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地缘风险溢价效应 油价看涨热情激增

2022-08-01 12:18:15

自本月初布伦特原油期货突破每桶60美元大关以来,全球对冲基金购买更高油价的热情被点燃。

根据洲际交易所的最新数据,布伦特原油期货的净多头头寸在截至11月7日的一周内上涨2.4%,至543069点,创历史新高。

值得注意的是,许多对冲基金也增加了对48000个原油呼叫期权合同的持有量。其中,ISO14000期权合约以每桶71美元的价格在原油期货中购买了长期头寸,12000期权合约以每桶80美元的价格执行,22000期权合约以每桶85美元的价格执行,至12月21日止。

这意味着许多对冲基金押注,在圣诞节前布伦特原油期货将上涨逾25%。

“我从来没有见过这样疯狂的原油上涨。丹麦圣金库银行商品期货投资总监Olehansen承认了21世纪的经济报告。。

然而,在圣诞节前,油价是否会超过每桶85美元有很多变数。特别是在美联储年底加息之际,美元指数的上涨将给油价带来很大压力。

然而,许多对冲基金似乎有自己的逻辑,押注油价正在飙升。,金融市场开始认识到,影响未来石油价格的最大因素是从美国增产转向欧佩克是否会进一步延长协议。

海港环球证券(Seaport Global Securities)能源交易主管罗伯托·弗里德兰德(Roberto Friedlander)对记者说:“如果欧佩克的举动能有效抵消美国页岩油产量的增长,全球金融机构就会相信,欧佩克将重新控制全球原油定价权,油价将升至欧佩克未来希望看到的目标值。”

在奥勒汉森看来,沙特反腐败浪潮无疑是对冲基金在过去一周大幅增加原油期货期权净多头头寸的最大诱因之一。

Ole Hansen Analysis表示:,但它不会逆转沙特目前的进一步减产战略,以支持油价上涨,并为明年世界上最大的石油公司沙特阿美(Saudi Aramco)的上市提供护送,”奥勒·汉森分析(Ole Hansen Analysis)表示。再加上中东一些国家之间的外交摩擦,,促使对冲基金支持布伦特原油期货价格持续大幅上涨。

。”奥尔利汉森直率地对记者说话。。

摩根士丹利(Morgan Stanley)欧洲油气研究团队负责人马蒂恩·老鼠(Martijn耗子)最近发表的一份报告表示,,并未反映在过去3年原油高库存时期的油价上。然而,随着欧佩克减产继续导致全球原油库存下降,。,换言之,。

“事实上,这一价值被低估了。。”高盛(GoldmanSachs)原油分析师告诉21世纪经济报告.特别是,一旦沙特和伊朗之间的外交摩擦升级,迫使双方使用武力加以控制和平衡,这个产油国的原油供应风险就会突然上升,使得过去一天难以恢复原油生产。

高盛(GoldmanSachs)在其最新报告中表示,,明年原油市场供应紧张和需求紧张的可能性正在上升,布伦特原油期货折扣反映了这一点。

具体来说,自10月初以来,布伦特原油期货基准曲线更为陡峭,这意味着现货原油价格现在受到每桶8美元油价的支撑。其中2.5美元被更多需求推高,其中2.5美元来自欧佩克对进一步延长减产协议的预期,而其余3000美元是由于未来一年每天至少有150000桶原油被中断的风险。

这也促使对冲基金提高原油期货的多头头寸。CFTC最新数据显示,自今年6月以来,包括布伦特原油和西德克萨斯原油在内的五大原油期货合约的投机净多头头寸已飙升7.2亿桶,布伦特投机性多头头寸达到5.87亿桶的创纪录高位,净上升头寸达到5.3亿桶的创纪录高位。

大多数对冲基金都意识到,原油供应正在改善,“奥勒·汉森说。”一方面,欧佩克的最新报告显示,世界发达经济体的原油库存总量已从过去5年的平均17.1亿桶下降到299.6亿桶,这比前一年同期更加明显。另一方面,。

预计欧佩克将延长减产协议。

然而,油价到圣诞节是否会超过每桶85美元是一个很大的变数。除了最近美国页岩油的急剧上涨,对原油价格的上涨也造成了很大的压力,如果年底美元的预期利率上升会导致美元汇率走强,这也会对油价的上涨施加相当大的限制。

安联集团(Allianz Group)全球策略师尼尔·德瓦内(Neil Dwane)对记者表示:“对冲基金实际上在玩另一个算盘,押注欧佩克将进一步延长减产协议,使原油供求在未来几年陷入紧张时期。”目前,对冲基金的期望值很高,尤其是在两大产油国沙特阿拉伯和俄罗斯表示支持进一步延长减持期之后。

最近,,全球石油市场正在加速再平衡,减产是恢复市场稳定的唯一可行选择。

“它还将市场重点从美国页岩产量的增加转移到欧佩克(欧佩克)的一项新的延长减产协议上。”明年美国页岩油产量的增长在很大程度上是“肯定的”-据能源信息机构(EnergyInformationAdministration)的数据,到2018年,美国页岩油的日产量预计将超过1000万桶,比目前的产能增加约400万桶。因此,影响未来全球原油市场供求关系的最大不确定性,是欧佩克能否通过进一步延长减产协议,大幅抵消美国页岩油产量增加对油价造成的下行压力。

一些机构表示,如果欧佩克能像预期的那样在年底前达成新的减产协议,该装置将再延长6个月,日产量将减少1.5亿至200万桶,并考虑到明年全球经济增长带来的每日约200万桶的额外需求,新的减产协议将足以抵消美国页岩油生产面临的压力,以确保全球原油储量继续逐步下降。

对石油输出国组织达成新的停产协议的市场期望非常高,中东的石油价格处于水的地点(即水附着水),而目前阿拉伯轻质原油的当前价格高于将于12月交付的阿曼/迪拜原油的价格0.9美元/桶。自2014年9月以来,可获得最高水位的水。

NeilDwane告诉记者:“中东现货石油交易的增加意味着全球贸易商意识到供需时代的到来。``

值得注意的是,随着石油输出国组织(OPEC)预计将进一步延长减产,投资银行正转向油价。摩根士丹利最新的报告预计,第四季度布伦特原油的平均价格为每桶62美元,比前55美元的每桶上涨了13%,而WTI原油的平均价格预计在第四季度为每桶56美元,比前48美元的每桶上涨了17%。

然而,投资银行的乐观情绪显然低于对冲基金的预期。

在OLE Hansen看来,许多对冲基金不敢相信布伦特原油期货在圣诞节前达到每桶85美元。除了下注欧佩克将签署一项新的减产协议外,它还押注美国税收改革法案可能推迟一年,届时美元指数可能会走高,导致油价进一步上涨。

“问题是,要让这两个利好因素同时应验,几率未必很高。”他表示。在他看来,当前对冲基金在期权市场如此推高油价,可能是营造油价飙涨氛围引发跟风买盘涌入,为自身获利退出创造机会。



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