91.17%。


睿康股份在公告中提示称,这一事项“存在导致公司控制权发生变更的风险”,并表示,目前,睿康体育及其控股股东深利源集团正积极与质权人进行磋商签署补充协议并已追加20套商业用房、5套住宅共计5,770.07㎡建筑物作为质押物来应对平仓风险。


此外,摩恩电气和中南文化的平仓股份占比也较高,其中摩恩电气股东融屏信息有7766.76万股触发平仓,占其持股的90.4%,也占总股本的17.68%;中南文化的控股股东中南重工集团有1.99亿股触发平仓,占其所有持股的86.89%,占公司总股本的23.97%。


就跌破平仓线的股份市值来看,金洲慈航、中南文化和雏鹰农牧的涉及市值最高,分别估算达到17.72亿元、16.79亿元和11.63亿元。


尽管股权质押属于股东行为,一般不会对公司经营产生影响,但一些超高比例质押的公司值得投资者多加留意,因一旦发生风险,这些股东将面临“无券可补”的局面,只能补充其他抵押品、补充现金或提前赎回。


最坏情况下,如果缺乏后续财力支撑,质押股权将被强行平仓,股东面临公司易主的危机。


据统计,参照中证登数据,两市当前有361只个股的股份质押比例超过40%,有129只个股的质押比例超过50%,有51股的质押比例超过60%,有10股的质押比例超过70%。



整体来看,两市当前共有3447只个股涉及质押,相较当前A股的3526只个股,占比达到97.76%,其中质押总笔数为15.32万笔,合计质押了6130.16亿股,参照最新收盘价,估算整体质押市值达到5.81万亿元。


就个股来看,两市股权质押比例最高个股是藏格控股,该股从2016年12月进行大比例质押后,整体质押比例从未低过70%、甚至一度超过80%,因而多次进入质押比例前三名。


截至目前,藏格控股的质押共计质押股份15.55亿股,占其总股本的77.99%,如以目前股价估算,质押股份市值达到227.64亿元。


紧跟在藏格控股之后,银亿股份共计质押31.07亿股,占公司总股本的77.14%,涉及质押市值达到294.88亿元。


此外,质押股权比例将超过75%的,还有供销大集、美锦能源、海德股份和茂业商业,分别质押了总股本的75.85%、75.49%、75.35%和75.26%,涉及质押市值217.83亿元、168.3亿元、55.28亿元和74.82亿元。


值得关注的是,在上述股权质押比例超过50%的个股中,有15只个股的年内跌幅已经超过40%,有7股的年内跌幅超过50%,*ST保千、神雾节能、*ST东凌和猛狮科技的跌幅位居前列,分别下跌了86.22%、60.98%、58.53%和57.74%,而当前的质押比例分别为56.16%、58.07%、51.45%和65.6%。


尽管从2015年以来,股权质押的风险不时爆发,但由于股权质押的便捷性和较为广泛的资金使用用途,上市公司控股参与股权质押的热情仍颇为高涨,一些控股股东甚至不惜将所有持股进行质押以获取更多资金。


据统计,就2018年以来数据,两市有50名控股股东质押了其50%以上的持股(控股股东的一致行动人均计在内),32名控股股东质押60%以上持股,20名股东质押了80%以上持股,11名股东质押了100%的持股。


最引发市场关注的,是回归A股不久的三六零,该公司的控股股东天津奇信志成科技,在3月份一口气质押32.97亿股,占其持股的100%,也占公司总股本的48.74%。不过,公司发布澄清公告称,该笔质押是并非新增事项,而是三六零在美股私有化退市时控股股东债权融资而进行的股权质押。


截至6月14日收盘,除ST股外,沪深两市共有30多只个股跌停,除一些具有明显利空公司外,部分公司股价盘中快速闪崩,让投资者猝不及防。对于闪崩原因,近期已有过多篇报道,业绩下滑、高质押、高负债、高估值等成为重要导火索。


除此之外,还有部分看似光鲜的个股,却让不少投资者吃了“闷棍”。


业绩大幅增长连续跌停


继前日跌停之后,6月14日,青岛金王直接跌停开盘,并有巨量封单,当日成交仅2000余万元,较前一交易日大幅萎缩。


图片来源:Wind金融终端

 

从公司基本面看并无明显利空,公司近两年业绩保持高速增长,2017年营收和净利润均创出历史新高。公司发布的2017年年报显示,营业收入为46.77 亿,同比增长97.24%;归母净利润为4.03 亿,同比增长117.41%。同时公司发布18 年一季报,营业收入为11.94 亿元,同比增长56.48%,归母净利润4781.61 万元,同比增长91.65%,保持快速增长。


 

正是因为有业绩做后盾,公司股价在6月13日跌停时,通过龙虎榜数据可以发现,有两家机构席位大笔买入,买入前五和卖出前五席位交易金额差值并不明显,仅300万元左右。但不料6月14日直接跌停开盘,前日进去的资金悉数被套。


 

从近期机构对公司的研报来看,一致唱多。从公开信息来看,也并无明显利空因素。对于公司股价连续跌停,或另有隐情。


 

重组预期难成护身符


6月14日,中国应急高开低走,放量跌停。年报显示,中国应急2017年营业收入约22亿元,同比增长12.46%。归属于上市公司股东的净利润约为2亿元,同比增长24.5%。


 图片来源:Wind金融终端


6月12日,在武汉召开的应急产业发展国际研讨会上,中船重工董事长胡问鸣表示,目前,中船重工正在把所属企事业单位结合自身技术与装备集成优势形成的一大批有竞争力的各类新型应急产品,如包括各类海洋装备使用的综合消防设备、核应急发电机组、应急交通工程装备、海上应急搜救系统、援潜救生装备和潜水、深海个体救援装备、高原应急救生装备、核辐射监测预警系统、发电应急系统等相关应急技术与产业资源逐步整合进入中国船舶重工集团应急预警与救援装备股份有限公司(即中国应急),着力打造具有全球竞争力的“以军为本、军民融合、技术领先的中国应急装备制造领军企业”,以期引领和推动中国应急产业高质量发展。


中国应急总经理唐勇表示,集团应急相关资源整合进公司后,可以充分利用相关资源,增加相关业务,公司也能借此打通更多销售渠道


中金公司亦在近日公司研报中表示,正式更名为“中国应急”,体现上市平台地位以及长期发展战略。一方面,中船重工集团已决定将公司作为中船重工集团应急装备板块产业的上市平台,并准备将集团内与应急有关的资源、业务逐步装进公司,公司已由中船重工下属的二级企业运作提升到中船重工层面,本次更名可以更好地体现公司的上市平台价值。另一方面,公司的经营范围已不局限于重型舟桥、机械化桥等应急交通工程装备,正在着力打造“以军为本、军民融合、技术领先”的中国应急装备制造“国家队”领头企业(注:此前曾现金收购西安陕柴重工核应急装备有限公司 51%股权,进军民用核安全解决方案领域;与中船重工共同设立应急服务公司,向大应急产业拓展),本次更名可以更好地体现公司的长期发展战略。


低估值亦遭砸盘


继6月8日闪崩跌停后,6月14日,南都电源再度闪崩跌停。4月26日,公司发布半年度业绩预告称,预计归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长90%-120%,盈利2.96亿元-3.43亿元。上年同期归属于上市公司股东的净利润为1.56亿元。


主要原因为:1.华铂科技再生铅业务销售收入及利润稳步增长,同时华铂科技上年同期为公司控股子公司而本期为全资子公司,相对应公司利润贡献同比大幅增长。2.锂电产品销售收入大幅增长,利润贡献增加。3.本期储能电站运行电费收入预计2100万元左右。4.报告期预计非经常性损益对净利润的影响金额约为1.7亿元(该非经常性损益主要为再生资源行业政策性地方补贴,具备稳定性及可持续性),上年同期为6682.72万元。


从基本面看公司无明显利空,当前市盈率不足30倍,同时业绩预告高增长,属于标准的成长股


 图片来源:Wind金融终端


且从近期机构对公司发布的研报来看,均看好公司未来成长。但公司二级市场股价表现,着实让投资者难解其中缘由。


 

小盘强势股补跌


6月14日午后,山东赫达闪崩跌停,与其他持续下跌的股票不同的是,公司股价5月以来持续拉升,6月初曾创出半年多以来新高,6月14日跌停并击穿多条均线。


公司2016年下半年上市,截至目前,总市值20多亿元,流通市值仅13亿元,流通市值小也容易被大资金控盘,公司股价前期逆市反弹并无基本面支撑,此次跌停或是补跌所致。


 图片来源:Wind金融终端


从公司业绩来看,虽然近年来营收保持稳步增长,但净利润却持续下滑。山东赫达4月26日晚间发布一季度业绩报告称,报告期内,归属于母公司所有者的净利润为1064.49万元,较上年同期减31.32%;营业收入为1.73亿元,较上年同期增26.19%。


在无业绩支撑的背景下,公司股价未来走势仍存较大不确定性。


 

4大因素成诱因


对于近期A股频频“闪崩”的原因,业内人士认为有四种可能性。


1、 近日A股市场整体行情较为低迷,很多股票阴跌不止,市场结构化行情突出。受此影响,部分结构化产品净值到达平仓线附近,不得不强行平仓,不计成本卖出。


2、 银行收紧委外业务。所谓委外业务,就是银行将自营资金或理财资金委托给基金、券商、信托和私募等公司投资的模式。在银行整体流动性收紧的态势下,委外业务收紧是很自然的事情,而银行一收紧委外业务,机构就不得不赶紧卖股票以兑现现金。


3、 从业绩上看,经营恶化,投资激进导致入不敷出,以及实际控制人的资金链风险往往成为“黑天鹅”的诱因


4、 除了上述原因外,市场上利空传言、游资恶性炒作被打击等都有可能成为诱发股价闪崩的因素


另外,为方便大家防范此类风险,我将相关质押风险的股票名单进行了汇总:

数据来源:数为资产管理 (shuweiamc)


而从行业分布来看,目前跌破平仓线的标的主要集中于传媒、机械、化工、计算机、电子、医药等行业。


根据目前国内外金融局势,进行相关评估后,大家要注意以下几点:


第一,从的进展看,至少在美国(西方)的打算中,“ 本身”最多也就持续到6月底(世界杯)。因为直到目前为止,各方都会因注入的相应变量不同,从而出手打破这种“(西方)间旨在維持的”。


第二,欧美各自的利益集团在西方资本主义利益集团的这杆大旗下,互相打着不同的算计,各自有着不同的利益诉求。但归根到底,是欧美两个平台只存之一(也就是说其中一个平台必然被毁)。


第三,根据国际形势的紧迫性, 结合证监会6月6日晚用正式发布实拖《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》 ,符合条件的红筹企业已经可以向证监会递交发行CDR的申报材料的情况,需要强调的问題是:投资者在关注CDR时,不要忽略了修改后的《首次公开发行股票并上市管理办法》,在我看来,这才是重点。因为这是在为“注册制”模式“做公开的、宣示性准备”。


同时这里要特别指出的是:6月5日,中国人保已顺利通过发审委审核。根据中国人保发布的招股说明书(申报稿),中国人保此次拟发行不超过45.99亿股。若按上限发行,这一发行规模远远超过了富士康19.7亿股的发行规模,将创下自2010年7月光大银行后,A股近8年的新高,且这一发行數量将挤进A股发行规模前九。


在这种国内外金融形势日趋紧张的时刻,我个人依然上证将继续在3050至3250点之间振荡一段时间的同时,视国内金融实质性反腐的进程以及国外形势的进一步演化,而随时进一步调整(或会进一步震荡整理至2850—3000点一线)。


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