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一、多家信托公司年报预喜行业分化仍将加剧. 13
二、中小信托忙升级今年信托业单月增资额度略走高. 14
三、信托公司的上市之旅或将继续
四、法律文化中的信托与艺术品信托. 31
多家信托公司年报预喜 行业分化仍将加剧
来源：证券日报 闫晶滢 2017-02-03
目前，信托公司年报尚未开始大规模披露，尚无法通过具体财务数据观察2016年信托行业整体经营情况。但借助沪深两市上市公司的信息披露，可对部分信托公司业绩窥探一二。
上市公司安信信托日前披露2016年年报显示，2016年安信信托实现营业总收入191.26亿元，同比增长108.82%；净利润137.18亿元，同比增长117.44%，营业收入与净利润均实现翻倍增长。
而同为上市公司的陕国投信托亦披露业绩快报，初步公布了未经审计的财务数据。其业绩快报显示，2016年陕国投信托实现营业总收入10.13亿元，同比降低11.99%；净利润5.04亿元，同比增长11.07%。陕国投称，其营业收入下降系由公司自有资金投资收益同比下降较多导致。
此外，“曲线上市”的信托公司也通过母公司披露其经营业绩情况。日前，*ST舜船发布2016年度业绩预告，截至2016年12月31日，“曲线上市第一家”的江苏信托资产总额为115.19亿元，净资产为98.76亿元；2016年度营业总收入为6.69亿元，2016年度净利润13.04亿元。
除了上市及曲线上市的信托公司外，部分母公司为上市公司的信托公司经营情况也得以公开。此前，经纬纺机披露其子公司中融信托2016年未经审计财务报表显示，2016年中融信托实现营业总收入67.95亿元，同比增长3.14%；净利润27.03亿元，同比增长3.76%，实现营业收入和净利润的双增长。
同样，中航信托也通过母公司中航资本披露其2016年未经审计的财务报表。报表显示，中航信托2016年实现营业收入23.86亿元，同比增长18.88%，净利润为13.02亿元，同比增长21%。中国平安披露平安信托2016年未经审计财务报表显示，平安信托全年实现营业收入67.53亿元，同比下降10.68%，净利润37.97亿元，同比增长22.13%。
从目前披露的数据看，信托公司整体发展情况良好，特别是净利润方面，均实现不同幅度的增长。
不过，自2014年以来，随着整体经济进入“新常态”带来的信托发展困境以及信托转型的不断推进，信托公司开始呈现分化的趋势。在不少信托公司盈利增长之时，也有更多的信托公司盈利不及预期。
百瑞信托博士后科研工作站研究员陈进日前发文指出，从正面看，一些处于行业前列的信托公司能够较好地应对和解决以往发展中的遗留问题，实现轻装上阵，并且可以有更多的精力投入到创新业务的尝试和探索中，打造新的核心业务和利润增长点。同时，行业转型时期也为那些可以把握住机遇、及时进行业务方向和布局调整的信托公司提供了弯道超车的机遇。与之相反，一些信托公司在内外部环境的压力下，则会遇到发展瓶颈，经营规模和业绩都出现明显下滑，进而带来人才流失、品牌形象受损等一系列问题。展望2017年，信托公司之间的分化会更加明显，如何把握机会、进行公司战略和业务方向的调整，是对信托公司特别是公司管理层的艰巨考验。
中小信托忙升级 今年信托业单月增资额度略走高
来源：经济导报 姜旺 2017-02-02
进入2017年，信托公司增资热情依旧。在刚刚结束的1月，，总增资额度达42亿元。
具体来看，1月12日，安信信托公告称，公司完成了向特定对象非公开发行3亿股新股计划，本次非公开发行完成后,公司股份总数由17.7亿股增加至20.7亿股,注册资本增加至人民币20.72亿元。
1月19日，中融信托公告称，根据公司2016年第四次临时股东会决议，并获得黑龙江省银监局批复，中融信托注册资本由60亿元增加至80亿元，并已于2016年1月19日完成工商变更登记手续。
据了解，中融信托此次增资来源为截至2016年6月30日的20亿元未分配利润，按照公司现有各股东持股比例进行同比例转增注册资本。
1月25日，华澳信托相关人士透露，公司申请增资事宜获得上海银监局批准，华澳信托注册资本从6亿元增加至25亿元。此次增资后，华澳信托在行业内注册资本排名实现较大提升，排名直接从倒数第5跻身行业中游水平，与中海信托并列行业第32名。
经济导报记者注意到，上述增资额度比去年单月平均略高。统计数据显示，去年年内行业共计22家信托公司增资，注册资本增加总额达470.5亿元，其中15家公司增资后注册资本超过30亿元。
实际上，回顾2016年初还有7家信托公司注册资本低于10亿元，包括西藏信托、大业信托和华澳信托等。
其中，西藏信托和大业信托分别于2016年6月和12月各自增资至10亿元，此次华澳信托增资至25亿元，因此，截至目前注册资本低于10亿元的信托公司仅剩4家。
据了解，信托公司日渐强烈的增资需求原因之一在于评级办法的出台。，，，，直接对信托公司展业范围和业务比重产生制约。
因此，对于一些注册资本较少，实力较弱的信托公司而言，增资成为迫在眉睫的事情。
信托公司的上市之旅或将继续
来源：中华工商时报 朱永康 2017-02-03
借助国资供给侧改革
作为金控平台组成部分的信托公司，无论是单独IPO还是参与国企重组，由于涉及资产规模较大，需要多个部委的审批，相比之下，。
2017年的第一个月，吉林的九台农村商业银行正式登陆H股，成为中国内地在香港上市的第二家农商行。招股文件显示，该行第一大股东为吉林信托，持股比例为13.26%。除此之外，吉林信托还持有中融人寿16%股权、吉林银行1.42%股权、天冶基金有限公司61.25%股权、天富期货有限公司55%股权。
2016“上市年”
而在2016年的最后一个月里，共有江苏信托、昆仑信托、五矿信托、浙金信托通过参与上市公司重组、将部分信托资产注入的方式实现“曲线上市”。其中，去年12月1日，*ST舜船发布公告称，其重组方案获得证监会无条件通过，江苏信托81.49%的股权将被注入该上市公司。紧接着，*ST济柴和*ST金瑞、浙江东方又分别于12月15日、12月16日、12月28日发布公告表示重组审核通过，昆仑信托、五矿信托、浙金信托也将借此迈入资本市场。
2016年12月20日晚间，宏达股份发布公告表示，公司拟通过发行股份的方式向宏达集团、濠吉食品及汇源集团购买四川信托股权。此举将宏达集团与濠吉食品的四川信托控制权之争推上了高潮。四川信托是“宏达系”金融资产的重要组成部分，此次重组如果成功，宏达股份将拿下四川信托控股权，而四川信托也将凭借此次重组完成“曲线上市”。
信托公司通过参与上市公司重组、将资产注入等方式实现曲线上市，为2016年的资本市场留下浓墨重彩的一笔。今年1月11日，华菱钢铁重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项，获得中国证监会上市公司并购重组审核委员会审核通过。根据去年9月披露的重组方案显示，华菱钢铁拟通过资产置换、发行股份购买资产等方式，置出原有的钢铁资产，注入包括湖南信托在内的优质金融与节能发电资产，并募集配套资金用于增资金融企业。这个开门红或许意味着2017年资产市场的这场信托上市大戏还将继续。
国资的资产腾挪
根据去年7月公布的重组方案，重组后华菱钢铁将成为以湖南地区为主、辐射全国的金融控股平台。本次交易完成后，华菱钢铁将直接或间接持有财富证券100%股权、湖南信托96%股权、吉祥人寿29.19%股权、湘潭节能100%股权、华菱节能100%股权，业务范围将涵盖金融及发电业务，成为从事信托、证券、保险等金融业务及节能发电业务的双主业综合性公司。其中，根据重组方案向华菱控股非公开发行股份配套融资募集的84亿元将全部注入上述金融企业，为各金融企业的快速发展注入资本动力。湖南信托也是注册地在湖南省唯一的信托公司。
从央企到地方国资，与信托公司关联的国企开展了一系列以资产注入、组建金控平台为内容的“供给侧改革”。*ST济柴日前发布公告，自1月16日起，公司股票交易撤销退市风险警示，证券简称由“*ST济柴”变更为“石油济柴”，证券代码仍为“000617”。据相关公告，*ST济柴最后将正式更名为中油资本，届时整个重组全部完毕。中石油集团以2015年12月31日为基准日，将其持有的金融业务资产无偿划转至中油资本持有，划转后这些金融资产将一并随中油资本注入*ST济柴。上述划转金融资产包含中油财务、昆仑银行、中油资产、昆仑金融租赁、专属保险、昆仑保险经纪、中意财险、中意人寿、中银国际和中债信增的股份。其中中油资产同时持有昆仑信托82.18%股权和山东信托25%股权。
五矿资本2016年5月入主，转型金控平台，公司发布公告拟通过发行股份支付方式购买五矿资本100%股权。2016年12月，五矿资本资产注入顺利过会。五矿资本作为五矿旗下最主要的金控平台，目前已覆盖信托、租赁、证券、期货、银行等金融领域。五矿资本2015年实现盈利超过20个亿，其中信托和租赁是五矿盈利主要来源。公司另外将配套融资150亿，此将显著提升公司金融业务净资本，为公司金融业务发展和融资带来新机遇。
信托公司的上市苦旅
九台农商行在香港上市后，中国内地在A股和H股上市的商业银行已有31家。相比之下，上市信托公司就少得可怜，2016年以前真正意义的上市信托公司只有陕国投信托和安信信托。尽管信托公司希望上市的意愿非常强烈，但因信息披露不足、核心盈利模式不明等原因，信托公司作为单独个体IPO近年一直难以成行。相比于银行和证券，。
随着资本市场的发展，特别是信托公司自身业务发展的需要，例如传统业务受限，急需转型升级，而资本市场是转型的重要方向之一。再加上信托公司评级制度开始实施，使得信托公司对上市的追求日益强烈。通过资本市场募集资金可以大幅缓解信托公司股东的压力，可以为信托公司业务发展提供帮助，有利于拓宽信托公司融资渠道、降低融资成本，进一步打破净资本约束的限制。
此外，作为金控平台组成部分的信托公司，无论是单独IPO还是参与国企重组，由于涉及资产规模较大，需要多个部委的审批，相比之下，。
不过，结合最近多个信托公司成功曲线上市的案例，特别是国资通过金控平台整体上市实现供给侧改革，。
资产规模跨过18万亿元大关的中国信托业并未停止前进的步伐。2016年，行业内共计22家信托公司增资，注册资本增加总额达470.5亿元，其中15家增资后注册资本超过30亿元；就在刚刚过去的2016年12月，捷报仍然频传：信托公司曲线上市接二连三，创新业务开展干劲十足，集合信托规模再创新高。作为第二大金融子行业的信托业正努力实现新的“开门红”。
根据用益金融信托研究院的统计，2016年12月，共有58家信托公司参与集合信托产品发行，共发行787款集合信托产品，发行规模达到2065.63亿元，环比增长16%。集合信托单月发行规模首次突破2000亿元，创下历史新纪录。
从成立情况来看，2016年12月共有56家信托公司成立890款集合信托产品，环比增长22%；成立规模1956.11亿元，环比上升32%，继续维持11月的强劲涨势。
中国信托业协会发布的2016年三季度数据显示，全国68家信托公司管理的信托资产规模继二季度突破17万亿元后，三季度达到18.17万亿元。其中，新增规模主要来自于集合类和管理财产类信托。
通道业务是信托行业最为重要的业务之一，此前由于基金子公司、券商资管加入竞争，对信托公司影响较大。不过随着基金子公司净资本管理相关办法的落地，通道业务正在回流资本金相关充足的信托公司。
近年来信托行业发展已经呈现明显的“马太效应”，分化更加明显。，将信托公司分为创新类（A+、A-），发展类（B+、B-），成长类（C+、C-）三大类六个级别，并对应相应的展业范围。，利好稳健型信托，共同促进信托公司有序发展。
法律文化中的信托与艺术品信托
来源：中国社会科学网 刘双舟 2017-01-31
在我国艺术品金融的实践中，艺术品信托是艺术品资产转化为金融资产的一种特殊类型，尤其是艺术品投资集合资金信托计划，一直是我国艺术品金融的“风向标”。
根据我国法律的规定，信托是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。
最早的信托行为要追溯到数千年前古埃及的“遗嘱托孤”行为，古罗马时期已形成了比较完整的信托概念，并且首次以法律的形式加以确定。但是现代信托源于英国的“尤斯制”。公元13世纪，英国的宗教信仰浓厚，教徒们常把身后留下的土地遗赠给教会，而教会土地是免税的，这严重影响了英国王室土地税的征收，于是国王颁布法令对这种赠与行为予以禁止，规定凡把土地赠与教会团体的，要得到国王的许可，凡擅自出让或赠与者，要没收其土地。当时英国的法官多数为教徒，为帮助教会摆脱不利的处境，参照《罗马法》的信托遗赠制度创造了“尤斯制”，其具体内容是：凡要以土地贡献给教会者，不作直接的让渡，而是先赠送给第三者，并表明其赠送的目的是为了维护教会的利益，然后让第三者将从土地上所取得的收益转交给教会。“尤斯”制在17世纪逐渐演变成为了信托制。1868年伦敦出现了第一家办理信托业务的信托机构，即伦敦信托安全保险有限公司。18世纪末至19世纪初，美国开始从英国引了信托制，并完成了个人受托向法人受托的过渡，用公司组织的形式把信托作为一种事业经营，为现代金融信托制度奠定了基础。美国于1822年成立的纽约农业火险放款公司是世界上第一家信托投资公司。可以说现代信托公司源于保险，公司制的信托理财产品最早是通过保险业务员向大众销售，最后又从保险业分离出来。随着美国国内股份公司的创立，股票、债券等有价证券大量涌现，以及为突破国内一些金融法律对银行、证券业的某些限制，最具创新性和个性化服务的美国金融信托业在上个世纪获得了空前的发展和繁荣。20世纪初日本引入欧美的信托制度后积极创新，赋予金融信托新的含义，由信托银行主导的信托业发展迅猛，受托经营的信托财产扩大到货币、有价证券、不动产以及股权、债权等，受托的业务从对财产、资金的经营管理扩大到对人的监护和赡养，以及包罗万象的咨询、中介服务等方面。在经营品种上的创新已经使信托业将资金融通、代人理财、经济咨询等多项经济职能集于一身。发达国家的信托业务按委托对象划分，可分为个人信托、法人信托以及个人和法人兼有的信托。个人信托包括为个人管理、监护财产，执行遗嘱，管理遗产，财务咨询及代理财务等信托业务。法人信托主要包括发行公司债券的受托业务，商务管理信托的受托业务，代理股票过户登记和支付股息业务，以及提供企业合并、改组和清算服务等业务。个人和法人兼有的信托主要包括公益信托、年金信托及职工持股信托等业务。现代信托呈现金融化的趋势，主要归结为两个原因：一是财富的日益金融化。在信托发展的早期，用来信托的财产主要是土地，后来出现了一些动产。
随着经济的不断货币化，财富也开始金融化。由于用于受托的财产越来越金融化，整个信托活动也越来越金融化；二是财产管理方式的金融化。早期的财产管理方式更多的是带有保管、处分的性质。现代理财主要通过金融工具来实现，信托机构一般是金融机构。
我国2001年颁布了《信托法》，规范了信托业的发展。2007年，银监会颁布实施新的《信托公司管理办法》和《信托公司集合资金信托计划管理办法》，明确了信托公司作为财富管理机构的功能定位，为信托业的科学发展奠定了制度基础。随着理财需求的不断旺盛，信托公司通过发挥信托功能优势，设计推出了类型丰富的信托品种，为具有风险意识和投资意识的合格投资者提供了灵活多样的信托理财服务。2009年6月18日，国投信托有限公司推出“国投信托•盛世宝藏1号保利艺术品投资集合资金信托计划”就属于这种类型，标志着国内信托机构正式介入艺术品投资领域。该信托最终共获得44自然人的有效认购，募集资金计4650万元人民币，资金用于购买数名著名画家知名画作的收益权。2011年1月6日国投信托开始销售“国投飞龙艺术品基金8号集合资金信托计划”，信托存续期间24个月，预期最高收益率在8.50%以上。在国投信托的带动下，越来越多的信托公司开始涉足艺术品投资领域。在2011年，艺术品信托共发行了45款，比2010年多了35款，增长幅度达350%；发行总规模超过55亿元，2010年度的发行规模仅为7.57亿元，同比增长626.17%。2012年信托发行相关政策出台后，各信托公司的艺术品投资信托发行支数明显下降，只有12家信托公司参与发行了艺术品信托产品34款，融资规模为33.46亿元，与2011年相比，产品数量减少了11款，环比下降22.73%，发行规模环比下降39.5%。从2013年开始艺术品信托的发行规模在不断减少，全年只发行了20款，而2014年艺术品信托发行数已经下降到10款。由于国内艺术品信托的运作期限大约在2-3年，因此2013年和2014年成为了集中兑付艺术品信托的年份，导致之前大规模发行的艺术品信托整体运营状况也受到了很大影响。
艺术品信托与一般动产信托的不同之处在于：一般信托转移的是实物资产，而艺术品信托委托人初始转移的是资金财产，存续期满归复的是剩余资金的分配权和认购份额的收益权，并不享有投资标的的所有权。首次认购计划的资金财产数额起点为千元至万元不等，因此艺术品投资人需满足的条件首先为具有独立民事行为能力的法律资格，如我国《信托法》第19条明确规定：“委托人应当是具有完全民事行为能力的自然人、法人或者依法成立的其他组织”。
从本质上讲，艺术品信托包含两层含义：其一，艺术品资产成为金融机构资产管理业务中的一种重要资产配置标的。金融机构通过向社会投资者发行银行理财产品或信托计划，募集资金并将资金配置到艺术品领域，通过专业运作、组合化投资、运作渠道和资金优势，使得社会大众在没有艺术品投资专业经验和精力，没有购买高价艺术品实力的情况下，可以从艺术品市场中获取收益。其二，艺术品资产成为金融机构进行信用评级、资产定价的标的，也就是说收藏艺术品的个人或机构能够依靠手中的艺术品，获得金融机构的资信评级，进而获得资金的融通。“由此可见，艺术品信托是将艺术品资产转化为金融资产的一种机制与平台，它让不拥有艺术品的投资者也能获得艺术品升值的收益，让艺术品拥有者轻松地将艺术品资产转化为现金流。”根据信托财产的不同，艺术品信托可以分为两种类型：一种是以艺术品为标的的信托，另一种是以投资艺术品的资金为标的的信托。前者属于融资型信托，艺术品所有人作为融资方，将艺术品进行抵押融资，或者直接让信托公司购买抵押的艺术品，到期之后艺术品公司再以固定的利率进行回购；后者属于投资型信托，信托公司根据投资顾问的指令购买艺术品，待艺术品升值之后，再以低买高卖的方式赚取利润。