作为中国金融业的支柱行业之一的信托业，自1979年至今的39年间，共历经数次整顿。最终，信托机构从上世纪80年代的上千家减至现在的68家。
如其他的金融细分行业一样，信托行业呈现了高度的国有化控制特征。
按照股东结构图进行分析，直接控股的称为第一层股东，依次类推。
多数信托公司一层股东数在5家以内，占比达到63%，16家公司在5-10家之间。但有两家公司的一层股东数就超过了30家。
我们发现，共53家信托公司由国企控制(占比约78%)，，地方政府28家(占41%)。民营企业作为实际控制人的信托公司家数为11家。
还有4家的实际控制人较为特殊，如渤海信托的实际控制人为海南省慈航公益基金会;
爱建信托的实际控制人为上海工商界爱国建设特种基金会;
重庆信托的实际控制人为TF-EPICO.,LIMITED，由于TF-EPI属于离岸公司，最初由同方股份控股，现已难以查出其具体股东情况;
中泰信托的实际控制人也十分特殊，其一层控股股东为中国华闻投资控股有限公司，而这一公司由北京国际信托百分之百控股，业内人士称，实际上是信托计划持股，而背后的委托人未知，因此实际控制人成疑。
根据股权结构不同，68家信托公司大体可以分为金融机构控股型、央企控股型、地方政府和国企控股型、民营企业控股型四类。
其中，金融机构控股型信托公司13家，央企控股型信托公司16家，地方政府和国企控股型信托公司29家，民营企业控股型信托公司10家。
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股东背景对信托公司发展的影响
从信托资产规模排名看，金融机构和央企控股信托公司占绝对优势。
13家金融机构控股信托公司中，9家信托资产规模排名位于行业上游(行业前百分之五十)，占比达到69%，其中，5家位于行业前10名，占比为38.5%，除中信信托外，均为银行系背景信托公司。
16家央企控股信托公司中，12家信托资产规模位于行业上游，占比达到75%，华润信托、华能信托、中融信托和中航信托4家位于行业前10名，占比为25%。
29家地方政府和国企控股的信托公司中，8家信托资产规模排名位于行业上游，占比为27.6%，仅渤海信托位于行业前10名，且仅有4家位于行业前20名。
10家实际控制人为民营企业的信托公司中，5家信托资产规模排名位于行业上游，占比为50%，排名最为靠前的是国民信托，处于第15位。
可以发现，金融机构控股和央企控股信托公司管理信托资产规模排名较为靠前，银行系背景信托公司表现尤为突出。
从净资产排名看，地方政府和国企控股的信托公司相对落后。
13家金融机构控股信托公司中，9家净资产排名位于行业上游，占比达到69%，其中，5家位于行业前10名，占比为38.5%，分别为平安信托、中信信托、中诚信托、上海信托和兴业信托。
16家央企控股信托公司中，10家净资产规模位于行业上游，占比达到62.5%，仅有华润信托、中融信托和昆仑信托3家位于行业前10名，占比为18.8%。
29家地方政府和国企控股的信托公司中，10家净资产规模排名位于行业上游，占比为35%，仅重庆信托1家位于行业前10名，另外，华信信托、渤海信托和江苏信托3家进入行业前20名。
10家实际控制人为民营企业的信托公司中，5家净资产规模排名位于行业上游，占比为50%，安信信托进入前10位，民生信托排第17位。
60%以上金融机构和央企控股信托公司净资产排名位于行业上游，地方政府和国企控股信托公司净资产65%以上位于行业下游，并且地方政府和国企控股以及实际控制人为民营企业的净资产排名分化现象较为严重。
从总收入排名看，金融机构和央企控股信托公司排名靠前。
13家金融机构控股信托公司中，9家总收入排名位于行业上游，占比达到69%，其中，4家位于行业前10名，占比为30.8%，分别为平安信托、中信信托、上海信托和建信信托。
16家央企控股信托公司中，11家总收入排名位于行业上游，占比达到69%，仅有中融信托、华能信托和中航信托3家位于行业前10名，占比为19%。
29家地方政府和国企控股的信托公司中，10家总收入位于行业上游，占比为35%，仅重庆信托位于行业前10名。
10家实际控制人为民营企业的信托公司中，4家净资产规模排名位于行业上游，占比为40%。
69%的金融机构和央企控股信托公司总收入排名位于行业上游，地方政府和国企控股以及实际控制人为民营企业的总收入排名分化严重。
从人均净利润排名看，央企控股信托公司整体排名靠前。
13家金融机构控股信托公司中，6家人均净利润排名位于行业上游，占比达到46%。
16家央企控股信托公司中，12家总收入排名位于行业上游，占比达到75%，有4家位于行业前10名，占据第5至第8的位置，占比为25%。
29家地方政府和国企控股的信托公司中，13家人均净利润排名位于行业上游，占比为45%，其中，有5家位于前10名，占比17%。
10家实际控制人为民营企业的信托公司中，3家人均净利润排名位于行业上游，占比为30%，其中，安信信托排第2位，民生信托和爱建信托分别排第11位和第27位。
从净资产收益率排名看，实际控制人为民营企业的信托公司表现突出。
13家金融机构控股信托公司中，6家净资产收益率排名位于行业上游，占比达到46%，其中，长城新盛信托和大业信托进入前10名。
16家央企控股信托公司中，11家净资产收益率排名位于行业上游，占比达到69%，有3家位于行业前10名，占据第7、第9和第10的位置，占比19%。
29家地方政府和国企控股的信托公司中，12家净资产收益率位于行业上游，占比为41%。
10家实际控制人为民营企业的信托公司中，5家净资产收益率排名位于行业上游，占比为50%。
相较于其他指标，净资产收益率分布更为均衡，41%的地方政府和国企控股的信托公司位于行业上游，占比最低;69%的央企控股信托公司位于行业上游，占比最高。
综合分析，可以看出：
第一，金融机构控股信托公司中，银行系和金融集团系表现相对更好，发展潜力大。金融机构控股的信托公司，特别是银行系和金融集团背景的信托公司，在资金端和资产端都具有优势，近年来发展较快，而且未来也有较大发展潜力。
第二，央企控股信托公司各项指标发展较为均衡。未来这类公司有望在围绕集团主业服务实体经济、债转股以及资产证券化领域取得新突破。
三，地方政府和国企控股信托公司整体发展较慢，地区差异明显。位于一线城市或主要经营地在一线城市和经济相对发达地区的信托公司，表现相对较好，有一些“小而美”的公司。
第四，实际控制人为民营企业的信托公司净资产收益率指标表现最好，不同公司之间分化严重。
02
信托行业全貌分析
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文章来源：金融时报、21世纪经济报
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