信托公司相关金融业务资产的复杂性和特殊性成为其谋求上市途中最大的拦路虎。
截至目前，今年谋求上市的六家信托公司都未成功，除了两家已确定失败之外，浙金信托、昆仑信托以及湖南信托仍在谋求上市的道路上挣扎前行，而随着\*ST金瑞的一纸中止审查公告，五矿信托上市之路“再生变数”。
10月15日，*ST金瑞公告称，公司收到《中国证监会行政许可申请中止审查通知书》。而就在3天前，*ST金瑞发布《金瑞新材料科技股份有限公司关于申请中止发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项审核及延期复牌的公告》，公告中对于中止给出的解释是因为本次重组的有关事项需进一步核实。
2016年5月20日，*ST金瑞公告称，拟通过非公开发行股份的方式收购五矿资本100%的股权，其中五矿资本持有五矿信托66%的股权。同时向西宁城投、青海华鼎分别购买五矿信托1.80%、0.06%的股权。交易完成后，*ST金瑞合计持有五矿信托67.86%的股份。也就是说，如果此次重组完成，五矿信托将实现“曲线上市”。
2016年10月18日晚间，*ST金瑞公告称在此前提交了中止审查本次重组的申请后，公司将向中国证监会提交后续申请。
实际上，今年以来信托公司通过参与上市公司资产重组实现曲线上市的现象并不罕见。据界面新闻统计，今年以来就有包括浙金信托、江苏信托、五矿信托、昆仑信托、华宝信托以及湖南信托在内的六家信托公司拟通过这种方式谋求登陆A股市场。
值得注意的是，尽管信托公司希望借道上市公司资产重组的方式曲线上市，但由于目前信托公司普遍存在业务同质化问题严重、缺乏核心业务模式、盈利不可持续、信息披露不足等问题，上述六起重大资产重组中四起收到了证券交易所的问询函。
而从问询函中针对信托公司资产收购的问询情况来看，主要集中于信托公司盈利持续性以及信息披露不足等问题上。
以浙金信托为例，上交所要求浙江东方就重大资产重组中收购标的浙金信托补充披露以下三个问题：（1）按业务分别披露浙金信托最近两年的营业收入和净利润占比、毛利率及同比变化情况；（2）近三年各类信托业务费率的市场水平及出现明显下降的具体原因，并量化分析费率下降对浙金信托手续费及佣金净收入的影响；（3）浙金信托的资产减值准备和减值损失计提政策，并说明计提资产减值损失3123.42万元的具体原因。
上交所同样对*ST金瑞也发去了问询函，要求其就五矿信托的情况进行补充披露：（1）信托业务的信用风险状况，包括但不限于总体信托业务逾期情况、信托业务投向为“三去一降”或其他高风险领域的情况等，以及相应的风险应对措施；（2）五矿信托业务的重要风险指标，并结合风险指标的变动情况提示相关风险；（3）结合五矿信托的信托业务经营，说明信托业务相关管理是否规范，包括但不限于平均客户收益率情况、是否存在延期或无法兑付情况、是否存在滚动发行情况、是否对每个信托项目一一建账单独核算等；（4）结合同行业的经营现状和五矿信托盈利模式，分析五矿信托的营业收入增速远高于行业平均增速的原因及可持续性。
除此之外，由于五矿信托存在未决诉讼17起，涉及金额约70亿元，上交所还要求五矿信托就此补充披露：（1）五矿信托计提主动管理项目资产减值损失由1.63亿元上升至5.07亿元的原因及合理性；（2）结合五矿信托未决诉讼涉及投资项目的可回收性，说明五矿信托的信托赔偿风险准备金和一般风险准备金的计提情况以及实际提取情况；（3）结合计提资产减值损失的大幅增加等情况，说明五矿信托的经营风险是否同比增加。
而深交所同样要求华菱钢铁以及\*ST济柴分别就湖南信托和昆仑信托的盈利持续性以及信息披露不足等问题进行补充披露。
目前上市公司中除去爱建集团旗下的爱建信托随集团整体上市，其余67家信托公司中仅有安信信托和陕国投A上市，而且翻看两者上市的时间，均在遥远的1994年，当时对于信托公司上市的条件并不严苛。
近几年来，摆在众多信托公司上市面前的两大难题表现为：一方面，相比于银行和证券，信托的信息披露严重不足，风险管控难度也较大，核心业务模式不明确、；另一方面，归属于其他金融类企业的信托公司，无论是单独IPO还是参与国企重组，由于涉及资产规模较大，、银监会和证监会等多个部门审批，过程十分复杂且繁琐，。
随着资本市场的发展，无论是信托公司自身业务发展的需要，，均促使信托公司上市的需求日益强烈。通过资本市场募集资金可以大幅缓解信托公司股东的压力，并为信托公司业务发展提供帮助。同时，上市公司信息更加透明化的要求，也在一定程度上促使信托公司加强管理、规范经营，倒逼管理水平提升。不过由于信托行业自身多年来发展形成的私募业务性质，，前景依旧不容乐观。
来源：界面