这是亦师亦友议时局的第【32】篇原创文章
From 姚炜航
该来的迟早会来，再也不是雷声大雨点小的日子了。
前一阵还有谣言在讲资管新规短期内不会落地，因为非标收缩，表内难有突破，因此社融下降的很快，受到的影响经济整体也有所承压，结果27号晚上各部门就联合下发正式文件把靴子重重砸在了地上。
和征求意见稿一样，。核心要点还是四禁，禁止多层嵌套，禁止期限错配，，禁止刚性兑付。
，所以对银行和信托都是非常大的不利影响。银行的客户融资需求仍然存在，未来就只能通过表内的信贷投放来解决，不仅会提高银行的成本，还会受到贷款额度的限制，所以银行可能会面临整体业绩的下滑，也会面临严峻的表外转表内的压力（所以看到农行的千亿定增，看到央行的定向降准，降低拨备率）。而理财客户的投资需求，也会被更加专业，收益更加可观的私人银行和财富管理机构所抢去（所以银行近期都在大力吸储）。
而乘着通道业务之风起飞的信托，也将不得不面临“去通道化”的窘境。重通道，轻投研的业务格局已经被打破，但是已经习惯了“站着把钱挣了”的大佬们又怎么能习惯得了“跪着挣钱”的生活呢？同理可证券商资管。对于这两类机构，投研能力越强，主动管理项目越多，受到的冲击会越少。
对于保险资管来说，，本身在非标这一块就做的比较规范，自身的投研能力也很强，所以业务的冲击也不是很大。
所以我的感觉这次新规建立了资管行业的统一规范，事实上也将各个主体的风险水平大致统一起来，抹平风险洼地或者风险高地。只有这样才能更好地守住金融风险的底线，守住系统性金融风险的底线，才能在进一步的金融市场开放中更加游刃有余！
From 王睿
（一）、资管新规意义
，对资金池、刚性兑付、多层嵌套、通道业务、，，之前我国第一阶段进行的实体经济排雷已经取得了一定成效，现在进行的是第二阶段金融去杠杆，我们也势必将面临一些无法避免的阵痛，但这对于未来的发展是利好的，比如打破刚兑对流动性和利率的冲击、非标受限对实体经济的冲击等都需要警惕。不过整体来看，资管新规更注重平衡防风险对经济和市场的影响，。
，对冲银行负债回表带来的规模和成本压力，改善信贷条件，增强表内资产对表外融资需求的承接能力。
（二）、对各大金融机构的影响
1、银行
由于非标在银行资产配置中占比较高，因此新规对银行影响较大，以前非标这部分的客户需求只能通过表内资金来解决，这样会增加成本，使银行面临收入下滑的压力。对于银行理财，其收入增速将放缓，并且有打造净值型产品的较大压力。
2、信托
在去通道的要求下，占信托业资管规模一半以上的通道业务将大幅受限，将大幅打击新托业的规模增速。但是由于通道业务费率较低，对信托业的业绩收入影响有限。
3、券商资管
通道和资金池业务受约束，规模将大受影响；此外，非标融资首先将更倚重标准化债权融资，同时在交易所和银行间交易的资产支持证券也将得到更好的发展。
4、公募基金
公募分级产品影响最大，将面临转型。
5、私募基金
私募基金投资门槛大幅提升，可能会直接减少合格投资者数量，相关产品规模也会受到牵连。
6、保险资管
保险机构的影响不是很大。本身负债期限很长，自有资金的投资会成为金融机构争夺的客户，适合做非标、股权类的配置。公募基金、银行券商、信托等都会争取保险资金。