作者|证券时报记者杨卓卿
来源|信托百佬汇（ID：trustway）
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屡屡因业绩震惊业界的重庆信托逆势增长之势日渐清晰。
根据重庆信托在银行间市场披露的经营数据，2015年上半年公司净利润高达25.78亿元，位列业内第一。若以上半年信托手续费、佣金收入排行，重庆信托以16.3亿元成功跻身业内前三。而去年同期，重庆信托这部分收入仅5.23亿元。
在行业增速放缓，风险加大的背景下，重庆信托逆势增长的砝码和秘诀究竟是什么？日前，重庆信托一位不愿具名的高管向证券时报记者做出独家回应。
信托主营收入因何猛增？
“突出信托主业地位，以创新为核心推动信托业务拓展，重点为优质客户特别是机构客户提供综合性金融产品和服务；深化与其他金融机构的合作，积极适应金融业混业经营的趋势，不断提高控制、驾驭风险的能力，形成可持续发展的盈利模式和核心竞争力。”这是自2008年以来，重庆信托在每年年报中陈述的经营目标。
但有业界人士认为，重庆信托此前对信托主营并不十分看重，这体现在公司信托主营收入在公司总营收的占比不突出，信托主营收入甚至一度处于业内中游水平。
重庆信托2013年年报显示，当年公司手续费及佣金净收入为8.6亿元，投资收益为7.3亿元；2014年年报显示，重庆信托手续费及佣金净收入增长至18.2亿元，投资收益为13亿元。
对此，重庆信托高管回应称，2002年重庆信托重新登记展业之后，一直将信托主营放在第一位，反映在经营数据中净利增长包括多种原因。其一，战略定位准确、务实，重庆信托抓住了产业转型的好机遇，也受益于重庆地区GDP迅速增长的大背景；其二，公司数位股东如中国人寿、国信控股对重庆信托业务发展非常支持；其三，公司十几年培养起来的员工队伍发挥了重要作用。我们认为，这是一个厚积薄发的过程。”
银行间市场数据显示，重庆信托今年上半年的手续费及佣金收入高达16.3亿元，在业内仅次于平安信托和中融信托。
“房地产信托总量其实不大”
除净利润的大幅增长，外界为重庆信托贴上的另一标签是——偏爱房地产信托业务。
作为信托公司传统的优势业务，房地产信托业务近年受到宏观调控政策和市场发展环境变化的影响，业务规模在受托管理的信托财产中近两年一直在低位徘徊，但由于较高的盈利特性，一些公司还是将其列为重点发展的业务领域。
中国信托业协会的数据显示，从存续规模来看，房地产信托业务在信托公司受托管理信托资产中的占比由2011年三季度时最高值17%下滑以来开始趋于稳定，2014年末和2013年末都在10%左右。
从重庆信托的年报数据来看，其房地产业务占比确实高于行业平均水平。2013年，公司22.78%的信托资产分布于房地产业；2014年，这一数据上升为29.13%。
与此同时，2014年重庆信托自营贷款前三大企业是中房集团瑞安房地产开发有限公司、北京星宝宏房地产开发有限公司以及海南珠江控股股份有限公司等房地产企业。
“这个数据需要辩证地看待。”重庆信托该高管表示，公司通道业务很少，突显出房地产业务规模比例稍高，重庆信托房地产业务规模总量其实并不大。
截至2014年末，重庆信托信托资产规模为1507亿元，房地产信托业务规模为439亿元。
证券时报记者整理信托公司2014年报发现，业内房地产信托管理规模排名前三的公司是平安信托、华润信托及中融信托，三者截至去年末房地产信托规模分别为919亿元、756亿元及744亿元。重庆信托439亿元的房地产信托规模在业内排名第七位。
“到今年6月末，公司房地产业务占比已降至27%，余额为394.4亿元。”上述高管补充说道。
集合产品收益率低？
作为直接面对投资者的集合信托，相对于信托公司其他业务社会影响较大。对比多家信托公司集合产品预期收益率不难发现，重庆信托集合信托产品的收益率通常处于行业平均水平之下。
对于集合产品收益率较低这一情况，重庆信托高管毫不讳言。“风险与收益是相匹配的，公司对项目的风控标准一直非常高，一定要为投资者负责，实现100%正常兑付，这点我们做到了，当然这也是重庆信托多年规模一直没有大幅扩张的原因之一。”
证券时报记者注意到，尽管手续费及佣金净收入激增，重庆信托信托项目的发行量一直不多。2013年重庆信托新增信托项目188个，合计规模为1147亿元； 2014年重庆信托新增信托项目105个，合计规模降至709亿元。
上述高管也向证券时报记者坦承，尽管经营数据很好，但公司对市场环境浪急水有深切感受，“压力非常大”。
外界鲜为人知的是，至今仍备受关注的伞形信托最早创立于重庆信托。
“2009年，证监会迟迟没有放开信托公司的证券投资账户，为了应对实际业务需求，公司与某软件公司合作，开发出伞形信托的雏形。”上述高管称，但在之后的业务实践中，公司认为伞形信托还存在某些管理方面的漏洞，遂停止展开伞形业务。
“2014年至今，重庆信托没有发行一只伞形信托产品。”该高管强调。年报数据显示，截至去年末，重庆信托投向证券市场的信托资金仅占8.7%。
链接：重庆信托——逆势增长的非典型案例
在信托业界，重庆信托被认为是逆势增长的非典型案例，其中的主要原因是公司早已完成的金控布局。这种资本运作在为重庆信托带来业务便捷的同时，也为其带来更为直观的利润回报。
截至2014年末，重庆信托前三位股东分别是重庆国信投资控股有限公司、国寿投资控股有限公司及上海淮矿资产管理有限公司。此外，重庆信托分别持有重庆三峡银行34.79%的股权，合肥科技农村商业银行24.99%的股权，益民基金管理有限公司49%的股权，同时还持股西南证券部分股权。这种情况在国内信托公司中十分罕见。
2014年，重庆信托收入合计35.53亿元，剔除反映信托业务收入的指标“手续费及佣金收入”18.84亿元及其他，自营业务收入占比近半。其自营资产前两名的长期股权投资均为金融业，包括重庆三峡银行和合肥科技农村商业银行，投资损益分别为4.60亿元和1.44亿元。2014年，重庆信托出资15亿元参股设立中国信托业保障基金有限公司，这部分投资成为其自营资金的第三大投入。
值得一提的是重庆信托人均利润非常之高。2013年，公司总人数91人，人均净利1472万元。2014年，公司员工仅比上一年度增加4人，净利润的大幅增长让重庆信托的人均净利飙涨至2621万元，甩开行业第二名江苏信托近千万元的距离。
从2015年上半年的数据来看，重庆信托数月之后亮相的年度数据或许会更让业内震惊。