万向信托＂财富汇＂第七期:2017中国供应链金融调研报告

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万向信托研究部

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一、国内生产总值（GDP）

三季度，GDP同比增长6.8%，增速与上半年持平，比上年同期加快0.2个百分点，全年经济完成6.5%的增长目标无忧。其中，最终消费支出对经济增长的贡献率达到了64.5%，比上年同期提高2.8个百分点，表明消费驱动经济增长模式更加巩固

*国内生产总值（GDP）是指一个国家（国界范围内）所有常驻单位在一定时期内生产的所有最终产品和劳务的市场价值。

二、经济发展指数

9月，CPI同比上涨1.6%，连续8个月低于2%。其中，食品价格下降1.4%，非食品价格上涨2.4%。猪肉价格走低是拖累CPI的重要因素。

9月，PPI同比上涨6.9%，PPI的进一步抬升主要受到黑色金属、煤炭、化工产品涨价的影响。结合CPI来看，总体通胀无忧，不会对货币政策形成掣肘。

9月，制造业PMI为52.4%，创近年新高，制造业继续保持稳中向好的发展态势，扩张步伐有所加快。

9月，工业增加值同比增长6.6%，比8月份加快0.6个百分点。分产业来看，采矿业增加值同比有所下降，装备制造业增加值同比增长较快，工业向中高端迈进。

1-8月，工业企业利润同比增长21.6%，比1-7月加快0.4个百分点。在供给侧改革的影响下，企业降成本效果显著，同时工业产品价格上升，共同推动工业企业利润增加。

*CPI是一个反映居民家庭一般所购买的消费价格水平变动情况的宏观经济指标。

PPI是反映一定时期内全部工业产品出厂价格总水平的变动趋势和程度的相对数。

PMI由新订单指数、生产指数、从业人员指数、供应商配送时间指数、原材料库存指数加权计算而成。

三、三驾马车

经济学中将投资、消费、出口称为拉动GDP增长的“三驾马车”。

1-9月份，全国固定资产投资(不含农户)458478亿元，同比增长7.5%，增速比1-8月份回落0.3个百分点。民间固定资产投同比增长6%，增速比1-8月份回落0.4个百分点。社会消费品零售总额同比上升10.3%，其中网上实物商品销售保持强劲增长。9月，出口总值同比增长8.1%，快于8月增速，主要与世界经济温和复苏，全球贸易明显回暖，以及“”建设稳步推进有关。

*固定资产投资是建造和购置固定资产的经济活动，即固定资产再生产活动。固定资产再生产过程包括固定资产更新（局部和全部更新）、改建、扩建、新建等活动。

社会消费品零售总额指企业（单位、个体户）通过交易直接售给个人、社会集团非生产、非经营用的实物商品金额，以及提供餐饮服务所取得的收入金额。

四、社会融资规模增量

前三季度社会融资规模增量累计为15.67万亿元，比上年同期多2.21万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款、信托贷款和未贴现的银行承兑汇票的增量同比有所增加。

*社会融资规模，是指一定时期内实体经济从金融体系获得的全部资金总额。

五、货币供应量

9月末，M2同比增长9.2%，增速比上月末高0.3个百分点，为今年连续7个月下降后的首次回升。外汇占款边际改善、信贷和财政存款投放季节性增加，助推M2触底反弹。

*狭义货币M1=流通中现金+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有的信用卡类存款。

广义货币M2=M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+信托类存款+其他存款。

六、资本市场

1. 二级市场——沪深两市两融余额

9月，沪深两市A股上市公司共3399家，当月增加37家。平均市盈率为27.87，比上月上升0.47；平均市净率为1.98，比上月持平。沪深两市融资融券余额为9695亿元。

2. 一级市场——上市公司一级市场募资总额

9月，上市公司在一级市场共募资11841亿元，其中93.5%通过可转债募集，5.6%通过增发募集，0.9%通过首发募集。

七、房地产市场

1. 房地产开发投资、销售面积和施工面积

1-9月，全国房地产开发投资额累计增长8.1%，与1-8月相比上升0.2个百分点。若土地供应力度加大,土地购置费继续维持高增长,或销售、融资情况好于预期、资金回款较为充裕,则开发投资增速仍将保持在高位。1-9月销售面积比1-8月减少2.4个百分点，分城级看，一二线城市销售企稳回升，三四线同比增速继续下行。新开工施工面积增速比1-8月下降0.8个百分点。

*房地产开发投资指各种登记注册类型的房地产开发法人单位统一开发的包括统代建、拆迁还建的房屋建筑物，配套的服务设施，土地开发工程和土地购置的投资。

商品房销售面积指报告期内出售商品房屋的合同总面积。

新开工面积指报告期内新开工建设的房屋建筑面积。

2. 房价走势

9月，全国房地产市场继续保持稳定，70城房价同比涨幅全面回落，15个热点城市连续2个月房价环比止涨。十九大明确“坚持房子是用来住的，不是用来炒的定位，加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，让全体人民住有所居”，住房属性定位由居住、投资属性转变为居住和准公共物品属性，未来房地产市场的格局将发生巨大变化。

*住宅销售价格的调查范围为70个大中城市的市辖区，不包括县。70个大中城市的新建住宅销售价格、面积、金额等资料直接采用当地房地产管理部门的网签数据。

八、外汇情况

9月，外汇占款余额增加8.5亿元，为2015年10月以来首次上升。外汇储备为3.11万亿美元，三年来首次实现“八连涨”。受我国宏观经济企稳回升、美元指数下跌、人民币汇率形成机制进一步完善等多因素作用，人民币汇率从贬值预期逐步走向升值预期，特别是今年5月份人民币兑美元中间价纳入“逆周期调控”因子以后，人民币兑美元升值速度加快，市场主体结售汇行为也随之发生变化，最终使外汇储备和外汇占款余额出现同步回升。

*外汇占款是指本国中央银行收购外汇资产而相应投放的本国货币。

外汇储备指为了应付国际支付的需要，各国的中央银行及其他政府机构所集中掌握的外汇资产即外汇储备。

九、利率情况

重大会议期间，出于维稳需求，流动性较为宽松。央行于10月2 5日结束了多日的大额净投放后，资金利率全面上扬。前三季度财政赤字规模占全年财政赤字预算比例超往年同期水平，四季度财政支出受到掣肘，预计未来资金面将会有所收紧。

以下资料来源：《2017年中国供应链金融调研报告》，万联供应链金融研究院、华夏邓白氏、中国人民大学中国供应链战略管理研究中心

供应链金融生态圈结构

在推行供应链金融活动过程中，各供应链金融利益相关方/参与主体的角色和结构关系，以及它们与制度和技术环境的关系构成了供应链金融生态。供应链金融生态包含四层架构：供应链金融源；供应链上的中小微企业；供应链金融实施主体；供应链金融资金提供方；供应链金融基础服务。

供应链金融生态参与主体

供应链金融生态参与主体可分为资金供给端，如商业银行，小贷公司，信托等，和资金需求端，如销售商，消费者，供应商等，两者之间可以通过金融信息平台，金融科技等进行对接。

供应链金融生态圈全景图

在供应链金融生态圈全景图中，详细列举了各中小微企业及互联网金融平台，以及信息化服务商，基础设备服务商，行业组织代表公司。

供应链金融发展的整体趋势

在本次调研中，82%的业内受访企业表示整个供应链金融行业在2017年的景气程度将持续上升。该结果表明大比例的从业者对供应链金融行业的发展持有乐观态度。从人员扩张趋势看，近9成供应链金融服务商表示在未来三个月有招聘新员工的计划。该结果表明企业对供应链金融未来的发展预期表示看好，同时也意味着行业竞争正在逐步加剧。

正在提供供应链金融服务的公司

供应链金融行业的参与主体囊括了银行、行业龙头、供应链公司或外贸综合服务平台、B2B平台、物流公司、金融信息服务平台、金融科技公司等各类企业。其中，供应链公司/外贸综合服务平台、B2B平台类数量约占45%。

供应链金融服务对象集中行业

涉足物流企业的供应链金融服务公司相对数量较多，其次为大宗商品，包括钢铁，有色及农产品等。而物流行业，农业，零售业，化工行业，餐饮业等领域供应链融资潜在需求尚未被挖掘，可能存在较大机会。

供应链金融企业的业务规模集中层级

放贷规模在1亿元以下的供应链金融服务商约占21%，此类机构通常处于供应链金融业务起步或转型阶段。这类企业占比并不小，表明供应链金融行业目前仍有处于起步阶段。放贷规模在1-10亿之间的供应链金融服务商数量占比约39%。该类供应链金融服务商已初具规模，业务模式相对成熟，具有明确的市场定位，具有较强的客户开发能力和资金供应能力。放贷规模在10-100亿之间的服务商数量占比约26%，表明市场中已有一部分供应链金融服务企业具有一定规模。

成熟的供应链金融风控体系

成熟的供应链金融风控体系包含三个层次：数据层、实践层、技术层。其中数据层包括风控主数据的获取、风险数据的拓展、数据的维护；实践层包括高效的在线审批、精准及时的事中风控；技术层是指利用先进的模型科学地处理和分析数据，帮助预测和决策。

风控成熟度

10%的企业已经建立了领先的风控系统和风险数据库，并以此为基础利用大数据分析技术构建了风险预测模型。63%的企业正在将数据分析、IT技术与传统风控流程进行融合进而提升风控能力。仍有27%的企业依赖传统的风控方法和工具。

风控数据来源

在200家受访对象中，有76%的企业主要依赖于自身数据来评估客户逾期风险。而实际上，客户自身的交易、经营数据只能在一定程度上提供风险预警。拓展风险数据的获取渠道从而更全面掌握和预测客户发展，是建立成熟风控体系的基础。

业务发展痛点

90%的企业均认为征信信息缺失、数据挖掘能力弱、模型评估能力弱三方面制约了其业务的进一步发展。

供应链金融发展趋势

从当今中国供应链金融的走向看，供应链金融在中国的发展将会呈现出五个趋势:

1、以互联网平台为基础的产业整合在加剧；

2、产业供应链作为一种生态开始与金融生态结合；

3、金融科技成为推动供应链金融的主导力量；

4、防范风险成为供应链金融的核心能力；

5、协同专业化将成为智慧供应链金融的主题。