综合21世纪、财新媒体报道
财新网7月20日：54家信托公司上半年净利下滑20.11%，作者杨巧伶
截至目前，已有57家信托公司陆续在全国银行间市场披露了2016半年度财务报表（未经审计）。中建投信托研究创新部（下称中建投）综合了54家的数据，显示2016年上半年，54家信托公司平均实现营业收入7.42亿元，同比下降18.53%；实现净利润4.25亿元，同比下降20.11%。
54家信托公司中，共有29家信托公司净利润出现负增长，较2015年同期增加11家，其中7家信托公司降幅超过50%；净利润正增长的25家信托公司中，有12家增幅不及10%。
同时实现了信托业务收入、营业收入和净利润三项指标的正增长为18家，数量占比为三分之一。
值得注意的是，2015年上半年净利润前10名的信托公司中，今年上半年仅中信信托实现同比正增长，包括平安信托、中融信托、重庆信托、华润信托、华信信托、长安信托在内的其余9家信托公司，均出现不同程度的净利负增长。其中，华润信托、重庆信托、长安信托净利润降幅均超过50%。
2015年底，以40.97亿元位居净利润榜首的“黑马”重庆信托，今年半年期内业绩出现大幅下滑。其2016年半年度业绩情况为，营业收入6.36亿元，净利润7亿元；而2015年半年度这两项指标分别为34.77亿元、25.78亿元，同比分别下滑达81.71%、72.85%。
与其“下滑”情况较为类似的是华润信托。
2016年上半年，华润信托营业收入、净利润分别为10.6亿元、8.55亿元，同比下滑62.96%、66.06%。
“去年属于牛市行情，比较特殊，我们证券投资，国信证券投资收益占比较高。”华润信托内部人士对21世纪经济报道记者表示。
今年上半年，华润信托实现投资收益7.13亿元，而2015年，华润信托投资收益达41.2亿元，其中持有国信证券25.15%股权，实现收益35.78亿元。
“其实这个比较正常，今年很多证券公司的业绩都减半了，把信托和证券结合起来看，就会比较容易理解。”华南某信托公司人士称。因为去年以来，信托公司以发展证券类业务为主，且不少信托公司持有券商和基金公司股权。
此前，陕国投也公告称，由于上半年证券市场整体表现不佳，证券投资收益相比去年同期有所下降，导致各项业绩出现下滑。
的确，从券商披露的今年中报数据显示，25家上市券商中，有20家券商净利同比下跌幅度超过50%，其中部分小型券商净利润下跌超过70%。
而信托公司的业绩缩减部分，手续费和佣金收入下滑明显。数据显示，2016年华润信托实现手续费及佣金收入3.32亿元，同比下滑51.95%。对此，华润信托内部人士称：“一般项目2~3年结束，第一年发行项目，第二年可能还有存量，从前年年底开始，我们就已经预测到风险越来越大，公司就特别谨慎，去年项目做得比较少，这在今年的业绩中才体现出来。”
从公布的数据可见，并非所有的信托公司业绩都在下滑。
中信营业收入和净利润就实现了20%左右的增长。其中，营业收入在中信信托业务中表现突出，2016年上半年实现手续费佣金收入25.36亿元，同比增长96.59%。
“现在传统业务空间在收窄，新的业务拓展压力较大。比如政信业务前几年就说不好做，我们相当于多点开花，与政府合作除了传统方式外，还有PPP，类PPP以及在地方债务置换过程中做一些设计等。”中信信托内部人士称，从目前来看，总体还是比较平稳。多位业内人士对21世纪经济报道记者表示，从半年数据来看，基本可以得出普遍下滑趋势存在。57家信托公司中，业绩下降的信托公司占比更大，行业平均营业收入整体下降，信托业务收入小幅增长，净利润出现下降。
此外，整个行业分化也较为严重。以净利润为例，华宝信托净利润增速高达147.16%，而新华信托则下来了91.54%。
“增长比较快的信托公司，要不就是主动管理类房地产业务较多，要不就是平台较多。”华融信托研究员袁吉伟称，未来信托面临的两个下滑因素：一个是投资收益，可能就是与持有的证券、基金公司或是证券投资业务相关；另外就是计提资产减值损失，主要因为当前的风险因素，且58号文也提到加强拨备。
对于信托未来转型，前述华南某信托公司人士显得较为悲观：“现在资产荒，收益相对高的产品更难找，再说实体经济哪能创造这么高的利润？这个行业主业不突出、稳定，模式不够成形”。
“转型方向还是有的，新业务方面，如并购、海外市场要持续推进。”前述中信信托人士称，近一两年，其在家族信托方面取得了不错的进展。另外，消费金融领域的拓展也在努力。
中建投指出，、传统投资领域复苏缓慢、金融行业竞争日趋激烈等因素影响。
，要求信托公司按“穿透”原则识别信托产品的最终投资者和底层资产；对于结构化股票投资产品，优先劣后比例最高不超过2:1；对于非标资金池信托，要加大排查清理力度，严禁新设非标资金池等，。
多位业内人士指出，丧失2015年证券市场火热带来收益上涨的偶发优势，信托公司2016年下半年业绩亦难有大的改善。
中信建投研究创新部陈梓撰文认为，2015年信托公司的营业收入增长主要依托于固有业务收入的增长，这一情形为信托公司未来长远发展的可持续性带来重大隐忧。所以固有业务成为拖累营收最主要原因。
2014年以来，信托公司即进入转型阵痛期。用益信托网首席分析师李旸指出，信托行业该创新的基本都做了尝试，。截至目前，信托公司业务开展仍然主要集中在传统领域，零星的创新如消费信托、土地流转信托等并没有立竿见影的效果，对利润贡献也相对有限；向主动管理权益投资领域转型，已是信托业共识，但是投资团队的建设等都需要一个过程，需要经过时间的检验，也需要信托公司投入一定的物力财力，短期看对信托业绩改善效果有限。
一位曾任信托公司常务副总裁人士指出，信托当前业绩衰退的状况在预期之内。信托公司开展业务的技术含量不高，一旦操作模式被广泛复制，竞争者会不惜血本地玩“红海”战术，这对信托公司非常不利。
“从中国信托业发展历史看，每过几年，信托公司都会经历一个由盛至衰的周期，这个转折期于信托公司而言非常难熬，如果度过转折，找到新的业务发展领域，信托公司会再次迎来发展期，但是这个转折过程不保证每个企业都没事，有的信托公司可能会元气大伤、甚至领导班子被换掉等。不过信托行业本身不会受到大的震荡。”这位曾任信托公司常务副总裁的人士指出。
外部环境方面，经济下行期，资产荒成为金融市场面临的共同问题，信托公司也难以独善其身。业内人士指出，2016年以来，在信托公司风控趋严、好资产难寻的背景下，能够通过信托公司风险控制委员会的项目也有所下降，业务开展量同比也有所缩减。而伴随上半年证券市场低迷，证券投资类信托上半年成立规模也较上年同期降幅明显。
据用益信托网不完全统计，2016年上半年，68家信托公司集合信托产品发行规模为6459亿元，较2015年同期下降1213亿元。
此外，李旸指出，信托公司两极分化现象将进一步加剧。行业发展到一定程度后，分化是必然趋势，强者恒强、差者更差。从去年年报数据看，就已经呈现出行业集中高、分化严重的趋势。在当前整体业绩不景气情况下，不排除投资者用脚投票选择更好的信托公司产品投资的可能。
也有乐观的一面——陈梓的研究发现，观察连续三年54家信托公司上半年信托业务收入占比与去年同期相比，2016年上半年较去年同期，有44家信托公司信托业务收入占比出现上升，数量占比超过八成。从占比分布情况来看，相较2015年同期，信托公司信托业务收入占比得到了根本性的改变，已大量向高于70%的区间倾斜，扭转了2015年上半年的态势，基本重回2014年上半年的分布情形。根据信托业协会的统计数据，2016年1季度全行业信托业务收入占总收入比重接近73%，较2015年4季度上升14.13个百分点，增长趋势与半年报数据基本保持一致。可见在行业转型调整的过程中，信托主营业务的发展得到稳固，过去两年降幅持续扩大的态势基本得到遏制。
亦有业内人士指出，虽然行业处于下行期，但对信托行业内部之前已经形成的竞争格局改变不大。毕竟实力较强的信托公司多年发展积累的优势还在，即使有“黑马”出现，第一梯队的信托公司和第二、三梯队的信托公司排名整体不会和之前有太大差别，信托公司行业集中度也很难被改变。
中建投数据显示，尽管2015年净利润排行前10的信托公司有9家净利润出现同比下降，但净利润绝对值依然在业内居前。